全球衍生品市场份额及竞争格局分析（上）

龙听

美国期货业协会（FIA）发布的数据显示，2019年全球期货与期权成交量为344.75亿手，较2018年增长13.7%，创造了新的历史记录。新兴市场的中国、印度和巴西较2018年分别增长了30.8%、44.9%和50.8%，成为推动全球成交量创建历史新高的主要动力。

　　新兴市场成交活跃

　　FIA发布的2019年全球80余家交易所上市的近2900个场内衍生品的交易数据，仅包含2019年和2018年有成交发生的上市品种，数据显示，2019年全球期货与期权成交量为344.75亿手，较2018年增长13.7%，创建新的历史记录。新兴市场的中国、印度、和巴西较2018年分别增长了30.8%、44.9%和50.8%，成为推动全球成交量创建历史新高的主要动力。

　　从衍生品类别看，期货和期权交易量均有显著增长，其中期权增幅较大，但期货的市场份额依然高于期权。2019年，全球期货成交192.41亿手，同比增长12.0%，占期货和期权总成交量的55.8%，其市场份额自2012年以来始终高于期权。期权成交152.34亿手，同比增长16.0%，占场内衍生品总成交量的44.2%（表1），较去年占比提升了1个百分点。

　　从标的资产种类看，金融类和商品类衍生品均有增长。2019年，金融类衍生品总成交量为272.54亿手，同比增长12.4%，占场内衍生品总成交量的79.0%。商品类衍生品总成交量为72.21亿手，同比增长19.2%，占场内衍生品总成交量的21.0%，占比较2018年提升1个百分点。从小类看，金融衍生品中成交量增幅最大的是股指，同比增长24.7%，个股、利率类也均出现了增长，增幅分别为5.4%和4.6%。外汇衍生品成交量同比微增0.2%。商品类中，除了非贵金属类减少5.5%外，其余类别的成交量均有增长。其中贵金属类、其他类大增83.2%和81.8%；农产品类和能源类分别增长18.8%和13.6%（表2）。

　　从衍生品上市地区来看，拉美、亚太地区的成交量同比增幅最大，分别为47.6%和29.1%。欧洲和北美则出现温和下降，降幅分别为4.4%和2.8%。市场份额方面，亚太和北美地区攫取了全球成交量72%的份额，稳居市场份额的前两位。2019年，亚太地区的成交量占全球的42.0%，超过了北美，后者占29.8%。之后是欧洲和拉美，分别占比14.6%和11.9%（表3）。其中中国内地和印度分别成交39.62亿手和73.99亿手，占据亚太地区78.4%和全球33.0%的份额。巴西成交38.81亿手，占拉美地区94.7%和全球11.3%的份额。2019年中国、印度、巴西三国成交分别增长了30.8%、44.9%和50.8%，成为了全球衍生品成交创纪录的直接推动力。

　　全球场内衍生品交易排名情况

　　交易所排名情况

　　2019年全球交易所成交排名较以往出现了明显变化。按场内衍生品成交手数计算，2019年全球排名前3的交易所为NSE、CME集团和巴西交易所（B3）。其中，NSE首次超越CME集团位居第1，成交量为59.61亿手，同比增长57.3%。这主要是受到其Bank Nifty股指期权成交大幅增加的推动，该期权是目前全球成交量最大的场内金融类衍生品，2019年成交29.94亿手，同比增幅88.6%，占NSE衍生品总成交量的50.2%（表4）。

　　位列第2的CME集团此前曾多年蝉联榜首，此次成交量微降0.3%至48.30亿手。B3依然稳居第3，成交量大增50.8%至38.81亿手。洲际交易所（ICE）成交量为22.57亿手，同比下降8.8%，稳居第4。

　　中国内地多家期货交易所的成交排名出现了不同程度的提升。上海期货交易所（下称上期所）排名第10，较2018年排名持平；大连商品交易所（下称大商所）排名第11，较2018年提升了1个名次。郑州商品交易所（下称郑商所）排名第12，较2018年提升了1个名次。中国金融期货交易所（下称中金所）排名第28，较2018年提升了3个名次。

　　全球场内衍生品分类成交量排名情况

　　农产品类衍生品成交量排名

　　2019年，成交手数排名全球前4位的农产品衍生品分别为大商所的豆粕期货、郑商所的菜籽粕期货、大商所的棕榈油期货和郑商所的白糖期货（表5）。

　　中国内地期货品种占据了全球农产品合约前20强的13席，与去年持平。排名前20的品种中，上期所品种占2个，橡胶、纸浆期货位列第9、第15；郑商所品种占6个，菜籽粕、白糖、棉花、菜籽油、苹果、红枣期货位列第2、第4、第8、第11、第13、第20；大商所品种占5个，豆粕、棕榈油、玉米、豆油、鸡蛋期货位列第1、第3、第6、第7和第14。其中，大商所豆粕期货自2012年以来一直名列全球农产品成交量排名首位。

　　增幅方面，排名前20的农产品衍生品中，上期所的纸浆期货以304.9%的增幅位列增幅榜首，其次是大商所的棕榈油和鸡蛋期货，增幅分别为205.6%和86.4%。

　　金属类衍生品成交量排名

　　2019年，成交手数排名全球前4位的金属类衍生品分别为上期所的螺纹钢期货、大商所的铁矿石期货、上期所的镍和白银期货（表6）。

　　中国内地期货品种占据了全球金属合约前20强的9席，比2018年减少2席。其中，上期所品种占8席，其螺纹钢、镍、白银、锌、热轧卷板、黄金、铜和铝期货分别排名第1、第3、第4、第7、第8、第11、第13和第15。螺纹钢期货自2009年上市以来一直位于金属类衍生品成交量首位。大商所品种占1席，其铁矿石期货排名第2。

　　增幅方面，排名前20的金属衍生品中，印度商品交易所的1克拉钻石期货以270.3%的增幅位列第1，上期所的白银、黄金期货以238.0%、186.6%的增幅位列第2、第3。

　　能源类衍生品成交量排名

　　2019年，成交手数排名全球前3位的能源类衍生品分别为莫斯科交易所（MOEX）的布伦特原油期货、纽约商业交易所（NYMEX）的WTI原油期货和ICE的布伦特原油期货（表7）。

　　中国内地的期货品种在前20强中占有6席，较去年增加了2席。上期所燃料油和石油沥青期货分别以1.77亿手和1.03亿手成交量位列第4和第7。上海国际能源中心的原油期货以3464万手成交位列第14。郑商所动力煤期货以2750万手成交位列第16。大商所焦炭和焦煤期货分别以5568万手和2287万手成交位列第10和第20。

　　增幅方面，排名前20的能源衍生品中，上期所燃料油期货以350.0%的增幅位列榜首。其次是印度多种商品交易所的迷你原油期货和原油期货，增幅分别为93.8%和64.3%。

　　其他类衍生品成交量排名

　　FIA排名中的其他类衍生品主要包括除上述类别外的其他商品衍生品，例如化工、商品指数、航运、房地产、木材以及天气等。2019年，成交手数排名全球前3位的其他类衍生品依次为郑商所的PTA期货、甲醇期货和大商所的聚丙烯（PP）期货。排名前15的其他类衍生品中，大商所的纤维板、乙二醇、聚丙烯品种包揽了增幅榜的前3名，增幅依次为3854.9%、3088.7%和89.9%（表8）。

　　中国内地的期货品种在其他类衍生品成交排名中包揽了前11强，在20强中占有13席，较去年7席翻了近一倍。其中，大商所产品占6席，依次为聚丙烯、乙二醇、线性低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、苯乙烯和纤维板期货，分别位列第3、第4、第5、第6、第9和第11。郑商所产品占7席，依次为PTA、甲醇、平板玻璃、尿素、纯碱期货和PTA、甲醇期权，分别位列第第1、第2、第7、第8、第10、第19和第20位。

　　金融类衍生品成交量排名

　　2019年，成交手数排名全球前3位的金融类衍生品合约均为股指类，依次为印度国家证券交易所的Bank Nifty股指期权、巴西交易所的Bovespa迷你股指期货和印度国家证券交易所的CNXNifty股指期权。排名前20的金融类衍生品中，10个为期权，10个为期货。从具体分类来看，9个为股指类，6个为外汇类，5个为利率类（表9）。

　　（作者单位：大连商品交易所）