利率期限结构将修复

龙听

　6月5日，隔夜、1周Shibor分别下跌38.10、1.40个基点，分别报收1.5820%、1.9870%；2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别上涨10.10、6.90、5.80、4.90、2.80、5.20个基点，分别报收1.7050%、1.5820%、1.5940%、1.6680%、1.7730%、1.9030%。

　　公开市场操作方面，上周央行进行两次逆回购操作，共投放2200亿元，由于有6700亿元逆回购到期，总体上净回笼4500亿元。5月底，隔夜Shibor跃升到2%的水平，央行进行货币投放，但上周就开始回笼货币，这显示了央行开始容忍短期利率上行的态度。前期为对冲疫情影响，央行进行了大规模的货币投放，短期货币市场流动性充裕，隔夜Shibor一度维持在1%以下的水平，极低的短期利率难以抑制资金借短放长的套利冲动，容易产生金融风险。5月份，随着国内疫情得到有效控制，实体经济的货币需求上升，短期利率快速反弹。虽然短期存在期限反向的现象，但这并不影响货币流动性充足的状态。随着央行开展逆回购操作，利率期限结构将恢复正常状态。        （作者单位：国信期货）