逆回购集中到期利率短升长降

龙听

短期市场资金供应充裕，但是随着年中的临近，市场资金将会进入需求高峰，再次预期之下中长期市场利率偏强。截至6月3日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.885%、1.971%、1.579%，较5月27日分别下降21.9、4.7、17.1个基点。1月期、3月期、6月期、9月期、1年期市场利率分别报收于1.455%、1.494%、1.596%、1.723%、1.826%，较5月27日分别上升6.5、7.9、7.8、9.7、8.7个基点。

图为Shibor周度变化

央行在本周暂停逆回购操作，上周开展的7天期逆回购在本周将会集中到期。若本周后两个交易日不开展逆回购，央行通过逆回购到期回笼资金将达到6700亿元。与此同时，6月有两笔中期借贷便利（MLF）到期，额度分别为5000亿元和2400亿元。由于前期央行通过降准释放了大量流动性，在MLF续作中明显缩量，这可能使得6月的资金进一步偏紧。不过，为了缓解疫情对中小微企业的冲击，央行推出了特定目的工具（SPV），预计将会以再贷款的方式向中小微企业注资4000亿元，这有助于缓解中长期市场流动性偏紧的问题。

综上所述，本周逆回购集中到期，根据近期央行的习惯，MLF续作也大概率缩量，叠加月中缴税、缴款的压力，短期市场资金或呈现偏紧的态势。中长期央行推出了SPV释放流动性，中长期利率回升的势头将放缓。

                                                  （作者单位：新疆果业）