芝商所11日启动天然气负价格测试 中国要抄底还得看储罐够不够

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　　记者 | 侯瑞宁

　　“芝商所允许期货价格负值和期权行权价格负值，预示着交易市场的又一次转型。”

　　5月10日，隆众资讯副总经理兼首席战略官、《图解天然气》作者闫建涛对界面新闻作出上述表述。

　　日前，芝商所发布公告称，从5月17日开始，部分天然气期货和期权合约将在芝商所（CME ）Globex中被标记为可以承受负价格。部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易。

　　上述期货的负价格测试将于5月11日开展。

　　闫建涛认为，芝商所对于油气交易规则的修正，预示着业内对于油气期货交易的认知和规则有了根本性变化，市场对于高频交易和量化交易的需求越来越大，也进一步突出了油气基础设施库存的重要性。

　　中国石油（4.430， -0.04， -0.89%）大学工商管理学院教授刘毅军对界面新闻称，如果出现天然气负价格，根本原因是受供求关系影响。与液体状态的原油相比，天然气的储存和运输严重依赖管网、LNG接收站、储气库等基础设施，没有足够的库容，要在低气价下大规模囤积的可操作性非常小。所以，负气价出现的可能性较大。

　　“一般而言，负气价应该先于负油价出现。”闫建涛称，此轮CME负油价先于负气价出现，主要是因为在疫情影响下，全球交通用油受到了重大冲击。

　　据闫建涛介绍，飞机、汽车、轮船、铁路等构成的交通用油，在全球石油消费中占比近六成。在中国，交通用油的消费占比近五成；在美国，交通用油的消费占比为七成。与石油相比，天然气在交通能源中的占比要小很多，受影响也较小。

　　但全球天然气过剩的形势已越来越凸显。2019年，美国亨利中心（HenryHub）的天然气现货价格平均为2.57美元/百万英热单位，比2018年低约60美分，创下2016年以来的最低年平均价格。

　　今年以来，在需求疲软和新冠疫情的双重影响下，全球天然气进一步过剩。目前，HenryHub的天然气现货价格已跌破2美元/百万英热单位。

　　闫建涛表示，去年，美国西德克萨斯州二叠盆地瓦哈枢纽已经出现负气价。所以，期货市场出现负气价不足为奇。

　　刘毅军建议，在超低天然气价格形势下，油气企业要做好度冬准备。中国则应参照石油战略储备制度，建立天然气战略储备制度；进一步加快天然气基础设施建设，利用低气价时机，多进口天然气现货。

　　近年来，中国天然气基础设施建设进入快车道。截至2019年，中国天然气长输管道总里程约7.7万千米；累积建成26座地下储气库，调峰能力为140亿立方米；LNG总接卸能力达到7615万吨/年。

　　但与天然气消费能力相比，基础设施建设仍有较大空间。比如在储气库建设方面，去年国内储气库调峰能力占国内天然气消费能力的4%，远低于12%的世界平均水平。

　　据国家统计局数据，去年，中国天然气进口量9656万吨，同比增长6.9%，对外依存度超过45%。

　　在上海石油天然气交易中心LNG主管张太杰看来，在超低油气价格形势下，石油公司应寻找新的新兴市场，控制自身成本，对于将要做最终投资决定的项目可适当推迟。

　　负气价之前，CME已启动了负油价交易制度。从今年3月开始，CME为原油“负价格”做了技术准备，修正了IT系统的代码，允许“负油价”申报和成交。

　　美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价收报-37.63美元/桶，创下美油主力合约史上首次负值。同时，美国与加拿大各地原油现货也跌破0线。这直接导致尚未及时完成移仓的中国银行（3.440， -0.02， -0.58%）原油宝产品穿仓。由此引发了金融市场的震动。

　　鉴于“原油宝”事件，目前国内银行已经暂停了天然气等产品的开仓交易。

　　中国工商银行（5.130， -0.01， -0.19%）发公告称，自4月28日上暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆(4549, 2.00, 0.04%)全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。