塑料：能化品种轮流暴跌 这次换我了！

龙听

　来源：交易法门　


　　Q：马老师好，塑料(5735, -245.00, -4.10%)历史新低了，想中长线建多，又不了解基本面，请老师分析下！


　　据我了解，现在几乎所有能化品种都是极其悲观，调研任何能化品种的人回来基本上都得到一个结论，那就是做空。所以，你如果说基本面的话，现在所有能化品种基本上看起来都只有四个字：一切皆空！


　　调研 TA/EG 的人回来说，终端订单损失了 60%以上，继续空，现货看到 2800；调研苯乙烯的人回来说，继续空，现在货都没人要；调研塑料的人回来说，继续空。似乎除了尿素由于春耕存在一定的需求之外，其他能化品种基本上都看空。


　　盘面上的能化品种基本上都轮着大跌，从最开始的原油、燃油和沥青(1872, -50.00, -2.60%)，到后来的苯乙烯，再到后来的 ta 和 eg，就连 PVC(5430, -150.00, -2.69%) 这种和原油关联度不大的都开始补跌，还有今天的 L 和 PP。基本上所有的能化品种，无一例外，只是暴跌的先后顺序不同。


　　所以，如果你单纯从基本面来看，你现在基本上是看不到任何利好的方面，而且在预见范围之内，似乎也看不到能好转的迹象。这个时候，你去看基本面，只有空，没有多。成本坍塌+需求低迷，双重打击。成本端原油有可能还有二次探底，需求端依然不乐观。


　　因此，我个人认为，做长期的看得不是基本面，而是眼光和格局。如果你认为自己买的是塑料，而不是某个价格，那么你只需要问自己一个问题，塑料为什么没人用了吗？我认为不会！尽管现在一直在传限塑令，这个喊了好久了，但问题是，你并没有一个能够替代塑料的东西出来，所以限塑令在我看来，就是个嘴炮阶段，除非你把容易降解，无污染，能够替代塑料的东西给搞出来，不然说再多都没用，所以我认为短期之内，塑料不会没人用。反而，在移动互联网时代，需求反而增加了。


　　当你确定你是买现货的，而不是买价格的，同时你认为塑料未来几年不会没人用，既然有人一直在用，那么它当前的价格和正常价格相比是否被低估。低估的幅度比较大，是可以轻仓买入远月。但是价格底部一直有一个问题，就是远月升水的问题。


　　我一直没有想办法彻底解决这个换月升水的问题，找到的只是一些小的伎俩，做 t 赚价差没有价格跌的快；直接开远月多单，同时在近月主力合约做波段，高抛低吸，其实也是一个思路。就算你仓位再低，吃到连续三个板，你也得被迫强平。这个远月升水问题，似乎是无解，只有靠行情自身才能解决了。




　　（来源：博易大师）


　　2008 年是 V 型底，这种底才是最值得抄底的底，因为它不需要你等太久，也不需要担心换月问题，直接 V 型反转，你抄底就能大赚。当时 L 指数从 6000 以下直接涨到 12000 以上，这种大底一旦抄对，利润来的飞快。但是，2020 年的底还会是 V 型的吗？


　　EB 大亏之后，我最近也一直在反思自己，虽然我仓位轻，有对冲，不会爆仓；虽然我也采取部分仓位做 t 赚价差来减少换月损失；但遇到极端行情，三板强平，这些所有的一切意义都不大，治标不治本。如果是 U 型底，甚至更悲观一些，是 L 型底。那么历史低价格+远月升水，这个 U 或者 L 的持续的时间越长，在低位换月损失的价差就越多。所以，真正值得抄底的只有 V 型底。如果不是暴跌带来的 V 型底，那么左侧抄底没有意义，右侧交易更好一些。


　　所以你只能去判断它的筑底方式是 V 型还是其他型，2008 年跌的太快太狠了，加上我们的 4 万亿刺激，走出来 V 型底。2020 年这个跌幅总是慢悠悠的，当前价格水平也逼近了 2008 年的水平，这种缓慢下跌的方式，再加上目前缺乏有效的刺激措施，反弹力度可能不及当时，所以估计不太可能走出之前的 V 型反转。


　　现在能化品种基本上都是一样的，价格基本上都是历史最便宜的时候，但远月都是升水结构。V 型底的话，不用担心远月升水结构，因为 V 型底反弹之后，近月慢慢就升水远月。如果不是 V 型底的话，你去做中长期单子。你可以同时开近月主力合约和远月次主力合约的单子，远月长期持有不动，近月做波段，利用波段的价差来弥补换月价差的损失。


　　如果你去看基本面的话，就会像那些调研的人一样，看了之后，没办法做多了，只能做空了，但是作为投机散户来说，绝对价格处于历史低位，不太建议去裸空，当然做短线无所谓，做短线重在随机应变，怎么做都行。


　　做长线只能去做估值修复，至于是什么原因导致基本面变化了，从而发生估值的修复，这个从短期看不到，不过可以猜测，要么是原油减产大涨了，从成本端给予支持，要么是全球疫情解除，需求复苏。同时做长线还要解决三个问题：一个是你的仓位管理问题，一个是想办法解决换月价差损失的问题，一个是耐心。