20191218——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-大盘】周二沪指继续冲高，收盘站上3000点。截止收盘，沪指涨1.27%，报收3022.42点；深成指涨1.45%，报收10306.03点；创业板指涨1.20%，报收1801.62点。外围市场方面，美三大股指均微幅收涨。评：国内经济数据下行压力仍然较大，但是短期逆周期政策频繁推出，且中美第一阶段协议签署初见曙光，所以沪指中长期震荡短期有望反弹，目前沪指已达到第一压力位3000点，短期震荡确认3000点的概率较大。

【短评-螺纹钢】12月17日，唐山市决定自12月17日12时起全市解除重污染天气二级应急响应。评：季节性需求回落压制钢材价格，现货价格下调，且房地产数据下滑，市场对未来需求下滑较为悲观，压制螺纹钢价格，但是钢材库存处于历史低位和环保限产趋严的影响，对钢价支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡，3450-3550，建议暂时观望为主。

【短评-铁矿石】上周，澳洲和巴西船货到港量增至2215万吨，较之前一周大增46.2万吨。评：受澳洲和巴西铁矿石发运量大幅度增加以及11月份公布的房地产新开工面积大幅度收缩的影响，铁矿石价格承压下跌，但是钢厂冬储以及铁矿石港口库存处于低位对铁矿石期价有支撑，下方空间有限，预计短期震荡运行，区间630-645，建议观望为主。

【短评-期指】周二三大期指合约均上涨，IC涨幅较大，且基差收敛较快。截至收盘，IF主力合约涨1.56%，IH主力合约涨1.26%，IC主力合约涨1.68%。评：沪指中长期震荡的动能较大，短期维持反弹状态动能较大，目前第一阶段反弹将遇到3000点的压力位，单边建议回调后再开多入场，目前建议空仓观望；中长期在估值回归以及业绩改善的预期下，IC机会更多一些，套利建议多IC空IH。

【短评-原油】美国石油学会发布的数据显示，截止12月13日当周，美国原油库存4.52亿桶，比前周增加470万桶，汽油库存增加560万桶。评：API数据令隔夜原油冲高回落。整体上， OPEC+过去一周达成的深化减产协议有助于修复供需平衡状态，后续关注美国产量。原油多头思路，逢低做多为主。

【短评-PTA】国内PTA工厂开工率稳定在84.59%，负荷依然保持在相对高位; 下游聚酯工厂开工率稳定在84.97%(修正聚酯产能为5879万吨），年底临近，聚酯开工有降低态势;据悉恒力大连4#250万吨PTA生产线项目计划小幅延期投产，原定圣诞节附近，现暂定至1月10日之前。评:恒力4号投产有所延迟,不过当前PTA仍累库阶段,供需为压制力量。整体上，目前PTA加工费为350元/吨，尽管供需压制市场，但远月PTA应跟随成本重心移动。05合约逢低做多为主

【短评-PP】前国内聚丙企业开工率高达97%,拉丝主流报价在7700-8150元/吨。评：新装置陆续投产，开工高位，供应压力较大；明年新产能预期又会给市场带来巨大压力。现货价格继续承压回落回落，盘面可逢高拦空。前期推荐的空PP05合约多TA05合约套利仍可持有。

【短评-豆粕】据美国NOPA报告，美国11月大豆压榨量降至1.64909亿蒲式耳，低于上月的1.75397亿蒲，以及2018年11月的1.66959亿蒲。美国USDA数据显示，截至12月12日，美国大豆出口检验量1,259,374吨，符合市场预估，当周对中国大陆的大豆出口检验量为686,419吨，占出口检验量的54.5%。评：美CBOT大豆期货周一上涨，因中美第一阶段协议预计提振其出口。国内豆粕库存虽然目前处在较低的位置，但随着压榨量的提高预计豆粕库存将有所恢复，长期由于生猪养殖恢复豆粕预计上行，但短期内预计豆粕仍处于目前底部横盘震荡的走势。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS的调查数据，马来西亚12月1-15日棕榈油出口环比下滑15.5%至572,409吨。据SPPOMA的数据显示，马来西亚12月1-15日产量下降27.8%。评：马来西亚BMD棕榈油周二收平。从调查机构的数据来看，产油国本月的出口水平下降明显，但出口的利空仍不抵减产带来的利多，SPPOMA的调查数据显示12月产量下降27.8%，国内节前备货的行情也另油厂出货顺畅，油脂价格涨势较猛烈。但仍需注意目前油脂价格偏高，不建议追高。

【短评-铜】12月17日，上海平水铜成交价在48950-49050元/吨，LME库存减少5250至162225吨。评：欧洲PMI不及预期，2019年房地产高投资源于开发商抢施工抢销售，但施工增长快于销售不可持续，未来房地产投资可能面临下滑。短期内利好因素兑现，预计沪铜将在高位弱势震荡，运行空间在48800-49300元/吨，操作上建议观望。

【短评-黄金】美债收益率多数上涨，3月期美债收益率收平报1.562%，2年期美债收益率跌0.4个基点报1.635%，3年期美债收益率涨0.3个基点报1.66%，5年期美债收益率涨0.3个基点报1.711%。评：美债收益率上涨，美股再创新高，风险偏好修复，打压避险资产。黄金回归美元逻辑。美黄金仍是震荡为主，人民币汇率微弱升值，利空沪金。沪金震荡思路为主，下方支撑位330。

【短评-镍】12月17日，金川镍成交价在110950-113650元/吨，LME库存增加6066吨至130224吨。评：市场对镍铁成本倒挂而引发的对于镍价的筑底预期强烈，而镍铁厂仍在执行前期合同为主，未到实质减产阶段。当前镍铁不锈钢供需并未改善，因此不锈钢厂减产必要性也所有下滑。目前市场的反弹更多是基于抄底情绪影响，且此时上行压力较大，建议观望。

【短评-国债】A股强势上攻，上证指数收盘涨1.27%，收复3000点并创三个月新高，深证成指涨1.45%续创8个月新高，创业板指站上1800点，创出一年半新高。评：受近期公布宏观经济数据大幅超预期影响，股市风险偏好修复打压避险资产。随着利空因素的不断积累，国债跌破97.6支撑位，国债震荡偏空，下方支撑位97.5。

【短评-PVC】华东PVC社会库存4.96万吨，下降1万吨；西北地区电石到货中间价2900元/吨，下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6755元/吨，上升18元/吨。评：上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价近期较稳, 华东社会库存下降趋势，电石法PVC现货供应偏紧。预计2005合约短期6500-6600区间震荡偏弱，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工62 %，保持稳定； 非乙烯法开工68%，上升7%；华东乙二醇库存30.5万吨，下降3.5万吨； CCFEI乙二醇内盘价5680元/吨，上升385元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7500元/吨，上升50元/吨。评：乙二醇开工偏低，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所反弹稳，成本端原油震荡上行。预计2005合约短期4650-4720区间震荡，建议观望。

【短评-甲醇】甲醇开工70.86%，上升0.43%， 需求方面，醋酸开工88.16%，下降0.93%，甲醛开工24.09%，保持稳定，甲醇制烯烃开工87.28%，上升0.32%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存70.5万吨，下降5.35万吨， 华东市场中间价2060元/吨，上升15元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存持续去库，预计短期2005合约2130-2180区间震荡，建议观望或短线多单操作，注意止损。

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