股指：资金增量有限 短线区间震荡

股指：资金增量有限，短线区间震荡

　　逻辑：周四A股盘面情绪回暖，赚钱效应回升，基建及科技板块涨幅居前，带动指数上移。尤其是受国常会释放政策信号加码基建投资利好，建材、建筑等基建板块拉动效应明。不过，对于未来走势，我们认为短线进一步上行还需利好刺激。而从资金维度来看，目前机构仓位已经处于较高为主，进一步加仓空间有限，同时随着京沪高铁IPO的成功过会，发行进程的加快也将对股市流动性形成一定负面效应。因此，短线维持区间震荡观点。

　　操作建议：观望

　　风险：1)中美协商；2)经济数据；

　　期债：资金面收敛的效应继续放大

　　逻辑：昨日，10月经济数据公布。主要特征如下：1)工业增加值同比4.7%，弱于前月5.8%的水平，季初偏弱的规律再度显现。2)固定资产投资累计同比5.2%，弱于前月5.4%。基础设施投资同比4.2%，地方债发行结束、天气逐渐转冷影响等也将拖累年底基建增速。但考虑近期项目、资金、地方债额度提前申报等政策陆续出台，明年开年基建有望再度发力。3)消费数据同比7.2%，小幅走弱，且毫无亮点。明年地产竣工面积提速带来后周期消费以及汽车消费触底后回暖有望对消费形成支撑，但收入乏力也将制约消费回暖高度。总体来看，10月经济数据承压，但并未超出市场预期。对债市的提振有限。反而是近期资金面持续收敛效应值得保持关注。尽管央行MLF利率下调一定程度对市场形成安抚，但10月以来资金面阶段性边际收敛的情况依然值得警惕。建议投资者维持谨慎操作思路。

　　操作策略：观望

　　风险：1)经济数据超预期；2)货币政策大幅宽松