招金期货研究院2019.11.14品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

龙听

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】
美国公布消费者物价指数好坏参半，美联储主席鲍威尔昨日讲话偏鹰，认为未来负利率并不合适，也表明未来美联储降息空间有限。
【利多】
1、美国10月未季调核心CPI年率实际公布2.3%，预期2.4%，前值2.4%；
2、众议院弹劾美国总统听证会持续中；
【利空】
1、美联储哈克：不支持过去两次降息；经济处于良好位置，贸易和全球增速存在逆风因素；预计美国经济增长2019年略高于2%，2020年在2%左右；通胀在回升，将在未来一年半至两年内达到2%目标；消费者很重要，但不能成为经济增长的唯一引擎；美联储应该按兵不动并观察经济水平；
2、日本经济再生大臣西村康稔：GDP数据显示经济整体复苏，将密切关注民间消费；预计未来经济还会继续温和复苏；将竭尽全力制定稳健的经济计划，应对经济下档风险；汽车和电子零部件的出口仍然疲软；与韩国关系恶化对疲弱的出口有很大影响；支撑民间消费的基本面仍稳健；
3、Gold Trust 11月14日数据显示，截至11月13日Gold Trust黄金持有量357.91吨，较上一交易日持平；白银持有量11715.09吨，较上一交易日减少78.48吨；
4、11月14日黄金ETF数据显示，截止11月13日黄金ETF的黄金持仓量896.77吨，较上一交易日减少0.32吨；
5、美联储主席鲍威尔：与过去相比，美联储没有降息空间；在目前的经济增长环境下，负利率是不合适的；
6、美国10月未季调CPI年率实际公布1.8%，预期1.7%，前值1.7%；
【核心逻辑】
美国公布消费者物价指数好坏参半，美联储主席鲍威尔昨日讲话偏鹰，认为未来负利率并不合适，也表明未来美联储降息空间有限。本周美国众议院就特朗普弹劾举行公开听证会，对市场来说仍然是一个不确定性因素，或支撑黄金。技术上，关注半年线支撑压力情况；今日关注，英国10月季调后零售销售月率、南非9月黄金产量年率； 欧元区第三季度GDP年率；美国至11月9日当周初请失业金人数、美国10月PPI月率；美联储副主席克拉里达发表讲话；美联储埃文斯发表讲话；美联储主席鲍威尔作证词等，仅供参考。

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【早盘交易提示：天胶：2019年11月14日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
沪胶窄幅震荡，但是依然表现偏强，短线操作难度较高，继续以观察回落为宜。现货市场的表现缺乏推涨动力，现货价格跟涨较慢，并且据悉青岛地区库存增长，入库量较大。下游需求表现低迷，轮胎厂开工6-7成，但是因为环保限产和库存压力问题，提开工的意愿较低。终端需求清淡，替换市场季节性需求走弱，东北及西北地区市场交投愈加清冷。南方市场个别地区亦未出现预期态势，交投寡淡。当前保税区累库，表明现在套利商在大量囤货，或者说积累筹码。因为现实的供需压力还是比较大，单边拉涨的更是给出很好的套利空间，所以追多是有很大风险的，还是越低越买最安全，回调轻仓试多，或短线快进快出。仅供参考。

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【早盘交易提示：玉米】
【内容】
1、据路透社援引特朗普政府高级官员的话报道，大家期待已久的贸易协定签署事宜推迟到12月，关于峰会的条件和地点仍在讨论中。
2、截至10月31日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米471万吨，同比减少529万吨。
3、11月1日，北方四港玉米库存131.9万吨，较上周降9.5万吨。本周下海约39.6万吨。近期，北港集港量有所恢复。10月25日，广东港口内贸玉米库存23.7万吨，外贸玉米库存4.6万吨。
4、本周，东北大中型企业开工率为 76%，周环比持平，同比下降 11 个百分点；华北开工率为 76%，周环比增加 1 个百分点，同比下降 1 个百分点。
5、根据国家粮油信息中心最新供需平衡表显示，由于玉米工业消费量增加，年度市场供需缺口进一步放大至1600万吨，原为1100万吨。
6、7日在第二届中国国际进口博览会品质生活国际论坛上表示，预计未来15年，中国进口商品和服务将分别超过30万亿美元和10万亿美元，将进一步优化中国国内的中高端消费供给，更好满足品质生活需要。
7、周三中国中粮集团与欧洲最大肉类生产商Danish Crown A/S签署协议，将在2020年前购买价值1亿美元猪肉。其全球销售主管Lars Albertsen表示，这家总部位于丹麦的生产商最近在中国开设了第一家工厂，并计划在中国进一步扩张。按数量计算，第三季度其对华出口增长67%，其他遭受非洲猪瘟的亚洲国家的需求也在上升。从对华出口的角度来看，Albertsen表示对2020年持乐观态度。
【利空】东北新粮集中上市供应压力
【利多】中美贸易，阶段性供需博弈，未来需求预期
【核心逻辑】近期上量有所增加，但大多数地区还未霜冻，玉米上量还是偏慢，本周龙江部分地区有雪对运输形成阻碍。预计11月份中旬后，玉米上量会增加，加上春节提前，售粮时间缩短，集中上市冲击压力依旧较大，短期价格或有反复。长期来看，今年由于种植期天气原因导致龙江玉米单产大幅下滑，全国产量较去年持平略减，加上猪瘟复养持续推进，长期玉米依旧向好。其次年前市场主要炒作点在农户与企业间的博弈，但企业与贸易商库存处于历史低位，后期存在备货需求，双方博弈中，下游容易存在供应断档风险，因此后期阶段性补库或带来行情的爆发。加上政府秋粮收购资金贷款下发，后期来自央企的收购力量将进入市场，对市场带来利好。操作上建议逢低做多。后期重点关注中美贸易关系带来得情绪波动及猪瘟二次爆发情况。仅供参考

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【早盘交易提示：沥青：1114】
【内容】隔夜国际油价适度走高，今日高开震荡，目前原油在周线压力位附近徘徊，油价短线受利好消息提振或继续走强。沥青现货当前基本面表现一般，各地现货偏弱，但抵达成本，已无下滑空间，临近交割，沥青期货今日或震荡偏强为主。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在100-350元/吨，现货价格相对偏高，较小利好沥青期价。2，目前沥青社会库存率在24.5%，较前周下降0.5%，略低于去年同期，较小利多沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在-110元/吨，加工杜里原油盈利在-20元/吨，厂家加工沥青利润偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，当前国内沥青炼厂开工在43.5%左右，较前周小幅下降0.2%，持平于去年同期，较小利空沥青期价。2，当前沥青厂库库存率在37%左右，较前周减少0.2%，持平于去年同期，厂家库存相对偏高，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油基本面短线喜忧参半，OPEC+或将扩大限产将刺激油价高位坚挺，但美国数据喜忧参半，本周小幅利多，近期国际形势起伏不定，油价或震荡向上为主。近期沥青现货需求一般，各地区下游接货放缓，库存较去年同期相对偏低，临近淡季，厂家已普遍亏损，业者对后市心态不一，当前期现价差在100-350元/吨,。油价短时走强对沥青影响偏弱，日内原油震荡开盘，沥青期货今日或震荡向上为主。因现货陷入亏损及油价震荡，当前期货操作上建议观望为主，激进者小单试多，注意及时止盈，仅供参考。

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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日弱势震荡。IF主力合约涨0.11%收报3900.0，IH主力合约涨0.05%收报2969.8，IC主力合约涨0.16%收报4872.2。盘面上新热点无线耳机持续酝酿；交投人气逐步复苏。
【利多】
1、11月13日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。
【利空】
1、11月份共有164只个股面临解禁，解禁数量282.76亿股，环比增长59%。以10月31日收盘价计算，当月合计解禁市值为2879亿元，环比增长2.7%。
2、11月13日北向资金净流出17.64亿；其中沪股通净流出16.48亿，深股通净流出1.16亿。
3、道琼斯涨0.33%，纳斯达克跌0.05%，欧股总体小幅下跌。
【核心逻辑】
经济面下行压力仍占主导，但物流、电力、必选消费等数据暗示拐点逐渐靠近。政策面央行超预期微调MLF利率暗示不会因结构型通胀关闭边际宽松窗口，在CPI持续高企背景下预计货币政策大概率维持在边际宽松。市场面存量基金仓位小幅下降但仍在阶段高位，考虑到MSCI再度提升A股纳入比例，增量资金的流入大概率有持续性；资金角度影响偏中性。风险偏好方面近日自然连板高度初有提升，炒作逻辑方面新热点无线耳机展露头角；后期在新热点引导下场内活跃度将逐步提升。总体中期基本面给予的压制有所缓和，近期或逐步震荡回稳，日内大概率弱势震荡。操作上建议稳健者暂时观望；激进者逢低做多，注意控制仓位。仅供参考。

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【行业资讯：PP：盘面利润收缩明显】
【内容】近期国际油价震荡上行，人民币升值明显，PP现货价格小幅松动，利润压缩至1000以内。
【简评】随着扩能压力到来，PP石化企业高利润现状难以维系，压缩趋势明显。目前现货利润压缩至1000以内，处于绝对值低位，且PP期价贴水明显，盘面利润已经压缩至500以内，远月05甚至跌至成本线以下，继续压缩空间有限，成为做空PP风险点之一。
【附件】：<图片>

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止11月13日，乙二醇EG2001合约收盘4537，结算较前一交易日涨64；01合约基差86，EG15收盘价差98。
2、产业库存：本周到港预估14.7万吨，其中约2.9万吨船货属于上周延期，到港偏少利于去库。终端坯布库存37.5天，聚酯库存仍维持小幅增长。
3、产业装置运行：本周国内永城装置重启，预计国内开工恢复至7成以上，环比上一期略微提升。11月中旬至月底国外多套检修装置待重启，预估11月底国内外整体开工恢复至今年高位水平。
4、成本：EG炼化一体化利润-33美元/吨；非一体化乙烯制利润盈利约-15美元/吨。聚酯产品主动跌价去库，涤丝POY利润约167元（↑），涤丝FDY利润约-255元（↑），涤纶短纤生产利润约38元（↓），聚酯瓶片生产利润约33元（↓）。
【利多】周内到港偏少，利于港口去库，当下库存低位；港口现货接近国内煤制企业现金流成本，存在支撑。
【利空】新装置荣信&恒力计划11-12月正式投产；本周国内煤制开工约7成，预计11月底国内外整体开工恢复至年内偏高水平。
【核心逻辑】11-12月国内荣信&恒力新装置计划投产，进口预估11-12月增加，远月供应预期偏宽松；当下终端坯布库存压力保持偏高位水平，聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，10月之后聚酯开工表现季节性下滑，需求整体走弱，四季度方向建议逢高做空为主。当前01合约下跌接近国内煤制成本边际和期价前低，继续做空边际收益不大，同时01面临主力换月，可操作时间不长。建议关注05合约反弹至4500-4600区间布局空单。仅供参考