能化指数A的配置价值

龙听

  商品资产是大类资产配置中不可或缺的一环。在过去，因国内相关投资标的的缺乏，境内投资者难以对大宗商品进行有效配置。能化指数A与商品市场整体走势相关性高，投资者可以通过对能化指数A的投资，弥补过去在大类资产配置上商品资产配置的缺失。因此，除了通过判断成份品种的价格涨跌，对能化指数A进行交易获取盈利外，投资者还应当高度关注其配置价值。

   能化指数A与商品市场整体走势相关性高。能化指数A中的成份品种包含PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃四类，走势与整体大宗商品相关性高。Wind数据显示，能化指数A与南华商品指数的月度相关性达69%（统计区间为2010年3月1日—2019年6月28日）。

   四类期货品种权重动态调整，组合效果好。能化指数A将四类期货品种进行有机组合，并采用“动态权重调整机制”调整成份品种权重。指数近三年的回报率高于单个成份品种，且有效降低了年化波动率，组合效果更好。

   能化指数A与股、债相关性低，可分散组合风险。能化指数A作为商品期货的重要指数，拥有商品资产本身具备的属性，与股、债相关性低，能够有效地把握资产轮动，分散组合风险。Wind数据显示，自2011年1月1日至2019年6月28日，能化指数A与上证综指、中债国债总财富指数的月度相关性分别为19.5%、-20.6%。

   商品资产拥有独特的宏观风险属性，对于通胀风险因子非常敏感，通货膨胀上行的过程中，商品资产往往会有更好的表现。据统计，在2011年1月至2019年6月期间，上证综指中通胀因子的风险暴露为-0.13，中债国债总财富指数中对通胀因子的风险暴露为0.05，而易盛能化指数A对通胀因子的风险暴露高达0.67。风险暴露越高意味着在通货膨胀上行的过程中，指数会有更好的表现。因此，能化指数A作为典型的商品资产，能够有效对冲通胀风险。

   能化指数A的设计和编制是以推出指数ETF等衍生投资工具为出发点的，其主要目的就是为了向投资者提供更加丰富的资产配置工具。当前，建信基金积极参与创新产品研发，推出全市场首批商品期货ETF，即建信能化ETF。其采用指数复制策略，密切跟踪能化指数A，以指数收益率作为其业绩比较基准。建信能化ETF的推出满足了广大投资者直接投资于能化指数A的需求，实现了能化指数A的工具性及可投资性。

   建信能化ETF既可以在二级市场进行实时交易，实现其交易价值，又能够通过场外申购、长期持有的方式赚取基金增值收益，资金利用效率高。此外，建信能化ETF可以通过在场外申购后，在二级市场进行实时交易卖出，实现T+0交易。

   如果投资者在期货市场上进行交易需要开立期货账户，且启动资金大，不便于比例配置。投资建信能化ETF仅需开立深圳证券账户，无需开立期货账户，投资者无需关注保证金盯市、移仓换月、交割等期货的投资细节。此外，建信能化ETF还具有底层资产透明、风险特征稳定的特点，是投资者进行资产配置的优质选择。（素材由建信基金管理有限责任公司提供，郑商所指数相关业务请联系期货衍生品部朱林，电话：0371—65613865）                        （完）