谜一样的废钢供应总量（首发于2019年5月6日）

龙听

　　先说一个观点：废钢总量将决定粗钢的供应上限，研究透废钢，把废钢到底有多少弄明白，2019年的黑色行情将属于你。

　　前一段时间看过某期货公司研究员写了一些关于废钢的研究分析文章，大致的内容浏览了一遍，印象也不深刻，不过从文章来看，切实的感觉到大家都开始重视起废钢的研究了。泽铁咨询2019年对废钢格外重视，专门安排人员跟进，每天汇总废钢价格 变动情况，但对于废钢的生成模型、废钢供应总量等也是雾里看花。废钢每年究竟能产生多少，各有各的说法，百家争鸣。

　　如果不去死盯着废钢供应量，从粗钢产量，生铁产量、铁矿年初与年底库存，铁矿进口总量、国内铁精粉生产总量几个大口径去分析，或许得出的废钢消耗量略贴近事实真相。

　　2016年全年进口铁矿石10.24亿吨，2017年全年进口铁矿10.75亿吨，2018年全年进口铁矿石10.38亿吨。对应的2016年生铁产量70074万吨，粗钢产量80837万吨，2017年生铁产量71076万吨，粗钢产量83173万吨；2018年生铁产量77105万吨，粗钢产量92826万吨。三年来的这些相关数据都在下表中体现的非常清楚。

　　从2016年数据看，港口铁矿库存增加了2000万吨

　　从2017年数据看，港口铁矿库存增加了3000万吨（进口总量比2016年增加了5000万吨），意即2017年铁矿多消耗了2000万吨，而生铁产量上增加了1000万吨左右，按照铁矿与生铁的匹配关系，基本可以理解这增加的2000万吨铁矿消耗顺利转化为生铁产量的增加；

　　从2018年数据看，港口铁矿石库存小幅下降800万吨，进口铁矿总量同比下降3700万吨，剔除铁矿石港口库存下降的800万吨，实际铁矿消耗总量下降了2900万吨，折算为生铁产量为1700万吨。而2018年同期生铁产量77105万吨，较2017年生铁产量增加了6000万吨；算上铁矿消耗总量下降的2900万吨对应折算的生铁产量1700万吨，理论上生铁产量增加了7700万吨。这增加的7700万吨生铁产量由什么贡献呢？

　　目前本表数据对比中唯一缺少的国内铁精粉的产量，所以数据只能是比较一个全口径的，且外矿依存度到了90%以上，国内铁精粉产量的波动几乎可以忽略。

　　按照算法，10.38亿吨铁矿对应的生铁产量6.1~6.3亿吨左右，与77105万吨生铁产量对应计算，生铁产量差值在1.5亿吨左右。而基本可以确定的是生铁的产量增加很大一部分来源自对废钢的添加。同理10.75亿吨铁矿对应的生铁产量是6.3亿吨~6.5亿吨之间，与实际生铁产量71076万吨对比，差值在6000~8000万吨之间，这也可以理解为废钢添加，即理论上2018年比2017年仅在生铁环节废钢添加量就增加了近1亿吨左右。到粗钢环节从2017年生铁产量与2018年生铁产量看，生铁产量上升6000万吨，而粗钢产量上升了9600万吨，即使生铁与粗钢是一对一匹配关系，粗钢产量又多增了3600万吨。这3600万吨也应该是废钢贡献出来的。

　　还有一个口径算法，就按照10.5亿吨进口铁矿全部消化消耗后生产成生铁的产量为6.2~6.6亿吨之间。算高一点6.6亿吨，与之对应的77105万吨生铁产量相比高了1.1亿吨左右。即废钢至少贡献了这1.1亿吨生铁产量。叠加粗钢产量口径，6.6亿吨按照0.98转化率核算粗钢产量至多6.5亿吨，而2018年粗钢产量9.28亿吨，理论上废钢贡献了差不多2.8亿吨。意即2018年废钢消耗总量应该不低于2.8亿吨；2017年废钢消耗总量应该不低于1.8亿吨。2016年废钢消耗总量应该不低于1.5亿吨。按照2016年与2017年铁废钢消耗总量看，年度废钢供应量应该是不低于1.5亿吨的。但2.018年废钢消耗的总量2.8亿，几乎不是常态，理论上年度废钢总量应该在1.5亿吨~2.0亿吨之间波动。

　　现在才是问题的重点，长流程钢厂炼铁炼钢能力理论上在2018年应该是达到了顶峰，特别是生铁产量，在高炉总容积不增加的情况下，很难生。转炉分食这1.5亿吨~2亿吨废钢的总供应量，也就是市场需求3亿吨，现在最多满足2亿吨的概念。如果废钢不能突然一下子冒出来1亿吨增量供应，要想粗钢产量再突破9.3亿吨，再有10%的增长，理论上几乎不存在。

　　其他的内容各位读者自己去悟吧，我们只能提供一个研究思路，毕竟2019年的情况比2017年、2018年复杂的多。但要看到粗钢的表观需求与供应极限这个问题实质上来。Mysteel统计的螺纹钢周产量都快370万吨了，库存还在下降。何时究竟能够迎来需求的下滑，库存的垒库呢？

　　不要考虑贸易战，2018年3月份时贸易战不是导致黑色跌停吗？为何后面螺纹涨了1500点？理论上看贸易战对黑色只是情绪上的影响，实质上只会更加促使政府当局加快政策调整力度，多管齐下，出台刺激手段，本质上属于利多的。钢材出口数据上已经反应了，内需市场远好于出口外需市场。

　　多方面进行了数据比较，逻辑分析。属于对黑色偏乐观的。等待市场验证相关逻辑吧。