伦交所：对不起 港交所你想多了

龙听

导语： 【解读】中秋之夜，香港丢了一笔超大生意！伦交所官网声明董事会一致拒绝港交所的收购提议，原因何在？香港国际金融中心的地位似乎并非不可撼动。

　　文章来源：央视
　　伦交所拒绝了港交所2800亿港元的收购提议，原因何在？香港国际金融中心的地位似乎并非不可撼动。
　　中秋之夜，香港丢了一笔超大生意！
　　9月13日，中秋之夜，当地时间中午12时24分，伦敦证券交易所(以下简称伦交所)的官网上发布了一则声明——董事会一致拒绝港交所的收购提议，表示没有必要与香港交易及结算所有限公司(以下简称港交所)进一步接洽。对于这一金额近300亿英镑的超级巨无霸并购要约，伦交所一点回旋余地都没有地给拒绝了。

　　伦交所公开信
　　港交所行政总裁李小加：千载难逢的“伦港世纪联姻”
　　而在早前的消息中，好像港交所并购伦交所早已志在必得，伦交所方面反对声音也不是很大，大有一蹴而就之感。香港交易所9月11日发布公告称，拟以总价2867亿港元并购伦敦证券交易所。港交所行政总裁李小加当日以《踏上“连接全球”的新征途》为题，发表文章称，该收购是一千载难逢的“伦港世纪联姻”。

　　李小加高调发文
　　李小加在撰文解释提出并购案的原因时称，伦交所与港交所均为全球最重要市场的金融基础设施，且业务高度互补。两者如能成功结合，将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻。
　　所谓强强结合，在李小加看来，伦交所是全球固定收益及货币市场的领军者，港交所则是全球股票、股票衍生品、及IPO市场的领导者。两者一结合，将可提供全资产、全方位、全产品的金融服务。而更重要的是，两者联手将打造成全球东西资本自由流动与市场融合至关重要的投资交易及风险管理金融基础设施。一方面可向亚洲投资者提供广泛全面的全球金融服务与产品；另一方面中国庞大的中产阶级人口与财富积累将为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本来源。
　　李小加在文章中提到，对于香港而言，这一联姻将使得香港在全球金融体系中得以重新定位，香港不再仅仅是外资进出中国市场的门户，也成为新的国际金融格局下举足轻重的国际金融市场平台，同时也为香港连接中国与世界提供了新的动力、新的空间。
　　香港财经事务及库务局发言人表示，特区政府乐见港交所按战略规划的方向，巩固本身的基础，把握国际机遇，迈向更国际化的发展。

　　伦交所：港交所自说自话 我们不看好
　　然而，伦交所在9月13日的拒绝简直是不留一丝情面，完全不再给港交所任何机会的感觉。啪啪啪打脸，实在太惨了。不知道用什么词来形容。Humiliation？

　　在给港交所的公开信中，伦交所就拒绝港交所给出了战略层面、可行性、并购形式以及价值的四大理由：
　　一、港交所的提案与伦交所的战略目标不符。当前收购路孚特(Refinitiv)的提案满足伦交所成为领先的金融市场基础设施提供者的目标，而港交所的地理因素和交易量方面与伦交所的战略考虑是背道而驰的。伦交所还特别表示，很看重中国市场的机会，但并不认为港交所能带来亚洲最佳的定位以及中国最好的交易平台，而是看重目前跟上交所的互利伙伴关系，这也是更直接连接中国机遇的渠道。二、严重的交付风险。可行性的风险方面，港交所的提案将面临多方审查，该过程是否能取得多方的支持有着高度的不确定性，这对股东来说也是较大的风险。三、港交所股票缺乏吸引力。港交所的收购提案报价的四分之三是以港交所的股票形式，然而这并没有足够的吸引力。伦交所认为港交所股票具有内在的不确定性，并且对港交所长期的战略地位表示疑虑。四、对伦交所价值较大低估。与伦交所通过收购路孚特能获得的价值相比，港交所收购伦交所的价值明显削弱。伦交所在声明中也提到，收购路孚特目前进展顺利，今年11月有望提交并征求股东同意，并将在2020年下半年完成。
　　这四大理由什么意思？说白了，就是说伦交所对港交所未来的预期增长空间不看好，认为港交所股价未来成长空间有限，缺乏吸引力。而且伦交所认为港交所的股票存在内在不确定性。这些不确定性来自哪里呢？就是来自港交所长期的战略地位不确定。为什么不确定呢？这个，大家其实应该心知肚明。
　　从伦交所的四大理由中可以读出这样的潜台词：
　　香港目前正处在乱局之中，业务聚焦在香港、来自香港的金融市场，又在香港上市，未来香港的地位及其在整个中国对外关系中的作用都有很大不确定性，你们在这个时候来提收购，我们的股东怎么可能愿意接受呢？不错，我们非常注重我们在中国的巨大业务机会，极为珍视我们在那里的合作关系。然而，我们不认为HKEX能够为我们在亚洲提供最佳的长期定位/平台，也不是针对中国最好的上市及交易平台。我们非常注重我们和上海证券交易所的互惠合作伙伴关系，这是我们拓展中国机会的优选(preferred)及直接的渠道。

　　港交所想收购伦交所，没门！
　　为什么以前有门现在没门了？伦交所为什么态度有如此变化？在本局看来，很可能是伦交所看到了“港独”闹了几个月后，认为未来香港可能存在不稳定以及未来香港的地位会因此下降。而且，从最近中国的政策上看，明显给予上海和深圳更大的政策支持。在这种情况下，伦交所可能认为，如果选择与港交所合并，很可能无法真正分享到中国未来发展的巨大利益。
　　对于香港来说 这次丢掉的机会是战略性的
　　伦敦，欧洲的金融中心，伦交所就是这个欧洲金融中心的最核心部分之一。伦交所之所以有意向与港交所合并，原因是看中了港交所背后的中国市场。在过去，伦交所认为，香港是中国对西方开放的窗口，所以与港交所合并相当于英国把西方的一根血管与中国的一根动脉连接了起来，只要中国有大发展，英国就可以抢下东西方融通的桥头堡地位。
　　李小加领导下的港交所曾经在2012年成功收购了伦敦金属交易所(LME)，相信这一成功交易增强了他们的信心，认为他们可以在2019年再上新的高峰，收购更大的家伙LSE(相比之下LME就是一个小萝卜)。但是：计划赶不上变化，国际环境不同了，香港的外围影响力被分裂分子闹得缺乏“安全感”。
　　伦交所明确表态强调中国发展是重大机遇，并重视与上海证券交易所的互利合作关系，还称上海证券交易所是与中国合作的首选和直接渠道。说白了，伦交所在认识中国发展所带来的机遇方面是没有改变的，改变的是对香港的认知。
　　由此我们也可以看出英国的狡猾和实用主义。一方面，英国政府支持“港独”是在政治上靠近美国；另一方面，经济上英国政府却便宜行事，继续扩大与中国的合作与交流。
　　林行止的“奇文”被现实打脸
　　对香港来说，丢掉这笔“生意”的损失是极其巨大的，甚至说是不可弥补的。而过去几个月的祸港乱港的闹剧，受损的不仅仅是香港金融业。