严监管与高质量服务并举 交易所助力上市公司提质增效

龙听

上市公司质量是资本市场可持续发展的基石，唯有固本强基，方能行稳致远。日前，国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革等问题，并再次强调了提高上市公司质量这一重要议题。

　　提高上市公司质量，要改革存量、优化增量“两手抓”。从监管层各项措施到中介机构服务，再到上市公司内部治理，提高上市公司质量需要各个环节紧密相扣，各担其责。今年以来，资本市场改革进入深水区，伴随着A股走出去年阴霾，科创板注册制改革“试验田”平稳落地，上市公司高质量发展将成为我国资本市场改革的重要支点。

　　在实践中落实注册制理念

　　金融委在会议中特别提到了“科创板”，指出要以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量。作为我国资本市场注册制改革的“试验田”，科创板在上市公司审核方面与以往的审核流程不同。注册制降低了对上市公司盈利方面的要求，但这并不意味着注册制是“放水”。

　　注册制下以信息披露为中心的审核理念和标准，正在具体实践中逐步落实。今年3月份，科创板开始接受科创企业上市申请，截至8月份，虽有部分企业主动撤回申请材料终止审核，部分企业补充财务数据中止审核，但总体来说，“过关”还算顺畅。

　　8月30日，证监会网站发布公告称，不予同意恒安嘉新(北京)科技股份公司(以下简称“恒安嘉新”)首次公开发行股票注册。恒安嘉新成为科创板首家注册申请被否企业。证监会认为，恒安嘉新存在会计基础工作薄弱、内控缺失以及会计差错更正事项披露存疑等问题，与《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》相关规定不符。9月2日，恒安嘉新发布声明称，公司充分尊重证监会的决定，将严格按照监管机构对上市公司的要求进一步规范管理。

　　今年7月，恒安嘉新通过上交所科创板上市委的审议后，市场上质疑声四起，甚至有分析人士表示“若能过会就是个奇迹”。除了财务指标差距过大之外，恒安嘉新毛利率和营收规模低于同行业可比上市公司以及经营依赖三大运营商的问题也令市场议论。

　　“虽然恒安嘉新并未财务造假，但其会计调整导致2018年扣非净利润调整额占比过高，证监会有理由对其公司内部治理产生怀疑。”有分析人士表示，作为企业，必须严格落实信息披露主体责任，监管层也有必要采取措施防止“病从口入”。

　　科技赋能加大监管力度

　　“优化存量”是交易所监管工作的重中之重。日前，沪深交易所分别披露了沪深两市上市公司半年报情况。从数据上来看，今年上半年，3000多家上市公司整体运行平稳，蓝筹公司以及战略性新兴产业公司保持良好发展态势。

　　在大部分上市公司平稳运行之外，今年上半年，A股市场几起重大“黑天鹅”事件也给资本市场监管敲响了警钟。近日，沪深交易所公布了上市公司违规处分情况。数据显示，上交所上半年共查处案件86份，较上年同期75份有所增长；深交所方面，从年初至8月18日共发出纪律处分决定书62份，处分总量较去年同期37份明显增长。

　　为提升监管力度，沪深交易所采取多种手段提高监管效能。近日，上交所上线运行了公司画像系统。据了解，该画像系统建设按照“抓两头、带中间”的思路，借助大数据、文本挖掘等技术支撑，分门别类，突出重点，筛选优秀公司，揭示风险公司，为后续监管与服务提供科技辅助手段。

　　深交所也坚持“抓两头、带中间”的分类监管理念。据了解，深交所目前已建立了一套基于信息披露、公司治理、规范运作、营运能力、盈利能力和偿债能力等维度，以精准识别风险为主要目标的分类监管评价体系，具体涵盖40余项财务和非财务风险指标。结合日常监管经验，按监管关注度将上市公司分为正常、关注、重点关注、重点监管四类。引入每月动态调整机制，切实做到风险早发现、早跟踪、早处置、早化解。

　　深交所表示，将持续提升纪律处分的精准性、透明度和公信力，不断增强一线监管有效性和威慑力，提高上市公司违法违规成本，并不断优化纪律处分工作程序，通过专项培训等多种形式传递监管理念，进一步引导上市公司改善治理状况，推动提升上市公司质量。

　　“在地化”助力上市公司高质量发展

　　如何从源头上助力上市公司发展，也是交易所探索的重要方向。交易所从服务上市公司扩大到加强与上市公司所在各省市联动，全面支持上市公司融资和发展。

　　据了解，深交所已与多个省级政府深化战略合作，主动对接地方发展需求，结合当地资源优势和产业特色，量身定制服务方案，在服务地方经济发展方面积累了丰富经验，取得良好成效。

　　今年6月，深交所与山东省签署战略合作协议，深交所将结合山东省资源优势和产业特色，在IPO、再融资、并购重组、固定收益产品等领域全面加大对山东的服务力度，充分发挥创新资本形成中心的功能，为处于创新创业前端的科技企业提供全方位、全流程、一揽子综合培育服务，推动传统产业转型升级，为上市公司高质量发展垫石铺路。

　　8月末，深交所还在山东省8个地市开展资本市场“服务周”活动，充分对接当地政府和企业特色需求，达成多项合作成果，包括发挥深交所创新创业投融资服务平台作用，促进山东科技项目与产业金融资源对接。

　　据介绍，经过长期探索实践，深交所已形成较为完善的服务上市公司生态圈，在市场体系、行业体系、信披规则体系、服务体系等方面形成特色优势，针对各地经济发展特点、产业特色量身定制服务方案，深耕地方资本市场培育工作，提升“在地化”服务精准度。截至目前，深交所已与广东、浙江、吉林等多个省进行了战略合作。