PX短纤瓶片品种正加速上市 聚酯产业链期货将呈“板块效应”

龙听

自带流量、全球知名经济大咖、2018年诺贝尔经济学奖获得者、内生增长理论领军人物、纽约大学斯特恩商学院经济学教授保罗.罗默(Paul M.Romer)这两天来到了中国的中部城市——郑州。一时间，他对全球金融市场和世界经济形势的分析占据了我国各大知名财经媒体、资讯平台报道的重要条位。

　　这已经不是保罗.罗默第一次来郑州。去年9月，他已经充分感知到了郑州这座中原城市的独特魅力，以及引人瞩目的中国经济和蓬勃发展的中国期货市场的创新活力。其实，连续两年吸引保罗.罗默现身郑州的，是全球期货行业每年一度的盛事——中国(郑州)国际期货论坛。2019中国(郑州)国际期货论坛9月1日~2日在郑州国际会展中心举行。本届论坛由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝商所集团(CME Group)主办，主题为“改革新局面，开放新步伐——深化期货供给侧改革，服务经济高质量发展”。9月2日，2019中国(郑州)国际期货论坛的重要分论坛之一——PTA期货分论坛举办。该论坛为境内外产业链企业搭建沟通交流平台，吸引了英国石油(BP)、意大利GSI、巴基斯坦ICI和嘉能可等境外生产贸易企业，以及我国聚酯和PTA行业龙头企业等产业链上下游企业参加。与会的国内外嘉宾就PTA期货国际化情况、PTA现货贸易合作、下一步将如何继续完善聚酯产业链期货板块等热点话题进行了深入探讨。

　　 PTA期货：国际化市场运行良好

　　 PTA是生产聚酯的主要原料，聚酯纤维及织物是时装的主要原料之一。PTA期货是我国期货市场的第一个化工品种，也是第一个引入境外交易者的化工品种。我国90%以上的PTA生产、贸易企业，80%以上的聚酯企业目前都参与了PTA期货交易，法人客户的持仓占比超过65%。连续多年，我国PTA期货价格和现货价格的相关性高达0.99。2018年11月30日，郑商所PTA期货开始引入境外交易者。郑商所相关负责人在会上表示，当前PTA期货功能发挥良好。在价格发现方面，PTA期货价格已经成为现货贸易的定价基准，行业内普遍采用期货价格加升贴水的模式确定贸易价格，多年来PTA期现货价格相关性均在0.90以上；在规避风险方面，产业企业参与PTA期货的广度和深度进一步增加，今年1~8月，PTA期货法人客户持仓量占比达62%；产业链企业利用PTA期货工具规避风险的方式方法灵活多样，如点价交易、仓单融资、代理加工、产能预售和套保套利等。PTA期货市场服务实体企业的能力持续增强，在2019年上半年国内期货品种功能评估中，PTA期货排名继续位列化工品第一。数据显示，PTA期货流动性良好，为相关企业规避风险提供了便利条件。今年前8个月，PTA期货累计成交2.4亿手(单边，下同)，占全国期货市场份额约10%，日均成交量147万手，同比增长134%；日均持仓量113万手，同比增长41%。为促进PTA期货更好发挥功能作用，服务相关产业，2017年10月郑商所还开展了连续活跃工作，促进3、7、11月合约活跃。今年1~8月，目标合约日均持仓量占比18.3%，日均交易量占比为5.6%，交割量占比为30%，市场厚度持续增加，更好地满足了产业客户连续参与PTA期货交易交割的需求。PTA期货引入境外交易者后，目前境外交易者在熟悉国内期货市场规则、细则、系统和参与流程后逐步开始尝试交易。PTA期货国际化以来，截至8月底，共有115个境外客户开户，境外客户持仓量突破1万手，共有29家境外经纪机构完成备案，可以开展PTA期货的境外经纪业务，市场运行良好。

　　石化聚酯行业：绿色发展是大势所趋

　　聚酯纤维则是制成服装、玩具、家纺用品等纺织品的用量最大的化纤原料。PTA是非常重要的石化产品和化工原料，其上游连接着PX行业，下游连接着聚酯瓶片、聚酯薄膜和聚酯纤维。在芳烃产业链上，90%的PX用于生产PTA，90%的PTA用于生产聚酯产品。全球市场上广泛存在的各种饮料瓶，就使用了聚酯瓶片。聚酯纤维则是制成服装、玩具、家纺用品等纺织品的用量最大的化纤原料。中国目前是全球最大的PTA生产国和消费国，也是全球最大的聚酯产品、化纤产品和纺织品生产基地和消费市场。因此，谈PTA行业，离不开谈上游的石油以及其下游的聚酯行业。

　　中国石油和化学工业联合会信息与市场部主任祝昉介绍，今年上半年，化学原料和化学制品行业的投资同比增速为9.3%，这是行业在经历了3年投资负增长后出现的一个反转，也说明当前市场对行业的认可。但上半年，石油和化工行业的利润同比下降了18.3%，这说明行业同时面临经济增速放缓带来的压力。在这样的情况下，今年行业最大的不确定性和变化来自于进出口。原油对中国经济的发展至关重要。目前，行业最大的资源缺口仍来自于原油。祝昉进一步指出，讨论PTA就需要讨论原油。而在大宗产品方面，我国企业往往面临产品同质化竞争，在产品差异化方面与国外仍有差距，受原料价格的波动影响很大，也就是俗称的“靠天吃饭”。由于PTA价格的波动跟原油价格的波动密切相关，他特别提醒道：“目前有一些民营化纤企业也开始往上游走，但是原油能不能拿到合理的价格？而且，产品附加值受原油价格的影响也非常大。所以，PTA企业要非常关注原油市场。”谈及我国石油和化工行业的发展新趋势，祝昉表示，企业要注意技术创新，不仅是产品技术创新，还包括传统石化行业跟智能制造的创新，要在“规模效应”的基础上，进行跨界思考，关注智能工厂和供应链的变化。同时，企业要特别注意绿色发展。PTA下游是聚酯行业，而国际上目前出现了“去塑料化”的一种趋势，所以，企业下一步要进一步推进绿色发展，在发展时要考虑对环境的影响。对于石化和聚酯行业的绿色发展方向，弗朗西斯科.赞奇深表认同。弗朗西斯科.赞奇是意大利GSI公司首席执行官，在纺织、合成纤维和涤纶行业有着40多年的从业经历，一直对聚酯瓶片行业有着深刻的理解。

　　意大利GSI公司首席执行官弗朗西斯科.赞奇指出，2019年，全球聚酯瓶片的产能是3100万吨，需求量是2400万吨，也就是说全球瓶片的过剩量是700万吨。当前的全球聚酯产业是买家市场，在这一背景下，企业要思考应该做什么，同时要关注产品回收问题，要尽可能可能多地去使用再生瓶片。弗朗西斯科.赞奇强调，虽然使用PET对环境会有影响，但PET产品100%是可以回收的，考虑如何使用PET才是更为重要的，比如，要教育大家如何处理PET，如何使用PET，如何回收PET。弗朗西斯科.赞奇介绍，目前在欧洲，再生瓶片的使用占比已经达到55%，欧洲市场对再生瓶片的需求量正变得越来越大。欧洲新的相关法规强调对于再生瓶片的使用，也强调再生瓶片的使用占比未来仍要逐渐增加。“发展绿色经济、循环经济是非常重要的，发展和使用再生PET是国际上目前必须的一个路径。随着中国实施更为严格的环境保护法案，中国的PET生产商要更好地思考未来发展路径。我相信中国的PET生产商会考虑到这方面，并增加再生PET产能。其实，泰国、越南等国家目前都已经开始关注PET产品的回收问题，他们在这方面也有一些相关政策。”弗朗西斯科.赞奇说。

　　郑商所：打造聚酯产业链期货品种板块

　　“我国经济发展当前面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大。在复杂的市场环境下，通过衍生品市场进行风险管理，对于企业、产业链乃至整个市场的重要性与日俱增。”交通银行总行金融机构部副总经理徐俊婷在会上这样说。徐俊婷进一步表示，PTA期货是我国独有的期货品种，上市10余年来，市场运行平稳，服务实体经济效果显著。PTA产业链上下游产品的国际贸易量大，且主要贸易国家分布在“一带一路”沿线。在人民币国际化和我国期货市场对外开放的背景下，PTA期货作为我国第三个国际化期货品种成功引入境外投资者，有助于进一步推动我国成为全球聚酯产品的定价中心，提升我国聚酯产业的国际影响力。同时，这也是郑商所为推动我国经济和期货市场发展，服务国家战略所作出的又一重大贡献。还值得全球聚酯产业链关注的是，在2019中国(郑州)国际期货论坛上，郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将大力推进涤纶短纤、瓶片、PX等产业链品种的研发上市，打造聚酯产业链期货品种板块，助力聚酯产业稳健运行。同时，郑商所将加快推进PTA期权上市，满足实体企业个性化、多样性的风险管理需求；将继续稳步推进PTA期货引入境外交易者工作，支持期货公司在境外举办推介会，加大服务全球聚酯产业力度。

　　另据介绍，郑商所接下来还将创新业务模式。近日，挂钩郑商所能化商品指数的公募ETF产品获批，上市后，将丰富投资者参与商品期货市场的途径。同时，郑商所也将持续开展产业基地建设，加大市场培育力度，提升企业风险管理水平。

　　正如郑商所理事长陈华平在2019年中国(郑州)国际期货论坛主论坛的致辞中所说：“郑商所将深入贯彻我国金融供给侧结构性改革和资本市场发展的相关要求，坚持‘四个敬畏、一个合力’，深化改革创新，扩大对外开放，努力提升市场运行质量，为实体经济提供高质量的服务。”