苯乙烯华南与华东市场套利频繁开启

龙听

前期我们聊到，我国华南跟华东之间的套利机会，在2018年下半年开始无论空间还是时间都有明显降低。然而在进入2019年后却在4-7月份接连开启套利空间，其中最主要的原因还在于货源的紧缺。

　　图1看出，华东与华南之间套利价差在2017年数次开启，但进入2018年后便多在200左右的价差中徘徊，两地套利空间开启次数少且时间短。然而2019年至今，在上图标注的时间段内，两地套利空间多次开启。


　　图2专门截取了两地套利开启的时间段，在这段时间内，两地套利窗口四次开启，其中4-6月份中维持时间较长。除1月份节前备货因素外，其他三次套利开启均为现货供应有限所导致。

表 2019年4-7月贸易到船量

　　单位：吨

四月上
四月下
五月上
五月下
六月上
六月下
七月上
七月下
4200
4500
7500
17000
7800
18300
9000
8300
　　上表所示，在两地套利价差开启阶段，华南地区的贸易到船量偏少，很容易导致华南市场现货供应偏紧，同时主流贸易商容易造成货源集中的现象，从而拉动华南苯乙烯价格上涨，将两地套利空间打开。

　　另外，7月下旬导致套利开启的另一个原因在于中海油壳牌年产能70万吨的装置更换催化剂，在产量减半的情况下，贸易分销商出现提货受限的影响，同时下游合约工厂也在现货市场中出现需求，如此一来导致目前华南现货偏紧的局面。但据目前统计，8月上旬华南市场将迎来一波集中到港现象，预计贸易到船量将在18000吨左右，在现货大量补充加之华东市场表现弱势僵持的情况下，两地套利空间关闭是必然趋势，价差缩小至200元/吨以内是大概率事件。