债务风险增高 意大利金融市场上演“股债双杀”

龙听

近年来，意大利持续增长的巨额公共债务成为了欧盟的一大心病。在去年年末，双方就曾因意大利政府预算赤字问题产生分歧，如今冲突升级。据彭博社援引欧洲官员消息称，意大利因2018年债务超额问题或将面临欧盟至多35亿欧元的罚款。该报道称，欧盟可能会在6月5日发布意大利公共财政报告，并对意大利作出最终的处罚决定。

　　受此消息影响，意大利金融市场在本周伊始遭遇“股债双杀”。截至当地时间5月27日收盘，意大利10年期国债收益率拉升10个基点至2.658%，盘中最高升破2.71%，创本月中旬以来新高。与此同时，意大利富时MIB指数也抹去此前涨幅，日内最大跌幅接近0.38%，最终收报20363.13点，创近两年新低，富时意大利综合股价银行指数跌幅扩大至1.3%。

　　欧盟第一负债国

　　自从2009年欧洲主权债务危机爆发以来，在欧洲央行的支持下，意大利银行不断买入意大利国债，充当着“边际买家”的角色，这种状况持续多年，并形成一个恶性循环，即政府不断发新债还旧债，而银行则不断买入政府债券。主权债务未能缓解，反而债务越积越多；反过来，持续的购买让银行机构不堪重负。而如今，意大利居高不下的公共债务问题已经演变为影响欧洲金融稳定的“灰犀牛”。

　　根据《马斯特里赫特条约》(以下简称《马约》)规定，欧盟各成员国的预算赤字占其国内生产总值(GDP)比重不得高于3%、债务占GDP比重不得高于60%。如果国家债务超过这一上限，需要用“令人满意的”速度来减少债务占比。意大利显然并不符合这一规定，据经合组织(OECD)数据显示，截至去年年底，意大利债务与GDP之比已经高达132.2%，是《马约》规定的两倍。目前，意大利的名义公共债务是整个欧洲最多的，约为2.14万亿欧元。国际投资评级机构标准普尔在上月表示，意大利外部财政情况依然存在进一步恶化趋势，如果未能处理好债务占GDP比重的问题，很可能在未来24个月内下调意大利评级。

　　国际货币基金组织(IMF)在其发布的《金融稳定报告》中也对意大利当下面临的严重债务问题发出了警告。IMF将意大利经济走势、英国脱欧和欧洲议会大选确定为欧洲经济增长的三大风险。IMF表示，意大利的预算不确定性和高利息差伴随经济衰退的风险将对欧元区经济产生负面影响。首席经济学家戈平纳斯(GitaGopinath)称，意大利高额债务令人担忧。前IMF政策与评估局副局长拉赫曼(DesmondLachman)也表示：“如果意大利政府不尽快解决问题，将可能引发全球的债务危机。”

　　或面临欧盟巨额罚款

　　今年以来，全球经济增长遭遇“逆风”，意大利的财务状况也在持续恶化。IMF报告预计，意大利的公共债务2019年将达到其GDP的132.7%，创下历史新高，到2020年上升134.4%，到2024年则会高达138.5%。不仅公共债务体量巨大，意大利的债务规模缩减的速度也不如人意。这使得欧盟将不得不决定是否对这些违反预算规定的行为采取措施。

　　根据欧盟的另一重要财政政策条约《阿姆斯特丹条约》(以下简称《公约》)规定，欧盟对成员国财政政策的制定及实施进行协调和监督，如果判定某一成员国赤字率可能或已经超过3%，就向该国提出警告并要求其进行纠正；如果成员国仍不执行，欧盟就会启动过度赤字惩罚程序。成员国赤字率连续3年超过3%，最多可处以相当于国内生产总值0.5%的罚款。

　　据彭博社本月27日援引欧洲官员消息称，因为意大利未能控制住债务水平，欧盟委员会正在考虑下周提出对该国的处罚程序。意大利最终可能被处以35亿欧元的罚款，这一步骤可能是欧盟例行的预算监测过程的一部分，最有可能发生在6月5日。截至目前，欧盟还从未就预算问题罚款过一个国家，如果欧盟真的下达罚款决定，将标志着意大利与欧盟围绕预算问题的纠纷再度升级。