需求预期趋弱 化工品种联袂下挫

龙听

受国内外多种因素影响，近日国内商品市场整体波动加大。截至昨天下午收盘，化工品种全线收跌，PTA与乙二醇跌幅居前，主力合约分别收跌4.40%和4.35%。分析人士表示，化工品种弱势主要是受到市场消极情绪影响，短期将维持振荡，上游原油供需面的变化与下游开工情况是中长期需要关注的重点。

   对于近日化工品种下跌，一德期货甲醇分析师邢彬彬表示，甲醇基本面并没有出现大的利空消息，但市场对棉花、棉纱、聚酯等产业链的需求端有较强的利空预期。

   “市场情绪偏空以及对远期需求预期也偏悲观，纺织原料棉花和棉纱已接连两天跌停，化纤原料PTA和乙二醇也出现大幅下跌，昨日盘中均触及跌停。”广发期货化工研究员张晓珍表示，除了宏观面因素以外，PTA和乙二醇的基本面也正在走弱。

   从PTA需求端来看，她认为，目前终端需求进入淡季，订单情况较差，导致坯布库存增加，织造和加弹机开工不断下降，对下游涤丝的需求也在减弱。“由于终端需求偏弱已持续一定时间，正逐步传导至聚酯，再加上原料PTA现货价格坚挺，聚酯加工利润大幅压缩甚至亏损，并且在累库。聚酯工厂减产情况有所增加，生产负荷降至91%以下。”

   从供应端来看，她表示，目前恒力第二套PX装置已经试车，短期PX价格将承压。由于PTA现货加工差处于高位，且装置推迟检修概率增加，有部分装置有超负荷生产现象，PTA供应在增加。“此前，部分供应商收货挺价，PTA现货价格坚挺，但远月已有走弱迹象。周二市场传出消息有供应商停止收货，现货报价下滑至6300—6600元/吨附近，导致市场看空心态增强，盘面价格大幅下跌。”

   近期，乙二醇港口库存开始出现回落迹象，部分煤制装置已进入检修阶段。对此，张晓珍认为，目前国内乙二醇生产几乎处于全面亏损状态，不排除在亏损情况下后期检修力度加大。虽然5月以来乙二醇整体处于去库存阶段，但库存仍在高位，加之下游聚酯降负，预计MEG库存整体下降幅度有限。

   谈及甲醇的基本面情况，邢彬彬表示，由于上下游利润都被压缩至较低水平，盘面价格无论上涨还是下跌的空间都较小。“短期看，甲醇检修产能大于恢复生产的产能，下游需求端暂时没有新动向，近期预报到港量比较多，周四港口库存大概率出现累积。”她进一步表示，结合目前情况来看，本周甲醇价格大概率趋向振荡偏弱，振荡区间在100—150点。周二行情已经反映了大幅下跌预期，预计本周接下来的交易日价格振荡区间将收窄，甚至可能出现走高态势。

   “综合来看，化工品种短线仍将受到市场情绪悲观的影响，大概率会维持弱势。”邢彬彬认为，化工品种后续仍需跟踪宏观事件对基本面的实际影响。就甲醇而言，首先要关注进口伊朗甲醇量是否受到伊朗被制裁的影响；其次要关注中美贸易摩擦对烯烃、聚烯烃等下游品种及乙二醇的实际影响；最后还要回归基本面，上下游新装置的实际投产情况、上下游装置的开停工、港口及社会库存的变化等。

   “从PTA估值来看，如果原油价格不出现大跌，PTA期货1909合约可能会持稳在5500—5600元/吨附近，操作上不建议低位追空，空单可考虑逐步止盈。”对于PTA后市，张晓珍表示，需要重点关注原油价格走势、聚酯和终端开工率变化以及终端订单情况。

   对于乙二醇，她认为，短期将振荡偏弱，下行空间或有限，不建议追空，空单可考虑逐步止盈；中长期仍以逢高做空为主，国内乙二醇开工率、港口到货情况需要关注。