期货私募调减商品配置

龙听

交易难度增加 风险防控为主

经历商品期市大幅波动行情之后，不少期货私募减少了相关品种的交易，甚至有私募选择暂时告别这一市场。

在国内期交所此前陆续出台“降温”措施的背景下，5月以来，以黑色系为代表的前期强势品种牛熊急转。从盘面上看，近期工业品跌幅较大，而农产品跌幅相对较小，成交量较前期有所增多。

“目前，无论是宏观环境还是商品供需状况，都较一季度有了明显变化，所以价格驱动逻辑也有了变化。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇对期货日报记者表示，近期农产品表现相对较强主要缘于两个因素：一是天气题材不断，例如厄尔尼诺现象过后可能出现拉尼娜现象；二是当前猪肉价格居高不下，通胀预期有所上升，提振了部分农产品价格。

亿信伟业基金投资总监贡小涛对记者表示，最近工业品、农产品交易热度此消彼长，主要是因为工业品持续下跌而农产品相对坚挺。“虽然期货采取多空双向交易，但走势强的品种更容易吸引资金参与。”贡小涛认为，商品期市即将进入振荡期，采用区间交易策略比较合适，不宜继续追空黑色系或者追多粕类。

记者了解到，为避免亏损，目前不少期货私募已经撤出黑色系领域。善境投资总经理吴洪涛对记者说，目前黑色系对政策十分敏感，走势不时出现“急转弯”，交易难度大大增加。

除了暂别黑色系，吴洪涛所在公司上周也清仓了一些农产品，“最近两天，我们会看看农产品探底情况如何，条件成熟的话会陆续买入，但比例还不确定。”在吴洪涛看来，相比工业品，目前农产品受政策影响较小，以大豆为例，目前主要看美国和南美洲供应的情况，所以行情更好把握一些。

总体上，目前吴洪涛避免重仓参与个别品种，转而采用轻仓、多品种的策略。“在宽幅振荡格局下，若重仓参与，一旦行情反转就会抹去利润，还是应该以防控风险为主。”吴洪涛表示，近期可以小仓位介入前段时间没出现过大涨大跌的品种，虽然这种操作利润会少一些，但有利于控制风险。

以多策略见长的双翼投资最近未参与商品市场，而是将重心放在了股票与期权策略上。该公司执行董事程功认为，目前商品市场进入“鸡肋”行情，而股市结构性机会和股票期权套利机会相对更多。

另外，记者了解到，上海一家之前以农产品交易为主的私募，在市场的大幅涨跌下，最近其产品净值出现了较大波动。该公司相关负责人告诉记者，公司最近大幅降低了仓位，为了安全起见，目前以对冲策略为主。

不过，也有私募保持了原有交易策略。杰询投资的投资总监朱曙告诉记者，目前该公司仍以套利策略为主，但仓位较前期轻了一些。目前其仍然看多农产品和黄金，此外，对黑色系的逐渐走强也抱有信心。“我们觉得黑色系不会一直跌下去，因为其之前的上涨是有基本面支撑的。随着‘去产能’的不断深入，黑色系的基本面会越来越强，所以价格回调到一定程度后，就算创不了新高，也会有50%的反弹幅度。”朱曙说。

他还表示，美联储6月议息会议临近，无论其加息与否，届时黑色系品种都会筑底，甚至可能提前见底，等此次会议结束之后公司可能会增仓。