多名官员吹风：美联储距离“缩表”的终点越来越近了

龙听

近来全球央行“鸽”声不断。欧洲央行官员已经放出重启TLTRO的风声，而美联储，似乎也在接近调整资产负债表缩减计划的最后期限。

美联储目前的资产负债表规模已经缩减了超过4000亿美元，至4.03万亿美元，目前仍然在“自动驾驶”的缩表状态。不过，已经有不止一名官员吹风，缩表将在年内高中。

美联储理事Brainard在上周四对CNBC表示，她认为美联储的缩表可能在今年晚些时候结束。本月早些时候，费城联储主席Harker 也在接受MNI采访时提到，美联储正在接近缩表终点。

费城联储主席Harker提到，预计银行准备金的规模需要在1-1.3万亿美元之间，来缓冲流动性的波动。银行的准备金直接受到美联储缩表的影响，成员银行减少自身流动性来消化被抛售的美债资产。

对于美联储来说，利率仍然是最主要的货币工具，但资产负债表的角色也不容忽视。目前美联储的货币政策宽松有两种可能，一是停止加息，二是停止缩表。

按费城联储Harker的预测，目前美联储准备金的规模为1.6万亿美元，每月下降约500亿美元，按这一速度，到2019年年底准备金将降至不到1.1万亿美元：年内结束缩表是情理之中。



启动缩表以来，美联储的准备金规模萎缩了26%

虽然暂停加息备受投资者关注，但缩表结束却有可能是对投资者影响更明显的货币决策。一旦经济陷入衰退，美联储还有可能启动新一轮的量化宽松，再次“扩表”。

去年四季度，美股持续下跌，美联储的缩表被一部分市场参与者认为是股市下跌的元凶之一。尽管美联储坚称并不认为缩表是罪魁祸首，但对缩表何时结束的讨论已经摆上台面。

1月议息会议过后，美联储特地发布了关于资产负债表正常化进程的声明，强调了“必要时毫不犹豫作出调整”的立场。声明表示，如果未来经济状况需要“并非单独降息所能达到的、更宽松的货币政策”，美联储也有可能“调整资产负债表的规模和组成”。

美联储可能在3月的议息会议后，释放更多关于联储缩表动态的信号。克利夫兰联储主席Mester上周表示，美联储将在“即将举行的会议中”敲定关于结束缩表的计划，而联储在资产负债表正常化方面已经取得了“可观的进展”。