美联储主席“浅白说” 致使年初美股异常波动 16:37

龙听

美联储前主席格林斯潘曾承认自己讲话时立场非常含糊，市场需要捕风捉影。现任美联储主席杰罗姆.鲍威尔采取直接浅白式演讲，却也不是每个人都能听懂。作为央行货币政策传导机制的经济市场，是美联储最重要的听众，但经常为其发言感到困惑，拿捏不清楚美联储的经济预测态度和政策方向。

　　杰罗姆.鲍威尔从去年2月开始担任美联储主席，其对于经济政策通俗易懂的发言曾受国会议员和华尔街市场赞扬欢迎。他在本月初曾解释过他的发言方式：“我试图避开难懂的经济术语，简单地解释给大众知道，我们的政策在做什么，为什么这么制定。”鲍威尔这么做，是为了向更多人阐述联邦政府的政策原因，从而加固政府在民众心目中的地位。

　　鲍威尔称自己是说话直接浅白的发言人，但他当了主席以来，市场不时误解了他话语的意思，出现股市异常波动。

　　美联储将基准利率上调了25%到2.25%至2.5%后，主席鲍威尔试图在上个月的新闻发布会上强调美国经济表现强劲，但市场吓得打了个颤抖。当天美联储官员原本暗示，2019年的加息步伐将会放缓，但鲍威尔明确表明，预计今年提高借贷成本。在投资者听来，鲍威尔语气相当乐观，认为美联储的政策走向有可能会离地。

　　美联储加息后的几天内股市下跌8%，债券收益跌至10个月低点。会议结束两天后，纽约联邦储备银行行长约翰.威廉姆斯在采访中强调，美联储会密切关注市场变化，即时作出应对措施。

　　鲍威尔主席在1月4日发表讲话时，用了另一种语调，表示由于近期市场波动，全球经济增长放缓和通胀疲软，美联储可能在未来几个月维持利率不变，刺激股市上涨8%。从本周三开始，鲍威尔决定将每次美联储会议后举行新闻发布会。投资者将密切关注他如何描述美联储对利率及其资产组合减缩的走向。

　　去年夏天，鲍威尔用了数周时间试图淡化利率消息对经济的影响，希望公布的中性利率既不刺激也不会减缓经济增长。在10月初一次主持讨论中，有人提问官员是否会把利率上调到中性利率之上，以减缓快速增长的经济，鲍威尔回避了该提问。他认为，美联储想要保持中立，还有很长的路要走。

　　鲍威尔与市场的沟通失误，主要由于他回应市场最感兴趣的话题时脱稿，发言都是即兴，而非事先准备的。在本月初发表的一个言论中，鲍威尔表示美联储的债券持有最终会比现在少很多。一些投资者发现这与央行12月的政策会议决定并不一致。

　　即使鲍威尔发表的整段言论都没有透露加息意欲，一些较为敏感的投资者认为美联储将要加息。当鲍威尔表示短期利率略低于中性利率，股市数周上扬。

　　纽约经济咨询公司MacroPolicy Perspective LCC的创始人朱莉亚.科罗纳指出，以往的美联储发言都温和得多，引起的争论自然少得多。鲍威尔发言应更小心谨慎，他现在所采用的发言方式比较危险。不过，有留意美联储的都会注意到，鲍威尔的言论方式其实与前主席珍妮.特耶伦的大同小异。加拿大皇家银行资本市场首席美国经济学家汤姆.波切利评论说，发言框架基本是一样的，只是鲍威尔的表述更简单直白一些。

　　美国银行经济学家伊桑.哈瑞斯和米歇尔.梅尔在最近一份报告中表示，每个新任的美联储官员都会面临市场要求证明的压力。

　　政治环境也让鲍威尔与市场的沟通方式更艰巨，增加市场紧张情绪。上个月，特朗普总统呼吁美联储官员不要在会议前提高利率，并随后与顾问讨论解雇鲍威尔的问题施加压力。12月24日，在美国财政部长史努文.姆努钦发表不寻常声明后，引发人们对银行资金流动性担忧，股市大幅下挫。