去年12月工业企业利润降幅扩大 未来供需两端因素均不乐观

龙听

据国家统计局网站周一公布的数据，2018年全国规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，比上年增长10.3%，同比增速比2017年下降10.7个百分点。2018年12月当月，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比下降1.9%，降幅比2018年11月份扩大0.1个百分点。

　　根据相关统计，自2018年5月份以来，工业企业利润同比增速已连续8个月下滑，并于11月转负，12月降幅继续扩大。

　　“前期紧信用导致终端需求持续疲弱，而伴随全球经济共振下行，外需也在减缓，工业企业需求增速则持续回落。”西南证券首席宏观分析师杨业伟周一分析认为，虽然近期政策向稳定经济增长方面转变，力图在基建投资上发力。但由于政策见效需要打通各个环节，存在较长时滞，因而短期经济下行方向不会改变。需求走弱将从量价两个方面带动企业盈利增速放缓。

　　2018年1-12月主营业务收入累计同比增长8.5%，增速较1-11月放缓0.6个百分点。估算12月当月主营业务收入同比增长1.2%，较11月下降5.9个百分点，需求出现明显下滑。

　　分企业类别来看，2018年国企利润增速由2017年的45.1%下降为12.6%，集体企业降幅由-8.5%缩小至-1%，股份制企业由23.5%降至14.4%，私营企业由11.7%上升至11.9%。国有企业利润的主要来源是上游行业，工业品价格下行对国企利润影响巨大，成为本轮利润下滑的主要推手。

　　分行业看，在41个工业大类行业中，32个行业利润比上年增加。新增利润最多的行业主要是，石油和天然气开采业，利润比上年增长4.4倍;非金属矿物制品业，增长43%;黑色金属冶炼和压延加工业，增长37.8%;化学原料和化学制品制造业，增长15.9%;酒、饮料和精制茶制造业，增长20.8%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为77.1%。

　　“2018年规模以上工业企业利润增速受到样本口径的影响，维持较为稳健，但是四季度下行压力逐渐显现，未来量价因素均将回落。”华泰证券首席宏观分析师李超表示道，2018年12月PPI超预期回落，未来供需两端因素均不乐观，调降2019年PPI中枢至0.5%，同时调降2019年工业企业利润增速至2%。走势来看，提示年初利润增速大幅回落风险，前三个季度将持续筑底，四季度才有可能出现反弹机会。

　　此外，业内人士认为，PPI通缩将继续对工业企业利润造成负面影响，同时需要警惕“债务-通缩”的再次出现。去年12月工业增加值同比为2018年第二低值，同时也是2015年10月以来第二低值。去年12月份工业企业增加值和利润总额累计同比增速继续保持一致下滑的势头，表明经济基本面下滑持续影响企业利润。