焦点：日本央行料维持政策不变 被全球风险及收益率下滑束住手脚

龙听

路透东京12月20日 - 日本央行周四料将维持超宽松货币政策不变，并就经济面临的风险加大发出警告，因围绕全球增长放缓的担忧引发市场震荡，缩小了撤出刺激举措的机会窗口。


资料图片：2016年9月，日本东京，日本央行总部悬挂的日本国旗。REUTERS/Toru Hanai
有九名审议委员组成的政策委员会可能还会讨论日本长期利率近来的下降走势；10年期日债收益率(殖利率)有可能跌破零，破坏了日本央行想让收益率曲线变陡从而给金融机构喘息空间的努力。

日本央行正陷入两难境地。数年来大量印钞导致其几乎没有弹药来应对另一场衰退，全球经济放缓也使该央行失去了在短期内补充弹药库的机会。

由于超低利率侵蚀地区银行业的获利，加上大规模购债券令债市流动性枯竭，即便是维持当前刺激举措也是代价高昂。

“日本央行没有太多工具可用于放松政策，”Oxford Economics日本经济主管Shigeto Nagai表示。

“但随着对全球经济的悲观情绪升温，全球收益率受其影响下跌，日本央行也很难采取政策正常化的措施。”

外界普遍预期日本央行在周四结束的为期两天的会议上，将维持短期利率目标在负0.1%、以及10年期公债收益率目标在零左右的收益率曲线控制(YCC)政策不变。

市场将密切关注日本央行总裁黑田东彦会后举行的记者会，寻找全球不确定性升温以及债券市场趋紧迹象将如何影响未来政策的线索。

分析师称，虽然日本央行料将维持对日本经济继续温和扩张的观点，但黑田东彦可能会对不断增加的风险发出警告，其中包括中美贸易战、中国需求放缓以及市场波动。

虽然长期宽松举措的成本不断上升，例如接近零的利率打击金融机构获利，但低迷的通胀迫使日本央行维持大规模刺激举措。

日本央行在7月微调了政策框架，以使其更可持续，这包括维持债券收益率在零水准附近，但允许其在一定程度上上下波动。

此举在一定程度上是为了允许长期利率自然上升，以便让金融机构能从收益率曲线趋陡中受益。

但日本长期公债收益率追随美债走低，反映出投资者的避险立场。10年期日债收益率周三跌至0.010%，为去年9月以来最低水平。

消息人士此前对路透称，日本央行可以接受长期利率处于负值，只要10年期公债收益率不超出7月设定的正负0.2%的波动范围。

但分析师称，如果出现这样的市场波动，可能让一些日本央行审议委员感到不安，他们曾公开对收益率过度下滑的危险表示担忧。

“日本央行可能放缓购债步伐，以避免收益率过度下跌。但放得过慢可能会推高日圆，”前日本央行审议委员、日本野村总合研究所分析师木内登英称。

“这只是说明了收益率曲线控制(YCC)的做法存在缺陷。”(完)