乾坤大挪移：投资者史无前例弃“股”投“债” 做多美元成最拥挤交易

龙听

年关将近，投资者却在12月对债券的投资发生了有史以来最大转变。

美银美林周二发布的最新调查数据显示，投资者对美股市场“极度悲观”，转而将资金投入了债市。基金经理对债市投资配置增加了23个百分点，创最大月度增幅。

其中，值得注意的是，投资者在本月对低配评级债券的持仓下降了23个百分点，至35%。这是自2016年6月英国脱欧公投以来的最低水平。

与此同时，主权债券价格大幅上涨，因为市场预计在减税政策的支撑下，美国经济将最终丧失增长势头。此外，最近几周，政府债券的表现也有所改善，这与今年大部分时间形成鲜明对比。

美林美林提到，投资者也一直密切关注企业债券市场，该市场最近出现了更多紧张迹象。随着美国1.2万亿美元  的垃圾债券市场逐渐萎靡，持有公司信贷所需的利差或溢价已经有所扩大。

另外，调查结果还显示，做多FAANG（指亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet）＋BAT （百度、阿里巴巴和腾讯）不再是华尔街最拥挤的交易，取而代之的是做多美元。



调查指出，20%的受访基金经理“做多FAANG＋BAT”；而做多美元的基金经理占25%。受欢迎程度排名第三的交易是做空新兴市场，有略低于1/5的基金经理提到。



从1月到9月，ML FANG指数飙升近40%，但在此之后，该指数就由涨转跌，从9月至今，跌幅超21%。

BAT中的，三大中国科技巨头，百度、阿里巴巴和腾讯股价年内跌幅达两位数。2018年，百度和腾讯ADS （美国存托凭证）均下跌近30%。

美银美林表示，超过一半（53%）的受访者认为全球扩张将在未来12个月放缓，对经济前景预期达2008年以来最糟。



随着通胀预期下滑，近三分之二的受访者表示明年全球消费价格不会上涨。受访基金对股票的配置也下跌15个百分点至16%，创两年来最低。这也是造成目前美股正迈向有历史记录以来最差12月的原因之一。

此外，46%的受访基金经理认为，公司负债表过度杠杆化，创历史新高。这些基金平均现金余额较上个月的4.7%略微上升，至4.8%。

目前市场密切关注周三美联储会议，此前市场预计美联储将会再次加息。华尔街见闻此前文章提到，本周美国总统和政府高官以及多位华尔街大佬表示美联储12月不该加息。

本周一美股盘前，特朗普第11次批评美联储。他发推文表示，在美元非常强劲、几乎没有通胀，外部世界一片混乱，巴黎暴乱的情况下，美联储却正在考虑加息，这是“难以置信的”。

白宫贸易顾问纳瓦罗随后表示，美联储本周三不该加息，这不是因为经济增长在放缓，而是因为美国经济是在几乎没有任何通胀的情况下强劲增长的。

新债王Gundlach也表示，目前股市处于熊市，标普500指数将跌破2018年初触及的低点。投资者正处于美国熊市周期的“第一下行阶段”。他还赞同特朗普本周一对联储加息的批评。此前，曾帮助索罗斯做空英镑的对冲基金大佬Druckenmiller也和前美联储理事Warsh共同撰文，呼吁中止加息。