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40年经验证明:美股这么跌 美联储确实不太敢加息

40年经验证明:美股这么跌 美联储确实不太敢加息

上周五,美股三大指数自2016年3月以来首次集体收跌陷入技术位盘整区间。本周一,美股再暴跌,道指一度跌超600点。

在美股暴跌之际,北京时间12月20日本周四凌晨,美联储将公布最新利率决议。彭博调查的89位经济学家中,除了两位之外,其他人都预计将会加息。

历史数据显示,自1980年以来,美联储加息几乎总是在美股上涨之际,76次加息中仅有两次例外。平均而言,标普500指数在加息前3个月、6个月和12个月的涨幅分别是4.1%、6.9%和11%。1970年代是个例外,当时为了遏制高达7%的通胀率,美联储无视市场动荡而决定加息。

假如美联储这次真如广泛预期的那样加息,这将是1994年以来他们首次在股市下跌的情况下选择收紧货币政策。目前,按照过去3个月、6个月和12个月的时间段衡量,标普500指数均指向下跌。自1980年以来的,76次加息中仅有两次发生在美股下跌之际。

金融市场与经济一直有着不同步现象,放在这个例子里看,虽然标普500指数成份股中有一半处于熊市,但一些经济数据仍然强劲,支持看涨股市的观点。

正如彭博社援引Gluskin Sheff + Associates Inc.的首席经济学家兼策略师David Rosenberg表示,“美联储陷入了一个有趣的两难境地,金融市场在告诉他们‘真的够了’,但经济数据暗示进一步收紧政策仍然适宜。”

因此,投资者密切关注美联储关于金融或市场稳定的评论,以寻找加息线索。

美联储最近一次公布联储内部对未来利率的预期是在今年9月会后宣布加息时。当时公布的点阵图显示,多数联储官员仍预计,2018年、2019年和2020年分别合计加息四次、三次和一次。市场基本预计,本周二到周三美联储会议决定加息已是“板上钉钉”。

芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察工具”显示,目前美国联邦基金利率期货交易市场预计,本周美联储加息的几率为78.4%,高于一日前的75.8%,一个月前预计几率不到70%。



不过,随着近几个月市场动荡加剧,一些分析人士已经开始怀疑美联储会改变的加息步调。有分析指出,市场似乎正在动用独特的力量,逼迫美联储尽早“投降”。摩根士丹利的经济学家预计,明年美联储只会加息两次。

而且,包括美联储主席鲍威尔在内,近期一些美联储高官的表态已经相比两个多月前出现变化。比如,鲍威尔11月28日讲话指出,美国经济前景稳固,利率“略低于”(just below)中性区间。将近两个月前,他还说,“当前可能距离中性利率还有一段长路(a long way)”。

特朗普也多次抨击美联储,希望其不要加息。自美联储年内第三次加息以来,特朗普已经至少十二次批评联储,距本周联储会议约一周内,他又已四次点名美联储。仅今天和昨天,特朗普两次呼吁美联储暂缓加息,呼吁美联储不要再次犯错,不要让本已流动性匮乏的市场继续恶化。

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