多方合力形成纾困民企良好氛围和机制

龙听

近日，证监会副主席阎庆民表示，在社会各界的共同努力下，当前，纾困民营企业、化解股权质押风险的良好氛围和机制已经形成，相关工作正在积极推进中。

　　自一行两会领导就股市问题齐发声后，金融市场积极响应，助力纾解上市公司股权质押风险。具体来看，截至今年11月底，已有31家证券公司完成协议签署，承诺出资规模累计达468亿元，其中，18家证券公司的20只母计划及1只子计划已完成备案，实缴出资规模约341.41亿元。保险业方面，自银保监会允许设立专项产品以来，已有国寿资产、太平资产、人保资产等多家保险资管机构设立了纾困专项产品，截至目前，险资设立的专项产品目标总规模已达910亿元。与此同时，上海、深圳证券交易所纾困专项债券也成功发行，私募基金等各市场机构拟筹资规模超过千亿元。

　　此外，通过在投资标的选择上按照市场化原则，发挥专业化投资能力，向有前景、有市场、有技术优势但受到资本市场波动或股权质押影响，暂时出现流动性困难的优质上市公司和其股东提供融资支持以及设计“封闭期”“存续期”等产品，金融机构参与化解股权质押风险“蹄疾步稳”，不仅靶向更为明确、精准，还有望使纾困资金在帮助上市公司改善公司治理、提升价值和保持长期稳健经营等方面释放更加积极的效应。

　　与金融机构“跑步入场”帮助化解上市公司股权质押风险相呼应的是，纾困专项产品的首单项目落地同样迅速。以保险业首只落地的化解股票质押流动性风险专项产品为例，“国寿资产—凤凰系列产品”于10月29日在中保保险资产登记交易系统完成登记手续，时隔一月，便举牌上市民企通威股份（600438）。公开资料显示，通威股份以农业和新能源作为主业，其控股股东通威集团曾质押16.3亿股公司股份，占公司总股本的41.99%，占其所持公司股份总数的80.06%。

　　在监管部门、地方政府、金融市场协力“雪中送炭”的背景之下，化解股权质押风险的体系机制已初步建立。据监管人士透露，截至12月初，今年以来通过证券公司实际违约处置的质押股票金额仅为98亿元，日均仅4000万元，与股票市场日均数千亿元交易规模相比，强制平仓对二级市场影响很小，股指振荡盘跌的态势得以扭转。

　　伴随化解股权质押风险体系机制初步建立，二级市场急跌踩踏风险得到控制，纾困工作也将逐步进入下一阶段。从本轮上市公司股权质押风险的成因来看，所暴露出的一大问题就在于部分上市企业特别是其中的民营企业，在去杠杆、资管新规的环境下所面对的融资难题较以往更为突出。

　　而对于此番遭遇股权质押危机的上市民营企业来说，在纾困过后，迫切需要建立起内生发展机制，这一过程同样亟待得到金融市场的有力支持。因此，初步建立化解股权质押风险体系机制之后，在下一阶段的纾困工作中，金融行业还需要拿出更多切实举措来支持民营企业发展，方才真正能够帮助其驱走融资过程中感受到的“寒意”。

　　近年来，金融机构服务民营企业和小微企业的质量、深度、广度和效率均有所提升。数据显示，截至2018年9月末，小微企业贷款余额33.04万亿元，有贷款余额的企业1791.58万家。主要商业银行(包括5家大型银行、12家股份制银行、邮储银行)在今年三季度新发放普惠型小微企业贷款平均利率6.23%，较一季度下降0.70个百分点。今年前9个月，信用保险和贷款保证保险累计为50.27万家小微企业提供融资增信服务，使其获得银行贷款658.50亿元。

　　民营企业融资难、融资贵问题虽然有所改善，但仍未得到根本好转，与民营企业的需求、期望相比还有差距。据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营企业贷款占25%，而民营经济在国民经济中所占的份额超过60%，民营企业从银行得到的贷款和它在经济中的比重还不相匹配、不相适应。在不久前召开的民营企业座谈会上，习近平总书记强调，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资的问题，同时逐步降低融资成本。

　　此轮纾解上市公司股权质押风险，一方面，进一步暴露出企业所面临的融资难题，引起政策层面和市场的高度关注；另一方面，也为金融行业加强对民营企业的支持、提升针对民营企业的金融服务提供了契机。随着化解股权质押风险体系机制初步建立，接下来，金融行业应当抓住契机，花更大力气破解其背后的企业融资难题。就金融管理部门而言，应加快出台相关政策完善对民营企业的纾困政策措施，例如加快改革完善金融机构监管考核和激励约束机制，进一步拓宽民营企业融资渠道。就金融机构而言，则应进一步增强服务民营企业的意识和能力，扩大对民营企业的有效金融供给。