焦点：量宽措施即将结束 欧洲央行仍面临内忧外患

龙听

路透法兰克福12月13日 - 欧洲央行周四几乎肯定会正式结束债券购买计划，但对经济增长的看法将更趋低迷，加大了推迟取消刺激措施的可能性。


2018年4月26日，德国法兰克福，欧洲央行总部。REUTERS/Kai Pfaffenbach
出于信誉考量，已宣传良久的结束购债的举措必须是不可逆的，但在法国和意大利遭遇政治动荡、全球贸易战仍风起云涌、且经济增长放缓之际，欧洲央行总裁德拉吉将积极强调维持其他形式的支持措施。

这使德拉吉再一次面临微妙的平衡：要表现出有充分信心证明结束四年来2.6万亿欧元(2.95万亿美元)购债计划的合理性，但同时又要表达出足够的担心，使投资者对进一步政策紧缩的预期相对冷静。

“现在结束量化宽松措施更像是因为弹药将用尽，而非基于有说服力的经济前景，”法国兴业银行分析师Anatoli Annenkov称。

欧洲央行的问题在于经济增长不如决策者所想，几周前公布的基础通胀率也未如央行所期，令人不禁怀疑起央行对整体经济的假设。

央行主要的政策目标--整体通胀率目前或许接近央行目标，但油价下滑暗示未来数月通胀下降，而薪资强劲增长并未转化为物价上升，令央行陷入了不明所以的脱节。

欧洲央行可能下调增长和通胀预测，更悲观地看待风险。然而一直以来，央行总裁德拉吉坚称增长情况仅仅是从近期强势回归常态。两相对照之下，更加凸显出这当中的种种复杂。

央行将在1245 GMT公布利率决议，德拉吉将在1330 GMT举行记者会。路透调查显示，受访分析师一致预期央行将维持利率不变。

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**加码好处？**

为了冲淡坏消息，欧洲央行可能会给一些甜头。

央行或将其将到期债券回笼资金进行再投资的时间保持开放，并且讨论针对银行业的新长期贷款、或者是否推迟自2011年来的首次升息。

欧洲央行如今预计，至少到明年夏季结束之前利率都将保持在纪录低位。一些人认为，维持借款成本处于低位的一个简单办法就是推后升息时点的预期。

“从目前欧洲央行前瞻指引传递的讯息来看，我们如今预期欧洲央行将在2020年升息，而不是在2019年底之前，”惠誉周三表示。“我们预期欧洲央行在未来几个月将会调整有关利率的前瞻指引。”

新一轮长期银行贷款也被看成是相对容易达成的作法，德拉吉已经提高了欧洲央行先前便利机制延长的可能性。消息人士对路透表示，欧洲央行决策者正就一系列平稳撤走宽松货币政策的方式展开讨论，讨论还处于初期阶段，明年之前不大可能做出什么决定。

另一个外界期待已久的决定是，欧洲央行将详加说明到期债券的资金运用。

尽管这些决定大都料将是技术层面的，消息人士表示再投资的前景仍保持开放，这是让较长期借款成本维持低位的另一个相对容易的作法。

投资人也很想知道欧洲央行所买进的法国、意大利和西班牙债券高于购债计划的规定后，是否会调整其政府债券持仓以符合其股东结构。(完)

编译 王灿/李婷仪/戴素萍 审校 刘秀红/孙茉莉/王颖