胶价迎寒冬 “保险+期货”精准扶贫暖人心——大地期货云南孟连橡胶项目进入理赔阶段

龙听

11月21日，大地期货有限公司在云南省普洱市孟连县开展的2018年天然橡胶“保险+期货”试点项目正式进入结项理赔阶段。该项目由上海期货交易所牵头并提供专项资金支持，孟连县人民政府高度重视妥善安排，大地期货设计项目总体方案、垫付保费并完成后端场外期权对冲，中国太平洋财产保险负责承保，安信农险协调项目落实。本项目为云南省孟连县勐马镇、公信乡下辖的东乃、芒海、勐啊、双相等村的61个生产小组所种植的13206.2亩胶林提供价格风险保障，惠及建档立卡贫困户2149人。最终，该项目中的参保农户人均可获赔付279.2元，总计赔付金额600,000.00元，项目运行效果显著，也为当地脱贫工作做出了重要的贡献。

　　近年来，随着国内外经济形势整体转弱，在种植面积扩张与下游需求不振的双重压力之下，天然橡胶价格自 2011 年开始经历了一波长达五年的持续下跌，并在2016年初跌破万元关口。随后的反弹未能改变橡胶价格整体颓势，RU1811合约依然在临近到期交割时再度跌破万元关口。截止本项目结束时，天然橡胶价格仍然处于历史极低区域弱势震荡格局。天然橡胶价格的持续低迷，导致橡胶产业链最上游的胶农收入严重受损。很多地方出现橡胶弃割、农户弃管等现象，有些胶农甚至因胶致贫、返贫。

　　在这样的背景下，大地期货作为一家有社会担当的国有企业，积极响应党和政府“精准扶贫”的号召，贯彻落实金融服务实体的要求，积极参与上期所关于利用“保险+期货”这一新型价格风险管理模式进行“精准扶贫”的项目试点推广工作，联合太保财险在云南省普洱市孟连县开展了天然橡胶“保险+期货”试点项目，使得胶农在橡胶价格下跌时可以获得稳定赔付，免除胶农种植橡胶的后顾之忧。在本项目中，大地期货前期垫付保费，代贫困农户向太保财险购买橡胶价格下跌保险，太保财险则向大地期货的风险管理子公司购买挂钩橡胶ru1901期货合约的场外看跌期权，转移价格风险，后者通过期货复制期权的方式将价格风险转移到期货市场中。，本项目参与各方各司其职，确保橡胶价格下跌时顺利赔付，从而为胶农安心割胶“保价”护航。

　　本项目自7月26日顺利入场后一直运行平稳，原定于11月23日到期。该项目方案的主体结构为亚式期权，有别于欧式期权，取均值作为是否行权的参考。11月中旬，天然橡胶ru1901合约价格快速下跌，突破前期低位，一度触及10530元/吨。当地胶农普遍认为橡胶价格已经到达历史性低位，继续大幅下跌的可能性较低，下方空间极为有限。项目参与诸方均担心后市胶价一但反弹势必导致胶农收益受损。为此，孟连县政府及当地胶农代表、大地期货、太保财险等紧急磋商，经过密切充分的沟通协商，一致决定在胶价处于当前低位时择机提前了结，确保胶农收益。最终本项目于11月21日正式提前了结，最终为1000吨橡胶实现总计60万元的赔付，比持有期权到期多赔付84,000元，从而取得了更好的赔付效果，充分体现了本项目的扶贫意义。

　　更值得一提的是，该项目涉及的全部保费均由大地期货先行垫付，并最终由上期所给予专项资金支持，当地政府、胶农无需支付任何费用。参保的2149位建档立卡贫困胶农足不出户就享受到了金融扶贫的红利，他们中的有些人甚至因此脱贫。虽然期货对于他们中的绝大多数人来说很遥远，但是他们却都表示非常愿意参加这个保险：“要是明年还有还要做，让我们自己出点钱也愿意”。该项目在最大限度地保障胶农利益的同时，也为稳定橡胶这一重要产业的发展发挥重要作用，真正做到金融服务实体、金融服务社会。

　　在本项目中，大地期货充分发挥自身专业优势，为项目设计切实可行、灵活高效的操作方案，并通过稳定的对冲能力转移价格风险，保障赔付效果。太保财险和当地政府认真核实农户信息，理赔到户，确保赔付工作顺利完成；参与各方以实际行动响应中央号召，大力实践与推广“保险+期货”这一新模式，服务三农，精准扶贫。大地期货今后将持续开展此类项目，发挥期货市场风险管理的职能，发掘场外衍生品灵活高效的特性，助力贫困地区的脱贫工作，推动相关产业健康发展，切实推进精准扶贫、精准脱贫，体现国企社会担当。