招金期货研究院2018.11.12品种走势分析与每日供需资讯提醒

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【上海进博会导致大豆压榨量下降】因上海进博会，环保巡视组入驻江苏，华东部分大型油厂开机率下降明显，以及部分油厂缺豆或检修，上周油厂大豆开机率大幅下降。国内各地油厂开停机调查报告：第45周（11月3日-11月9日），全国各地油厂大豆压榨总量1697400吨（出粕1340946吨，出油322506吨），较上周下降8.99%。当周，大豆压榨开机率（产能利用率）为48.46%，较上周降4.79个百分点。经过积极催提货或限产，进入中旬，部分豆粕胀库的油厂恢复正常开机，进博会限产或停产的油厂也将恢复生产，预计下周（第46周）压榨量将有所回升。

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原油（1112）：

核心观点：原油在整数关口获得支撑，基本面数据预期将结束利空期，油价或再度测试WTI60美元/桶，布伦特70美元/桶支撑力度后反弹。

利多：1，塔斯社报道，沙特俄罗斯正在计划在2019年继续限产已稳定油市供需。较小长期利好油价。2，EIA公布，截至11月2日当周，美国精炼油库存减少346.5万桶，较小利好油价3-5天。
利空：1，EIA公布，截至11月2日当周，美国原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，连续7周录得增长，续刷2017年3月以来最长连涨纪录，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至11月2日当周，库欣地区原油库存增加241.9万桶。较小利空油价2-3天。3，EIA公布，截至11月2日当周，美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。较小利空油价2-3天。4，OPEC产量报告显示，10月份OPEC减产执行率在107%，产量逼近历史高位3331万桶/日，长期较大利空油价。5，EIA公布报告称，预计2018年美国原油产量为1090万桶/日，此前预期为1074万桶/日；预计2019年美国原油产量为1206万桶/日，此前预期为1176万桶/日。较小长期利空油价。6，EIA公布，截至11月2日当周，汽油库存增加185.2万桶，较小利空油价2-3天。7，截至11月9日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至886座，过去五周内有四周录得增长，触及逾三年最高水平。较大利空油价2-3天
国内市场：1，山东港口马瑞原油11月9日现货估价3650-3660元/吨，较前一日下调50元/吨，较小利空国内油价。2，胜利原油11月9日报价62.2美元/桶，较上一日下调2.5美元/桶，较大利空国内油价。

分析建议：油价本周或将继续测试WTI60美元/桶，布伦特70美元/桶整数关口支撑力度，但接连大跌后有反弹需求，建议观望为主。
基本面来看，目前各国的增产将伊朗制裁造成的供需缺口已完全弥补，而伊朗180天豁免权使得油市已经形成了实质上的供大于需。OPEC及俄罗斯计划的限产在2019年，年内仍将形成较大的供大于需情况。根据OPEC最新数据来看，沙特增产依然停留在口头上，但其他国家增产使产量已达2年来新高，尤其美国产量创纪录新高。国内市场来看，目前山东港口原油库存相对偏高，但目前炼厂需求较为旺盛，近期受油价下滑影响采购略有增加。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，价格偏高。后市委内瑞拉或将于12月份提高供应，但目前仍未抵达中国。目前，油价中期基本面受美国库存持续走高及全球增产影响偏弱为主，但上周在测试WTI60美元/桶，布伦特70美元/桶整数关口支撑后反弹，油价短线有较强的反弹需求。操作上建议观望。

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【油脂组模拟交易风险提示】中美第二轮外交安全对话释放出积极信号，中美贸易战缓解预期增强，利空内盘豆油及菜油价格。且今天中午MPOB发布10月份供需报告，预期马棕油库存大增，报告利空，压制棕榈油价格。油脂价格预期继续走弱，建议多单止损，暂时观望。

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【油脂组模拟交易提示】菜棕做扩套利剩余的菜油多单全部止损离场，目前账户空仓，净值0.995。

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20181112
【白糖早盘交易提示】
1、本周广西即将公布甘蔗收购价，上周广西物价局给出二次征求意见490元/吨，市场传闻称已确定下来，等待官方正式文件公布。若甘蔗收购价定在490元/吨，大厂成本预计在4900-5200元/吨，小厂成本在5700元/吨以上，平均成本在5400-5600元/吨，有利于榨季初期糖价稳定。
2、榨季生产：
1）云南英茂糖业勐捧糖厂于上周开榨，11月云南仅此一家糖厂开工，和去年相比提前26天，原因一方面是本榨季甘蔗种植面积同比增加，二是勐捧糖厂的甘蔗主要在境外，为了避免后期与其他经济作物共同入关造成进蔗的延误而有所提前。云南本榨季预估总产糖量在212万吨，较上榨季仅增加不到5万吨，主要原因在于前半年甘蔗需水期云南干旱，下半年甘蔗需光照而云南多余，造成甘蔗面积增加但甘蔗含糖分下降，产量增长幅度小，对国内糖市无影响。
2）广西本周预计有两家糖厂开榨，本月预计有17家，同比增加7家，集中性开榨仍然在12月中下旬。目前各集团可售库存不足10万吨，阶段性缺糖或逐步反映到盘面上来。新糖价格方面，上周部分贸易商开始预售广西糖，预售价格在5200-5300元/吨，低于目前陈糖价格5320-5390元/吨。根据食糖品牌和质量不同价格或有差异，预计新糖上市初期价格高点在5300-5400元/吨，随着后期集中上市，糖厂迫于资金压力，价格会有逐步走弱趋势。
3）广东湛江：本月仅华海糖厂和调丰糖厂（原丰收糖业）计划17日和23日开榨，湛江甘蔗收购价450元/吨，其他产区400元/吨，大厂成本预计不足5000元/吨，小厂成本5400-5600元/吨。
3、SR901合约交易的是甜菜糖的价值，目前内蒙和新疆共有15万吨糖交到盘面上，从海口糖会了解到，内蒙古片区大约套了12万吨糖，但从内蒙几家糖厂近期的生产理化指标来看，砂糖的色值比韩国精幼砂糖更低，质量不高，这样的仓单价值不应与广西糖有大幅度贴水。另外，交易所取消陕西西瑞交割库后，新疆糖难以交到盘面上，因此SR901合约预计不会交割大量的新疆糖，价格有望回归现货主流报价。

操作建议：12月初之前郑糖仍有反弹空间，可轻仓小止损操作；远月合约可在5300附近尝试逢高空。

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【行业资讯-玻璃】
周末，国内浮法玻璃市场稳定呈现。华北沙河地区安全、德金、正大等厂拟在15-16日针对部分规格上调0.1元/平方米，市场氛围维持向好发展趋势，贸易商积极性提高，厂家产销延续高位，当地整体库存相对下滑；华东及华中地区未有明显波动，厂家优惠政策执行欲加大库存消化；东北及华南市场受下游终端需求收紧影响，库存小幅攀升，然整体贸易氛围尚可；西南地区价格虽有部分下挫，然成本支撑相对强劲，下行幅度有限，整体来看，国内浮法玻璃现货价格上行阻力仍然较大，当前价格有望维持短期平稳。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属：
因美联储偏鹰声明及美国经济数据的强劲，现货黄金上周接连下跌；本周美联储官员讲话较多，需格外关注，若继续保持偏鹰派，有望继续给美元提供支撑。需要重点关注的是意大利可能会提交新的预算法案，将会对外汇市场尤其是欧元产生较大的影响，股市和避险情绪也可能会随之变化。数据方面重点关注美国10月份CPI数据及“恐怖数据”之称的美国零售销售数据，目前市场预期中性偏向乐观，有望继续给美元提供上涨动能。技术上，伦金跌破重要支撑位，上方压力1215/1226美元/盎司，下方支撑1200/1196美元/盎司，白银上方压力14.3/14.5美元/盎司，下方支撑13.9美元/盎司，仅供参考。

原油：
美国WTI原油12月期货周五(11月9日)收跌0.48美元，或0.79%，报60.19美元/桶，本周大跌4.67%。布伦特原油1月期货周五收跌0.47美元，或0.66%，报70.18美元/桶，本周重挫3.64%。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌7.1元/桶，或1.42%，报491.4元/桶。美国石油钻井数再度大增加重了市场对供应过剩问题的担忧情绪，同时美元继续走高也加大了油价的下行压力。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青大幅下滑，盘中跌幅超过4%，前期原油走跌，沥青期价震荡偏强，修复与现货价差为主，但周末原油大跌带动沥青期价大幅下滑。当前操作上建议观望，仅供参考。

PTA：
聚酯企业库存高企，仍是当前市场主要压力所在；原料成本也有下滑预期，PTA基本面整体偏弱。短期内供给降负，累库预期放缓短期内对市场有一定支撑；中长期来看，PX供需结构预期发生转变，供给宽松或导致市场开始下滑；聚酯库存压力对市场利空明显，聚酯企业降负对PTA需求不利，因此仍保持空头的思路。PX的提前下跌及聚酯降负导致库存出现变数，因此1-5正套建议离场。

塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9085，最高9145，最低9050，收于9075，上涨20，涨幅0.22%，持仓量减少4782手至319484手，成交量减少至176562手。
现货方面，国内开工率维持偏低水平，期货贴水现货不过跌势放缓，石化出厂价跌幅不大，抑制现货市场下跌空间，下游按需采购，市场成交气氛略有好转，其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。
逻辑：虽然石化聚烯烃库存降速放缓，目前在77.5万吨附近，但是未出现明显累积，国内LLDPE生产比例下降至30%附近，低于去年同期10%-15%，交割品现货库存压力不大，进口增量有所放缓，近期现货供需矛盾不大，期现价差存在利好支撑，不过国际原油连续下跌，成本面利空影响仍在，尤其是11月中下旬检修装置陆续开车，货源供应量将会上升，而下游需求有减弱风险，压制期价反弹。
操作建议：尽管近期PE现货基本面短期供需矛盾不大，期现价差仍有利好，但是国际油价连续下跌，期货入场做多有风险，长期现货供需面偏空，建议逢高做空为主。

甲醇：
1、据华瑞资讯统计，截至2018年11月8日，港口库存66.6万吨，周度环比上涨1.9万吨。港口库存环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，截至2018年11月8日，港口库存77.42万吨，周度环比上涨1.34万吨。港口可流通货源数量24.45万吨，周度环比上涨0.85万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。2、据卓创资讯统计，截至2018年11月8日，全国甲醇装置开工率70.29%，周度环比小降0.35%。西北甲醇装置开工率80.01%，周度环比下降0.78%。全国甲醇装置开工率环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。据华瑞资讯统计，截至2018年11月7日，甲醇装置开工率66.62%，周度环比下降1.91%。甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。3、截至2018年11月9日，PP盘面利润742元/吨，PP/甲醇价比3.38左右，PP盘面利润恢复至较高水平，或从需求端支撑甲醇期价。操作建议：单边以及套利暂时观望，仅供参考。

钢矿：
上周五夜盘螺纹1901合约大幅下跌，收于3878，下跌2.24%，成交量为174.6万手，增仓5.34万手。上周五Mysteel建材成交量为16.05万吨，环比增加0.2万吨。周末唐山钢坯累计下跌140元，现在报价3660元/吨。宏观方面，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值25.05万亿元人民币，比去年同期增长11.3%。其中，出口13.35万亿元，增长7.9%；进口11.7万亿元，增长15.5；贸易顺产1.65万亿元，收窄26.1%。行业方面，进博会期间罗泾港码头并没有出现压港现象，整体周期在2-3天水平（属于绝对良好）。铁矿1901合约震荡下行，收于521，下跌0.57%，成交量为62.56万手，减仓0.98万手。现货方面，日照港PB粉价格涨2元，成交价在585元/吨，金布巴价格518，涨3元。
操作建议：成材长线做空思路不变，但是短节奏上来看本周多空交织，不宜盲目追空，建议反弹做空。仅供参考。

菜油：
上周五菜油主力1901合约震荡走弱，开盘于6432，收盘于6391，较前一日下跌0.93%。国内沿海菜油现货报价6060-6300元/吨，较前一日下跌20-30元/吨，成交不多。
加拿大油菜籽收割进入尾声，农户积极出售新收油菜籽，商业库存非常充足，季节性收获压力沉重，ICE油菜籽期价持续走弱。2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨，较去年2214万吨，减少14.18%。澳大利亚油籽联盟（AOF）上周发布报告显示，2018/19年度澳大利亚油菜籽产量可能降至2008/09年 度以来的最低水平，只有196万吨。国内方面，豆油、菜油库存居高不下，仍处于同期高位，供大于求的局面持续，且西北地区秋收油菜籽逐渐上市，具有一定的利空压制，远期来看，全球菜籽多个产区减产导致供应趋紧，但是目前国内豆、菜油库存高企制约上涨，稳健者保持空仓观望，仅供参考。

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欢迎收看招金期货白糖晨会直播：
白糖：关注广西甘蔗收购价定价
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：EB：http://www.yy.com/1332073393  

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欢迎收看招金期货玻璃晨会直播：
玻璃：基差修复逻辑或引发阶段性反弹
YY房间号：1332073393
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【行业资讯-玻璃】
尊敬的客户：您好
       近期受环保形式影响，原材料和纯碱价格大幅上调，为缓解生产成本压力，我公司决定11月15日开始2mm2.5mm2.7mm3mm3.5mm3.8mm4mm4.5mm4.8mm小板所有等级每平方米上调0.1元。
河北安全实业集团
销售事业部
沙河市安全实业有限公司
11月11日

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【卓创资讯】调价：现普方坯昌黎部分资源（HX）及唐山本地钢厂均降100至3700含税出厂。——双十一也搞活动打折吗

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【马棕油继续维持出口零关税，11月上旬出口有所好转】
ITS：11月1日-10日，马来西亚棕榈油出口量为310,592吨，较上月同期增加4.5%。其中，出口至欧盟39,532吨（-40.74%）；中国29,400吨（-25.27%）；印度及次大陆65,500吨（-28.49%）。

AmSpec：11月1日-10日，马来西亚棕榈油出口量为307,323吨，较上月同期小幅下滑0.3%。

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【大豆到港预估更新】
2018年11月份国内各港口进口大豆预报到港90船574.2万吨。12月份大豆到港预估维持600万吨，1月份500万吨，较上周预估降30万吨，2月目前仅300万吨。后面大豆供应仍有缺口，但中国买家仍在继续寻购大豆，巴西和阿根廷油厂也还在转卖12月船期大豆，后面2月份大豆到港量应会有所增加。

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【上海进博会导致大豆压榨量下降】因上海进博会，环保巡视组入驻江苏，华东部分大型油厂开机率下降明显，以及部分油厂缺豆或检修，上周油厂大豆开机率大幅下降。国内各地油厂开停机调查报告：第45周（11月3日-11月9日），全国各地油厂大豆压榨总量1697400吨（出粕1340946吨，出油322506吨），较上周下降8.99%。当周，大豆压榨开机率（产能利用率）为48.46%，较上周降4.79个百分点。经过积极催提货或限产，进入中旬，部分豆粕胀库的油厂恢复正常开机，进博会限产或停产的油厂也将恢复生产，预计下周（第46周）压榨量将有所回升。

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MPOB月报显示，马棕10月产量196万吨，环比增6.01%；出口157万吨，环比降2.97%；月末库存272万吨，环比增7.63%；出口大幅好于预期致月末库存增幅不及预期，报告利多。

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【马棕油继续维持出口零关税，11月上旬出口有所好转】
ITS：11月1日-10日，马来西亚棕榈油出口量为310,592吨，较上月同期增加4.5%。其中，出口至欧盟39,532吨（-40.74%）；中国29,400吨（-25.27%）；印度及次大陆65,500吨（-28.49%）。

AmSpec：11月1日-10日，马来西亚棕榈油出口量为307,323吨，较上月同期小幅下滑0.3%。

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【大豆到港预估更新】
2018年11月份国内各港口进口大豆预报到港90船574.2万吨。12月份大豆到港预估维持600万吨，1月份500万吨，较上周预估降30万吨，2月目前仅300万吨。后面大豆供应仍有缺口，但中国买家仍在继续寻购大豆，巴西和阿根廷油厂也还在转卖12月船期大豆，后面2月份大豆到港量应会有所增加。

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【上海进博会导致大豆压榨量下降】因上海进博会，环保巡视组入驻江苏，华东部分大型油厂开机率下降明显，以及部分油厂缺豆或检修，上周油厂大豆开机率大幅下降。国内各地油厂开停机调查报告：第45周（11月3日-11月9日），全国各地油厂大豆压榨总量1697400吨（出粕1340946吨，出油322506吨），较上周下降8.99%。当周，大豆压榨开机率（产能利用率）为48.46%，较上周降4.79个百分点。经过积极催提货或限产，进入中旬，部分豆粕胀库的油厂恢复正常开机，进博会限产或停产的油厂也将恢复生产，预计下周（第46周）压榨量将有所回升。

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招金期货研究院收盘评述（20181112）
原油：
北京时间2018年11月12日15点，上期所SC1812合约收盘在498.6元/桶，较上开盘涨0.1元/桶，成交339006手；WTI原油期货主力合约在61.04美元/桶，较开盘涨0.37美元/桶，成交84181手；布伦特原油期货主力合约在71.58美元/桶，较开盘涨1.4美元/桶，成交35414手。OPEC计划继续限产，油价日内高开上行。数据上来看，EIA公布，截至11月2日当周，美国原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，库欣原油库存增加241.9万桶，连续7周录得增长。精炼油库存减少346.5万桶，汽油库存增加185.2万桶。美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。周末OPEC会议表态或将继续限产，但油价受基本面偏空影响走势偏弱为主，本周仍有测试WTI60美元/桶，布伦特70美元/桶整数关口支撑可能。WTI短时压力位61.57美元/桶，下方支撑60美元/桶。国内沥青现货市场价格局部走低，下游需求开始转弱，今日华东、山东部分企业继续下调出货。下游整体施工转弱，山东及周边等地区现货销售一般，但厂库及社会库存不高，价格坚挺为主，部分下调。华东、华南下游接货一般，厂家新单签售一般，厂家库存依旧不高，价格有部分优惠。当前东北、西北地区施工进入收尾阶段，出货较差。中长线来看，近期北方各地道路施工旺季将结束，需求预期下滑，目前现货价格依旧偏高。临近交割，近期沥青现货价格缓慢走弱，期价则暂稳修复基差，当前期现价差约300元/吨。当前操作上建议观望。仅供参考。


塑料：
PE期货1901合约震荡下跌，开盘8960，最高8990，最低8840，收于8860，下跌135，跌幅1.5%，持仓量减少13688手至319820手，成交量小幅增加至302526手。
现货方面，部分检修装置开车，期货连续下跌打压买家购买积极性，石化聚烯烃库存有所上升，部分大区下调出厂价，打压现货市场下跌50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。
逻辑：国内新增检修装置减少，11月底检修装置陆续开车，届时北方农膜生产旺季接近尾声，下游需求逐步减弱，供需面转空，不过已在近期期货大跌中有所体现。上游偏弱是近期PE期货连续下跌的主要原因，而且目前仍维持弱势，打压PE期货走弱。
操作建议：尽管PE期现价差仍有利好支撑，但是石化聚烯烃库存消化缓慢，尤其是上游表现疲软，除非国际油价止跌转涨，否则PE期货仍以逢高沽空为主。


豆粕：
今日豆粕期价维持震荡态势，目前贸易战仍是主导豆粕走势的关键因素，若贸易战持续，四季度国内大豆、豆粕面临供应偏紧局面，利多近月合约。南美方面，11月供需报告上调南美大豆期末库存，明年2月份巴西大豆就将进入国内，有利于缓解国内大豆供应偏紧的局面。另一方面第二轮中美外交安全对话双方均释放出积极信号，贸易战缓解预期增强，建议m1901多单暂时离场，m1905空单继续持有。

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招金期货研究院收盘评述（20181112）
原油：
北京时间2018年11月12日15点，上期所SC1812合约收盘在498.6元/桶，较上开盘涨0.1元/桶，成交339006手；WTI原油期货主力合约在61.04美元/桶，较开盘涨0.37美元/桶，成交84181手；布伦特原油期货主力合约在71.58美元/桶，较开盘涨1.4美元/桶，成交35414手。OPEC计划继续限产，油价日内高开上行。数据上来看，EIA公布，截至11月2日当周，美国原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，库欣原油库存增加241.9万桶，连续7周录得增长。精炼油库存减少346.5万桶，汽油库存增加185.2万桶。美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。周末OPEC会议表态或将继续限产，但油价受基本面偏空影响走势偏弱为主，本周仍有测试WTI60美元/桶，布伦特70美元/桶整数关口支撑可能。WTI短时压力位61.57美元/桶，下方支撑60美元/桶。国内沥青现货市场价格局部走低，下游需求开始转弱，今日华东、山东部分企业继续下调出货。下游整体施工转弱，山东及周边等地区现货销售一般，但厂库及社会库存不高，价格坚挺为主，部分下调。华东、华南下游接货一般，厂家新单签售一般，厂家库存依旧不高，价格有部分优惠。当前东北、西北地区施工进入收尾阶段，出货较差。中长线来看，近期北方各地道路施工旺季将结束，需求预期下滑，目前现货价格依旧偏高。临近交割，近期沥青现货价格缓慢走弱，期价则暂稳修复基差，当前期现价差约300元/吨。当前操作上建议观望。仅供参考。


塑料：
PE期货1901合约震荡下跌，开盘8960，最高8990，最低8840，收于8860，下跌135，跌幅1.5%，持仓量减少13688手至319820手，成交量小幅增加至302526手。
现货方面，部分检修装置开车，期货连续下跌打压买家购买积极性，石化聚烯烃库存有所上升，部分大区下调出厂价，打压现货市场下跌50-100元/吨，其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。
逻辑：国内新增检修装置减少，11月底检修装置陆续开车，届时北方农膜生产旺季接近尾声，下游需求逐步减弱，供需面转空，不过已在近期期货大跌中有所体现。上游偏弱是近期PE期货连续下跌的主要原因，而且目前仍维持弱势，打压PE期货走弱。
操作建议：尽管PE期现价差仍有利好支撑，但是石化聚烯烃库存消化缓慢，尤其是上游表现疲软，除非国际油价止跌转涨，否则PE期货仍以逢高沽空为主。


豆粕：
今日豆粕期价维持震荡态势，目前贸易战仍是主导豆粕走势的关键因素，若贸易战持续，四季度国内大豆、豆粕面临供应偏紧局面，利多近月合约。南美方面，11月供需报告上调南美大豆期末库存，明年2月份巴西大豆就将进入国内，有利于缓解国内大豆供应偏紧的局面。另一方面第二轮中美外交安全对话双方均释放出积极信号，贸易战缓解预期增强，建议m1901多单暂时离场，m1905空单继续持有。