甲醇高位反复 仍面临下行风险

龙听

摘要：

　　欧美股市普跌，美股再遭血洗，市场恐慌情绪升温，加之油价的拖累，国内化工品普遍走弱。甲醇录得久违大阴线，但重心依旧处于相对高位。国内现货市场窄幅下调后，整理运行，表现尚可。西北主产区企业签单顺利，出货平稳。大部分厂家停售，无库存压力下，存在挺价意向。西北地区、山西地区、河南地区部分装置停车检修或降低运行负荷，导致甲醇开工水平下滑。产量阶段性缩减，但对整体货源供应影响有限。下游市场维持刚需采购，商谈重心略有上移，成交放量未有明显改善。沿海与内地价差不断扩大，套利窗口逐步打开，为内地排货提供支撑。国际甲醇走势分化，中国外盘延续上行态势，欧美市场重心滑落，东南亚等地货源紧张继续推涨。银十接近尾声，随着冬季来临，甲醇需求趋弱。面对高价货源，下游企业生产成本压力较大，利润空间被挤压，后期终端消耗难有大幅改善。虽然进口尚未恢复，但区域套利导致流向沿海市场货源增加，港口库存窄幅回升。当前市场多空因素交织，短期甲醇重心高位反复，波段操作为宜，下方3200关口支撑较强。但从长期来看，盘面仍面临一定下行风险。

　　一、油价下跌拖累化工品

　　近期国际油价深度回调，跌幅不断扩大。沙特阿拉伯承诺在未来几周内尽可能多地开采原油，以确保美国从11月4日开始对伊朗石油出口实施制裁后，将对市场造成的供应中断降至最低水平。沙特宣称增产至1200万桶/天为油市稳定保驾护航，这一承降低了投资者对油价的看涨押注。EIA原油库存大增635万桶，超出370万桶的预期，再次打压油价走低。欧美股市普跌，美股再遭血洗，市场恐慌情绪升温，加之油价的拖累，国内化工品普遍走弱。甲醇录得久违大阴线，但重心依旧处于相对高位。

　　二、外盘走势相对偏强

　　中国外盘市场延续上行，欧美市场则高位回落，重心下滑。欧美等地区补空需求减弱，市场采购热情降低，市场供应有所恢复，业者对远月看空情绪较浓。东南亚和印度区域货源紧张，甲醇维持涨势。多套装置当前运行不稳定：文莱(BMC)公司位于双溪岭工业园的85万吨/年的甲醇停车检修当中，从8月份至今该套装置始终运行不稳定；印尼(KMI)公司位于印度尼西亚博坦的66万吨/年的甲醇装置已于10月20日停车检修，计划停车检修45-50天等等。与国内市场相比，国际市场表现偏强，对沿海地区有一定提振。目前，FOB美国海湾为418.00美元/吨，CFR中国主港为422.50美元/吨，FOB鹿特丹为354.00欧元/吨，CFR东南亚为452.50美元/吨。

　　三、国内市场暂稳运行

　　国内现货市场窄幅下调后，整理运行，表现尚可。西北主产区企业签单顺利，出货平稳。大部分厂家停售，无库存压力下，存在挺价意向。下游市场维持刚需采购，商谈重心略有上移，成交放量尚可。沿海与内地价差不断扩大，套利窗口逐步打开，为内地排货提供支撑。分区域看：内蒙古地区北线报价2830-2850元/吨，南线报价2900元/吨；陕西地区关中报价3080-3150元/吨，陕北报价2900元/吨；山西地区新单有2930-3080元/吨附近。鲁南地区当地主力工厂报价3200-3250元/吨；河南地区部分厂家商谈有3150-3200元/吨附近；华南地区日内主流商谈成交在3450-3600元/吨。

　　四、装置运行负荷降低

　　截至10月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.52%，环比下跌4.51%；西北地区的开工负荷为78.94%，环比下跌4.79%。西北地区、山西地区、河南地区部分装置停车检修或降低运行负荷，导致全国甲醇开工水平下滑，产量阶段性缩减，但对整体货源供应影响有限。

　　五、需求旺季接近尾声

　　资料来源：卓创资讯，方正中期研究院

　　今年甲醇现有需求淡季不淡、旺季不旺特征明显。金九需求不及市场预期，银十接近尾声。随着冬季来临，甲醇需求趋弱，尤其是传统需求端。面对高价货源，下游企业多刚需拿货为主，预计后期终端消耗难有大幅改善。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在68.54%，下跌4.94个百分点，主要是受到蒲城清洁能源MTO装置停车检修的影响。传统需求维持不温不火状态：醋酸开工率略有下滑；DMF企业因为鲁西停车，导致开工率下滑。

　　六、港口库存消化缓慢

　　江苏甲醇库存在39.6万吨，增加0.85万吨；浙江(嘉兴和宁波)地区甲醇库存在21.14万吨，走高3.39万吨；华南(不加福建地区)地区甲醇库存在9.8万吨，增加1万吨；福建地区甲醇库存在2.2万吨附近，减少0.3万吨。

　　沿海甲醇库存增加至72.74万吨，整体可流通货源预估在22.15万吨附近。初步估算，预计沿海地区10月底至11月上旬，抵港的进口船货数量在20.78万-21万吨。虽然进口尚未恢复，但区域套利窗口打开，导致流向沿海地区货源增加，库存消化较为滞缓。