[转载]白糖价格周期分析和季节性规律-2010年8月7日

龙听

白糖的价格具有非常明显的季节性。如下图所示：

可以看到，糖价高点基本上是间隔四、五年左右出现一次，低点也是四、五年左右出现一次。目前我国的白糖无论是形态还是周期都出历史性高位的地方。

白糖主要以甘蔗糖和甜菜糖为主，其中甘蔗糖占90%以上。所以，白糖的周期主要以甘蔗的种植周期有关。

甘蔗宿根生长，种植一次，可以生长三年。历史记录中也以三年为一周期，2000-2002年为增产三年，2003-2005年为减产三年，2006-2008年为增产三年，2009-2011年为减产三年。加上产销的过程，从下表可以看出，白糖价格要稍晚于产销。

白糖年内的季节性周期来看。

白糖的榨季一般集中在11月份至次年的4/5月份，所以到在5/6月份是经过一个榨季，是库存最充裕的时候，虽然不是最糖价最低点，但一般都是下跌调整的行情为多。而10/11月份一般属于库存最弱的时候，此时白糖销售率常常出现翘尾行情，但是甜菜（8、9月份）和白糖的榨季已经有所开始，还有需求淡季。而从消费需求来可以，每年的夏季饮料需求、中秋的月饼、还有春节的糖果甜点需求逐步把白糖推高，一般在上升周期里，最高点总是出现在最后一年里的夏季、中秋、春节，并在春节介绍后到达高点。此时一方面榨季中途库存增加，一方面春节介绍，进入销售淡季。所以高点一般出现在2-4月份。

但是从白糖价格中可以看出，白糖历史性周期低点一般出现在10月份左右。

总得来说，白糖还是应该从大周期做，同时也注意年内的季节性。

冠通期货郭建英提出5点季节性的建议，可以借鉴：

（1）从郑糖期价走势上可以看出，每年的2月份是糖价出现高峰的时期，而每年的12月是糖价走低的阶段，投资者可以做中长线投资，即在12月白糖价格出现低位的时候选择买入建仓，然后在2月的高点平仓出场。

（2）每年的4-5月是榨季的集中收榨时间，这段时间内新糖集中上市，在宏观环境没有大的变动影响下，糖价下跌的概率增加，这时结合前期出现的高点，投资者可以在2月高位建空仓，在4-5月选择合适价位平仓。

（3）每年的5-7月，糖厂基本停榨，白糖的库存增大，市场消费也处于淡季，因此在宏观环境没有出现变化时，郑糖期价在此阶段处于震荡盘整期，投资者可以波段交易为主，或者以日内震荡交易为宜。

（4）由于夏季消费旺季的到来，用糖高峰期逐渐体现，市场产销率上升。投资者可以在7月选择入场建多单的时机，在8-9月选择离场平仓。因天气变化，白糖的提前备货期有可能提前或延后一个月，所以投资者选择入场时机很重要。

（5）一般在9月中下旬陈糖销售接近尾声，新糖仍未开榨，糖价有上涨的可能。

（6）10-11月榨季产销年度末期，市场处于不稳定时期，价格变化较快，此阶段投资者适合短线交易。