招金期货研究院2018.10.22品种走势分析与每日供需资讯提醒

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

贵金属：
本周需关注美国9月耐用品订单和新屋销售数据，以及美国第三季度GDP报告和个人消费支出物价指数。欧元区将公布10月消费者信心指数初值和10月制造业PMI初值；加拿大央行、欧洲央行、瑞典央行、俄罗斯央行均将公布利率决议，日本央行将就市场操作举行会议；欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会，英国央行行长卡尼将在加拿大多伦多大学发表演说，加拿大央行行长波洛兹将召开新闻发布会，克利兰夫联储主席梅斯特也发表演说；英国脱欧进展、沙特记者事件、意大利财政预算、安倍晋三访华等地缘事件仍需要持续关注；10月19日黄金ETF出现小幅减仓2.94吨至745.82吨；技术面，现货黄金围绕100日均线波动，上方阻力1235美元/盎司及200日均线，下方支撑1219/1205美元/盎司附近，仅供参考。

原油：
美国WTI原油11月期货周五(10月19日)收涨0.47美元，或0.68%，报69.12美元/桶，本周下跌2.58%。布伦特原油12月期货周五收涨0.49美元，或0.62%，报79.78美元/桶，本周下跌0.63%。上期所原油主力合约SC1812夜盘收涨3.3元/桶，或06%，报556.5元/桶。伊朗制裁引发的供应空缺担忧依然严重，这为油价提供有效支撑，不过美国石油钻井数继续上升限制了油价的上行空间。国内相关能化产品夜盘普遍宽幅震荡，沥青期价随原油走高，但仍贴水现货。当前沥青现货市场实际需求良好，厂家普遍库存不高，现货价格持续高位坚挺。当前操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主，注意及时止盈，仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9410，最低9405，最高9465，收于9420，上涨35，涨幅0.37%，持仓量减少7444手至303886手，成交量减少至194348手。
现货方面，国内检修装置减少，下游维持按需采购，高价接货积极性偏低，石化继续下调出厂价，现货市场弱势震荡，其中华北市场7042主流报9600-9650元/吨。
逻辑：国际油价重心下移，成本面利好减弱，国内检修装置减少，短期内石化库存有上升风险，目前在77万吨附近，处于中等水平，港口库存维持高位，供需矛盾加大，不过10月下旬部分石化停车检修，涉及产能在110万吨左右，而重启装置偏少，后期国内PE开工率可能下滑；另外人民币持续贬值，加大进口货源成本，买盘吸引力下降，减少进口预期。
操作建议：PE期货1901合约跌势放缓，近期成本面仍有利好支撑，国内开工率有下降风险，抑制期价下跌空间，预计期价在9300-9600附近震荡，建议投资者区间操作为宜。

PP：
PP期货再次跌破10200。PP开工率站上90%，后期检修计划较少，PP开工率有望继续走高，且拉丝排产比例增加至35%附近，PP尤其是拉丝货源逐渐增加；PP进口窗口逐渐打开，最新进口数据有望明显增加，且东南亚新扩能装置投产后部分货源已经流入国内市场；下游需求刚需较好，但是价格回落打击市场气氛，成交偏淡，石化去库存受阻，周五数据为77万吨，处于中等偏高状态；石化出厂价格依然偏高，市场成交价格在10800-10900，期货依然明显贴水，对期价有一定支撑。操作建议：期现价差依然较大，存在价差修复预期，现货价格有一定回落压力，但高价差对期价有一定支撑，短期或震荡盘整为主，建议空仓观望；中期来看，PP供应增加而需求由金九银十的高位回落，供需矛盾或逐渐显现，中长线寻找逢高沽空机会。

甲醇：
1、据监测，2018年9月份甲醇进口数量53.8万吨，环比大降17.7万吨、同比大降23.75万吨。9月份进口数量大降，或从供应端支撑甲醇期价。需要注意的是，2018年9月份出口数量6.8万吨，环比大增2.3万吨、同比大增5.49万吨。9月份出口数量大增，或从供应端支撑甲醇期价。2、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存67.8万吨，周度环比小降0.28万吨。港口可流通货源数量19.85万吨，周度环比小涨0.45万吨。港口库存环比小降但是港口可流通货源环比小涨，该指标对甲醇期价的影响为中性偏利好（两者绝对值暂处往年同期偏低水平）。据华瑞资讯统计，截至2018年10月18日，港口库存57.84万吨，周度环比下降2.48万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。3、截至2018年10月19日，各地现货报价的盘面价格：西北（北线3500-3520、南线3620）、河北定州天鹭（3560）（维持前期）、江苏太仓（3480-3490）、鲁南（3450）、河南（3390）。截至2018年10月19日，01合约（3350）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水40、最高贴水270。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础，或说明01合约的现货支撑力度较强，或从现货端支撑甲醇期价。4、据卓创资讯统计，截至2018年10月18日，全国甲醇装置开工率72.8%，周度环比上涨1.21%。西北甲醇装置开工率82.91%，周度环比上涨0.93%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端压制甲醇期价。5、截至2018年10月19日，01合约PP盘面利润-134元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.02左右。01合约PP盘面利润再度亏损，或从需求端利空甲醇期价。截至2018年10月18日，烯烃装置开工率73.48%，周度环比大降6.33%。烯烃装置开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。操作建议：背靠3300试多，止损设在3250以下。背靠价差250再度入场正套继续持有。

钢矿：
上周五夜盘螺纹1901合约大幅拉涨，收于4124，上涨0.76%，成交量为144.07万手，增仓5.55万手。上周五Mysteel建材成交量为20.17万吨，环比增加3.2万吨。现货方面，周末唐山钢坯累计上涨40元，其中周六上午上涨20元，周日上午上涨20元，目前报3960元/吨。中国1-9月房地产开发投资同比增长9.9%；1-8月同比增10.1%；2018年1-9月份全国固定资产投资增长5.4%；2018年9月份规模以上工业增加值增长5.8%。行业方面，国家统计局数据显示，9月粗钢日产量269.5万吨，环比增加4%，同比增加7.5%，当月生铁日产量221.3万吨，同比增4.4%，环比增4%，钢材日产量322.5万吨，同比增9.8%，环比增3.7%。1-9月粗钢产量6.99亿吨，同比增6.1%，同期生铁增1.2%至5.79亿吨，钢材增加7.2%至8.21亿吨；唐山市根据钢铁行业污染排放绩效标准对各钢铁企业秋冬季差异化错峰生产污染排放进行了绩效评价分类，划定出A类企业1家，B类企业22家，C类企业9家，D类企业3家，无排污许可证企业1家。铁矿1901合约夜盘震荡上涨，收于523，上涨1.36%，成交量为44.18万手，增仓1.59万手。现货方面，日照港PB粉下跌3元，成交价在545元/吨。
操作建议：短期盘面受到低库存、高基差、强需求支撑，下跌难度较大；中长线来看，产量较高、需求的季节性走弱抑制了螺纹钢上涨幅度。预计螺纹钢将继续震荡，建议继续观望，等待逢高做空机会。铁矿继续观望，等待48-490长线买入机会。仅供参考。

动力煤：
近日盘面出现相对高位的回调，短期内缺乏持续的拉涨动力。从现货面看，近期主要电力集团沿海6大电厂平均日耗量持续运行于50-55万吨，较去年同期低近10万吨，库存量1500多万吨，高于去年同期600多万吨。且现正值传统淡季，需求不振，随气温下降，虽部分电厂仍有冬储采购需求，但与去年同期比已大为减弱，对煤价的拉涨动力被大幅削弱。因部分大型电企集团实施高库存策略，故预计该态势或将贯穿整个冬季，大秦线秋检即将结束，届时，在供需均不旺情况下，预计环渤海港库存量将逐渐恢复，总体看，当前煤市供需相对平衡，煤价缺乏大幅上涨的条件，重点关注后期进入供暖季的天气情况，后期刚需为需求核心动力。操作上建议，持多，回调加仓。仅供参考。

鸡蛋：
周末全国鸡蛋价格稳定为主，部分地区涨跌互现。主产区山东临沂稳定报价4元/斤，青岛主流稳定报价195（4.33元/斤)，北京主流涨4元报价185元（4.11元/斤），上海稳定报价117元（4.25元/斤）。周末消化上周涨价效应，蛋价维稳，贸易商采购积极性减弱，产销区走货一般见慢，预计近期蛋价稳中小幅震荡为主。盘面上来看，上周五鸡蛋合约整体维持高位震荡，各合约底部支撑仍较强，未打破上涨格局。主力01合约4250附近支撑明显。当前现货市场坚挺，对盘面有一定支撑，上周技术指标上有顶部背离情况，但回调力度较弱，盘面或维持高位区间震荡走势，建议暂时观望，等待破位后再考虑入场。仅供参考。

菜油：
上周五菜油主力1901合约窄幅震荡，开盘于6701，收盘于6662，较前一日下跌0.97%。国内沿海菜油现货报价6360-6530元/吨，较前一日下跌30-50元/吨，总体成交不多。美原油库存连续四周增加，导致美原油大跌，带动美豆油大跌，内盘油脂跟随走弱。美豆和加拿大油菜籽主产区天气改善，收割进度有所加快，农户销售增加，压制油菜籽价格上涨。战略谷物公司发布的预测报告显示，夏季遭遇干旱部分地区过于干燥，无法进行种植油菜籽，加之农作物歉收，粮价高企，油菜籽价格没有谷物有吸引力，2019年欧盟油菜籽播种面积预计比今年减少8%。国内方面，豆油、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续。整体而言，四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。目前基本面多空交织，行情陷入窄幅震荡，可逢低试多。仅供参考。

棉花：
据美国干旱监测中心报告，未来几天美国德州面临着大雨的威胁，对收获期棉花不利，产区天气不好，美棉后期或围绕天气进行美棉产量及质量炒作。印度国内需求较好叠加政府MSP最低收储价格支撑，外棉整体情况较好。目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，现货价格暂时疲软。对于后市棉价走势，重点关注宏观形势、下游需求、工商库存和新棉上市等。目前新疆地区棉花采摘上市进度慢于去年，南疆地区拾花工紧张问题仍没有解决，南疆手摘棉上市缓慢。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期供需缺口矛盾仍存，盘面将再次给出入场点位，待下游需求企稳转好，郑棉或迎来再次上涨。仅供参考。

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原油（1022）：

核心观点：因原油上行走势未被破坏，加之伊朗制裁临近，供应缺口难以弥补，数据利空或告一段落，短线油价有较强的反弹需求。
利多：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国美国精炼油库存减少82.7万桶，连续4周录得下滑，较小利好油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，美国汽油库存减少201.6万桶，较小利好油价2-3天。3，伊朗原油出口的持续下降为油价带来了有效提振，同时市场怀疑沙特和俄罗斯等主要产油国缺乏足够的空闲产能，因此无法恢复足够的产量来抵消伊朗出口下降的冲击。9月份实际数据显示，如果伊朗制裁落地，仍有32万桶/日的供应缺口，长期较大利好油价。4，截止10月12日当周，美国国内原油产量减少30万桶至1090万桶/日。较小利多油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国原油库存增加649万桶至4.164亿桶，连续4周录得增长。较大利空油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，库欣原油库存增加177.6万桶，连续4周录得增长。较小利空油价2-3天。3，截至10月19日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至873座，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油10月19日现货估价4000-4010元/吨，较前一日下调50元/吨，较小利空国内油价。2，胜利原油10月19日报价70.8美元/桶，较上一日下调0.4美元/桶，较小利空国内油价。
分析建议：国际原油目前受美国股市及美元汇率的影响已告一段落，美国数据的利空期将于近期结束，目前市场依旧关注预期的供应缺口问题。基本面来看，目前各国的增产将伊朗制裁造成的供需缺口由100万桶/日减为32万桶/日，但依旧存在缺口。当前中期供需依旧呈紧平衡。国内市场来看，山东港口原油库存整体维持高位，但适逢消费旺季，需求较为旺盛。马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源依旧难寻，近期炼厂需求增加。但因油价偏高，炼厂采购情绪一般，按需补货为主。后市委内瑞拉或将于12月提高供应，届时整体将有缓解。目前，油价中期基本面依旧偏强，隔夜宽幅震荡后仍呈反弹上行走势，今日需关注中东地区地缘消息影响。当前操作上建议小单试多，注意压力位及时止盈。

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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，2018年10月1日到15日，马来西亚棕榈油出口量为 552,076吨，比上月同期的777,049吨减少29.0%。马来西亚10月1-10日 棕榈油出口较前月同期降15.3%至351699吨，9月1-10日出口415275吨。马来西业9月1－30日棕油出口较 前月的1054169吨增加54.6％至1629365吨。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。10月19日全国港口食用 棕榈油库存总量43.93万，较上月同期的47.31万吨降3.38万吨，降幅7.1%，较去年同期43.86万吨增0.07万吨，增幅0.1%。
4、现货价格：10月19日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港报P1901-20元/吨；张家港报4750元/吨（-30）；天津港报4760-4770元/吨（-10）。
5、现货成交：10月19日现货成交1000吨，相对比，10月18日现货成交0吨。2018年10月1日-10月19日，棕榈油日均成交2840吨，较去年同期1777吨增59.8%。
6、进口利润：10月19日，棕榈油进口利润小幅上涨。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润16元/吨（+78）；2019年1月船期套盘利润-48元/吨（+116）。
7、进口情况：9月进口量预估42-43万吨（其中24度30万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大，10月进 口量预计47-53万吨（其中24度35-40万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大。11月进口量预计47-49万吨（其中 24度35-37万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计54万吨（其中24度42万吨，工棕12万吨）。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，支撑盘面价格，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。厄尔尼诺逐渐进入炒作时间窗口。中美贸易战缓解可能性较小，谈判重启预计要等到12月份，进口大豆供应缺口会逐渐显现。国内油脂库存高企，豆油库存升至181万吨历史高位，压制油脂期价涨势。棕榈油四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。今日内盘棕榈油期价预期低位震荡，仅供参考。

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【基本面分析—PP】
1.供应方面，PP开工率站上90%，后期仅有蒲城及福联有检修计划，开工率有望继续提高；目前拉丝生产比例逐渐涨至35%，市场货源逐渐增多，供应压力加大；
2.需求方面，目前PP下游整体开工率在60%附近，金九银十旺季仍未结束，但进入尾声，后期虽然刚需尚可，但是较金九银十有所回落；
3.成本方面，目前甲醇制PP利润接近扭亏，煤制PP利润超过3500，油制PP利润也接近2000，利润水平较前期有所改善，煤制PP及油制PP有一定压缩空间；
4.进出口方面，PP内外盘价差逐渐收窄打平，PP进口窗口逐渐打开，加之东南亚新扩能装置投产后冲击国内市场，PP进口有望逐渐增加5万吨左右；
5.库存方面，石化聚烯烃库存累库明显，连续两周周初突破80万吨，本周去库存受阻，最新库存为77万吨，说明目前市场整体货源供应充分，尤其是近期价格松动后市场成交欠佳，社会隐性货源增加。
6.基差方面，PP石化出厂价格及成交价格依然较高，升水期货600左右，PP期现价差依然较大，期货贴水明显，短期对期价有较强支撑。
综上，短期来看PP现货价格依然明显升水期货，对期价有一定支撑，期价或震荡盘整为主，但现货有一定补跌压力。中长期来看，PP金九银十进入尾声，后期需求小幅回落，而PP开工率提高，进口增多，供应压力渐增，后期供需矛盾逐渐显现，PP进入多转空节奏，中长线空单可择机进场。

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20181022
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：原糖期价在宏观因素和供应过剩下调预期下继续上行，主力3月合约涨至13.95高位；多机构将18/19榨季全球食糖供应过剩量从700万吨下调至400-500万吨，19/20榨季全球或出现200万吨供应缺口，提振市场心态。另外，印度因干旱影响，甘蔗爆发严重虫害，18/19榨季产量预估下调300万吨，预计进一步推动原糖上行。加上人民币兑美元汇率升至6.9以上，配额外进口糖精炼后完税成本涨至5550-6010元/吨，升水于国产糖。其一，加工糖对国产糖无竞争力，加快制糖集团清库速度，支撑糖价反弹；其二，料加工厂将进一步上调报价，或带动国产糖价格上涨。
2、糖料蔗收购价：18/19榨季广西甘蔗收购价初步意见定在500元/吨，糖企成本不变，平均成本在5500-5700元/吨，或造成榨季初期糖厂惜售不出货，有利于糖价走高。
3、进口：据沐甜科技消息，巴西官方进出口数据，9月发往我国食糖有31万吨。预计9月我国单月食糖进口量可达35-40万吨，去年同期为16万吨。自8月1日配额外进口关税全部实行90%税率后，小国50%优惠税率取消，进口商不再寻求中美洲糖源，恢复从巴西、泰国等主要产糖国进口食糖。另外，8月初配额外进口许可剩余50万吨发放后，8月份我国进口量仅有15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨，进口压力后移，9-12月预计有超过100万吨进口压力，供应端或有利空影响，关注本周公布的海关进出口数据。

操作建议：郑糖901合约仍然受阻于5200-5250一线的甜菜糖新糖套保压力位，基本面整体预期偏弱，预计短期内维持5050-5250区间震荡。因外盘大涨，市场对远月合约定价进行重估，远月合约表现相较于近月强势，SR905合约回调至5100-5130轻仓入场多单，本月目标先看5300。

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【豆粕基本面分析】：
1.上周五豆粕现货价格为3550-3600元/吨，较周四跌20-50元/吨。
 
2.贸易战：白宫首席经济顾问库德洛表示中美双方可能会在11月底开启新一轮贸易谈判，目前来看中美关系仍然紧张，要消除分歧、达成一致仍有很长的路要走，贸易战短时间内和解可能性不大。 ​​​
 
3. 截至10月15日当周，美豆优良率为66%，此前一周为68%，去年同期61%。落叶率为95%，去年同期93%，五年均值92%。收割率38%，去年同期47%，五年均值53%。受美豆主产区降水较多影响，美豆收割进度受阻，近期美豆主产区天气转好，收割速度回至正常水平。
 
4.美豆出口销售报告：截至10月11日当周，美豆出口检验量为115.77万吨，高于此前预期50-70万吨，其中对中国出口13.47万吨（9.1-10.4美豆对华出口累计6.69万吨）。累计出口506.32万吨，去年同期956.39万吨。对华出口20.16万吨，去年同期465.88万吨。新季美豆出口销售净增29.36万吨，市场预估为60-100万吨。新季美豆出口销售累计为2084.22万吨，去年同期2628.66万吨，对华售出未装船量为88.5万吨，去年同期820.3万吨。 
 
5.CONAB首次对18/19年度巴西大豆产量做出预测，数据显示18/19年度巴西大豆产量会再次大丰收，将达到1.17-1.1942亿吨，作为对比，USDA估值为1.205亿吨，17/18年度产量为1.198亿吨。Agrurall称，巴西2018/19年度大豆播种率为34％，快于去年同期，马托格罗索州播种进度达62%，去年同期27%、五年均值26%，帕拉纳州因降雨过量播种进度放缓至48%，去年同期53%、五年均值44%。
 
6.阿根廷农业部长称18/19年度阿根廷大豆播种面积预计为1740万公顷，较上一年度增加20万公顷，美国农业部预估阿根廷18/19年度大豆产量将回升至5700万吨正常水平。
 
7. 美国农业部称私人出口商取消了对华的18万吨销售合同。受此影响。国内大豆11月进口数量预估从700万吨下调至650万吨，12月份进口数量从650万吨下调至630万吨。2018年预计国内大豆进口数量为8913万吨，较去年9556万吨下降642万吨。
    
8.随着国庆假期结束，油厂开机恢复正常，上周油厂开机率回升至高位位置全国各地油厂大豆压榨总量196.85万吨，较此前一周的压榨量174.86万吨增加21.99万吨。本周及下周大豆压榨量预期分别为195和197万吨。截至10月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量89.31万吨，较此前一周的93.67万吨减少4.36万吨。后期油厂开机率仍然较大，预计后期豆粕库存将重新累积。
 
9.目前美豆10月船期压榨利润为91-295元/吨，一月美豆压榨利润为107元/吨，若本月底若进口美豆顺利卸港，后期国内油厂或将增加美豆进口数量
  
【观点】
近期美豆主产区天气重新转好，收割速度回归至正常水平，另一方面，国内取消18万吨美豆进口合同，美豆出口销售状况较差，预计近期CBOT美豆表现偏弱。中美双方有望在11月底重启贸易谈判，但目前来看要消除分歧、达成一致仍有很长的路要走，在贸易战结束前，豆粕上涨趋势仍难改，但此前豆粕涨幅较大，油厂压榨利润良好，锁定利润意愿加强。另一方面非洲猪瘟持续扩散，生猪存栏降低不利于豆粕需求近期豆粕将呈偏弱震荡走势。长期来看，受贸易战影响，至明年3月份国内大豆及豆粕库存将有较大下降，长期看豆粕仍有上涨空间。建议近期空仓观望，长线多单可逢低布局底仓。

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【交易思路-动力煤】
       与去年同期比，今冬旺季做多策略利多因素被严重削弱，空头核心为沿海一线各环节存煤高企，作为显性利空，预计将一直抑制煤价的反弹空间。
       但不妨我们去换另外一个角度去看待这个做多的风险因素，即利空饱和之时，将是煤价低谷之期，当驱动力无法再推动煤价继续新低时，后期价格无非震荡或反弹，那我们需关注的就只是力度的问题。
       当然首先要解决的就是方向问题，旺季做多思路不变，但盈利预期比去年收窄。个人认为第1目标位重回670，第2目标位680，依次类推，700整数关口从当前形势看，突破为小概率事件，突破的前提为出现极端天气。
       其次我们来探讨回调点位的问题。因多空因素交织，形势复杂，故现货面的多空因素的影响力容易被交易者放大化，且会伴随更多的情绪化，得出的结论就是，回调幅度会比预期大、比现货大。
       640-645为重要支撑位，若再跌则需现货市场的配合，但因供应方成本偏高，挺价意愿较强，且交投气氛未达到降价的必要，故无法提供更强的压力，冬天总会到来，虽时间略早或略晚，这是供应方主要的信心来源。
       再次，就是我们的策略需修改一下，形势复杂，注定涨势不会流畅，其中重要的问题就是控制利润的回撤。
       有2个选择：1、回调行情也参与，多为主，空为辅，比例为7:3；2、空1903和1905合约，但因其流动性风险较大，故交易者可据自己实际情况而定。
       综上所述，一句话概括，做多主策略不变，但因沿海一线库存高企，使旺季行情大打折扣，故次级的回调可有选择性的参与。仅供参考。

龙听

招金期货研究院收盘评述（20181022）
原油：
北京时间2018年10月22日15点，上期所SC1812合约收盘在559.3元/桶，较上开盘涨6.1元/桶，成交341894手；WTI原油期货主力合约在69.78美元/桶，较开盘涨0.5美元/桶，成交43799手；布伦特原油期货主力合约在80.36美元/桶，较开盘涨0.58美元/桶，成交14065手。业者再度关注中东问题影响，油价日内震荡上行。数据上来看，EIA公布，截至10月12日当周，美国原油库存增加649万桶至4.164亿桶，库欣原油库存增加177.6万桶，精炼油库存减少82.7万桶，汽油库存减少201.6万桶，上周美国国内原油产量减少30万桶至1090万桶/日，炼厂产能利用率持平于88.8%。目前油价上行趋势仍未破坏，由于中期基本面偏紧，中东问题或再度引发业者关注，短线或仍将上行。WTI短时压力位69.98美元/桶，下方支撑68.73美元/桶。国内沥青现货市场价格暂稳，下游整体施工良好，需求维持前期，河北、山东等地区现货随产随销，厂库及社会库存下降明显。华东、华南下游主要执行前期合同为主，新单签售一般，但厂家库存不高。当前各地道路施工普遍进入高峰时段，下游被动接货为主。华东、华南地区下游接货一般，东北炼厂出货较差。中长线来看，近期各地道路施工整体仍处旺季，需求处于顶峰，但持续高价令下游观望情绪明显。近期沥青现货价格坚挺，期价则随油价波动为主。今日沥青期价受油价带动震荡为主。当前操作上建议观望。仅供参考。

玻璃：
周末玻璃现货市场总体走势一般，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心尚可。部分北方地区厂家为了加快速度清理库存，周末期间价格继续回落。从出库情况看，价格调整后，流向周边市场的玻璃数量有所增加，厂家库存略有减少。从基本面来看，金九银十需求不及预期，在政策与供需的双重博弈下，玻璃价格上方受到供需矛盾影响空间有限，下方又受到仓单成本以及政策限产的制约难以大幅下行，故暂时仍以震荡行情为主，期间或受赶工期需求回暖及环保政策影响导致期价震荡重心略有上移，但高价位难以长期持续。建议投资者短时观望为主，等待反弹高点出现后择机布空。仅供参考。


塑料：
PE期货1901合约窄幅震荡，开盘9430，最高9505，最低9425，收于9445，上涨15，涨幅0.16%，持仓量减少21204手至282682手，成交量增加至220810手。
现货方面，国内部分装置停车，PE开工率小幅下降，不过下游维持按需采购，石化出厂价未有调涨，难以刺激现货市场上涨，其中华北市场7042主流报9650-9700元/吨。
逻辑：虽然受周末假期影响，石化聚烯烃库存上升至84.5万吨附近，但是本周石化非计划性检修装置增多，PE开工率小幅下滑，另外人民币持续贬值，美金价格虽有下降，但是进口成本维持高位，目前国产及进口利润均有下降，导致现货市场跌势放缓，对期价存在利好支撑，不过11月中旬开始，检修装置陆续重启，而下游需求存在减弱风险，将会压制期价。
操作建议：PE期货1901合约窄幅震荡，持仓量减少，成交量加大，显示多空双方积极性均有下降，未来1-2周现货供应面仍有利好支撑，抑制期价下跌空间，预计期价在9300-9600附近震荡，建议区间操作为宜。

PP：
PP期货PP期货延续跌势逼近万元大关。PP开工率涨至90.5%，后期检修计划较少，PP开工率有望继续走高，且拉丝排产比例增加至35%附近，PP尤其是拉丝货源逐渐增加；PP进口窗口逐渐打开，最新进口数据有望明显增加，且东南亚新扩能装置投产后部分货源已经流入国内市场；下游需求刚需较好，但是价格回落打击市场气氛，成交偏淡，石化有累库迹象，本周初为84.5万吨，为下半年新高；现货市场震荡回落为主，但是目前依然升水期货，对期价有一定支撑。操作建议：PP供应逐渐增加而需求逐渐回落，供需矛盾逐渐显现，PP逐渐确定多转空，PP维持空头思路，不过由于现货价格升水期货明显，现货价格回落压力及空间更大。