招金期货研究院2018.10.18品种走势分析与每日供需资讯提醒

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欢迎收看招金期货郑煤晨会直播：电厂库存高企，冬储大打折扣
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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
原油：
美国WTI原油11月期货周三(10月17日)收跌2.17美元，或3.02%，报69.75美元/桶。布伦特原油12月期货周三收跌1.36美元，或1.67%，报80.05美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌7.5元/桶，或1.35%，报549.6元/桶。美国原油库存再度意外大增令原油多头信心遭受重挫，同时美联储会议纪要提振美元强势反弹，加大了油价的下行空间。国内相关能化产品夜盘普遍震荡走弱，沥青受原油带动小幅走跌。当前现货市场处于消费旺季，各地区道路施工支撑消耗，短线现货价格坚挺。期货贴水现货，受现货支撑波动有限。当前操作上建议观望，仅供参考。

塑料：
PE期货1901合约跌势放缓，开盘9400，最高9435，最低9365，收于9385，下跌55，跌幅0.58%，持仓量减少3092手至331624手，成交量减少至169482手。
现货方面，虽然石化部分大区下调出厂价，但是已被市场提前消化，抑制现货市场下跌空间，其中华北市场7042主流报9650-9700元/吨，市场成交气氛清淡。
逻辑：国庆节后下游阶段性补货结束，短期石化库存降速放缓，目前在76万吨附近，处于中等水平，目前石化检修产能在140万吨附近，10下旬约有55万吨的产能重启，不过将会增加110万吨的检修产能，后期国内PE开工率可能下滑；另外人民币持续贬值，不利于进口，利于出口，国内及进口货源利润均有下降，主动降价意向不高，现货升水期货，抑制期价下跌空间。
操作建议：PE期货1901合约跌势放缓，持仓量及成交量同步下降，显示做空动力减弱，近期成本面仍有利好支撑，国内开工率有下降风险，抑制期价下跌空间，预计期价在9300-9600附近震荡，建议投资者区间操作为宜。

甲醇：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月11日，港口库存68.08万吨，与9月底相比大降10.45万吨。港口可流通货源数量19.4万吨，与9月底相比大降4.6万吨。港口库存以及港口可流通货源环比大降，或从供应端支撑甲醇期价。2、截至2018年10月17日，各地现货报价的盘面价格：西北（3600）、河北定州天鹭（3560）（维持前期）、江苏太仓（2470-2500）、鲁南（3480）、河南（3420）。截至2018年10月17日，01合约（3387）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水33、最高贴水213。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础，或说明01合约的现货支撑力度较强，或从现货端支撑甲醇期价。3、截至2018年10月11日，烯烃装置开工率79.81%，与9月27日相比累计上涨4.27%。截至2018年9月，烯烃装置开工率月度均值76.07%，与8月份相比环比上涨4.56%。烯烃装置开工率上涨且暂处高位，或说明烯烃消耗能力尚可，或从需求端支撑甲醇期价。4、据卓创资讯统计，截至2018年10月11日，全国甲醇装置开工率71.59%，与9月27日相比累计上涨5.49%。西北甲醇装置开工率81.98%，与9月27日相比累计上涨10.95%。全国甲醇装置开工率环比大涨，或从供应端压制甲醇期价。5、截至2018年10月17日，01合约PP盘面利润-179元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3左右。01合约PP盘面利润再度亏损，或从需求端压制甲醇期价。操作建议：背靠3350一线再度入场多单谨慎持有，止损设在3250以下。正套继续持有，回调加仓。

钢矿：
昨夜盘螺纹1901合约震荡下跌，收于4163，上涨0.17%，成交量为153.3万手，减仓1.9万手。昨日Mysteel建材成交量为22.25万吨，增加3.9万吨。现货方面，天津地区厂提主流价格在4370-4390元/吨，涨20，上海地区厂提主流价格在4570-4600元/吨，rb1901贴水594；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4200元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4140元/吨左右。宏观方面，中国9月新增人民币贷款 13800亿人民币，预期 13587亿人民币，前值 12800亿人民币。中国9月社会融资规模 2.21万亿元人民币，预期 15535亿元，前值 15200亿元。央行称，今年8月份以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中，2018年9月起，将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。行业方面：今日钢谷网建材社会库存环比降5%，厂库降13.48%，热卷社会库存环比增6%。产量持续走高，但去库幅度较大，需求强势。找钢网库存数据显示建材社会库存为317.5万吨，环比下降10%，建材钢厂库存为168.1万吨，环比大幅下降13.7%。铁矿1901合约夜盘震荡下行，收于522.5，上涨1.65%，成交量为90.06万手，增仓5.12万手。现货方面，日照港PB粉上涨10元，成交价在544元/吨。
操作建议：螺纹供应处于高位，需求亦表现强势，短期基本面表现为供需两旺。建议密切关注成交情况，一旦成交超预期，则盘面仍有上行空间（或高位震荡），但是螺纹高产量为事实，供应问题不得到有效解决，螺纹钢难破4400附近的前高；一旦成交不及预期，则基本面短期和中期预期将转变为高产量，弱需求，下跌将较为顺畅。铁矿继续观望，等待48-490买入机会。仅供参考。

动力煤：
从价差看，进口煤暂有40元的价格优势，但因其后期配额较紧张，故数量方面对国内煤市的冲击力度将大幅减弱，预计11和12月将总计少2000万吨，需国内煤补充，除显性库存外，后期需主产地有相应的增量，从当前煤市供需情况看，难度中等。大秦线秋检继续限制环渤海港煤炭集港量，国庆假期后沿海煤价延续上涨，整体交投情况一般。还有6天，检修将结束，之后港存量将恢复，该利好将逐渐消失，限制煤价的反弹空间。沿海6大电厂日耗量相对低谷运行，需求一般，接长协煤为主，对市场煤采购积极性不高，且冬储意愿较弱，这是抑制煤价的最主要利空因素。后期随气温下降，电企需求量将略增，但与去年同期比，力度大减，对煤价的拉涨作用将较有限，现货价672元，进入11月中旬的普遍供暖季前，或难超700元。操作上建议，持多，回调加多。仅供参考。

鸡蛋：
今日全国鸡蛋价格继续稳中上涨。主产区山东临沂涨0.1元报价4元/斤，青岛主流涨10元报价195（4.33元/斤)，北京主流稳定报价176元（3.91元/斤），上海涨2元报价117元（4.25元/斤）。当前产区货源趋紧，走货较快，蛋价普遍上调；但各大销区到货数量偏多，走货见缓，蛋价稳定。市场均衡蛋价重心上移，预计近期整体蛋价稳中向好，但终端需求处于淡季，整体蛋价上涨幅度有限。盘面上来看，昨日鸡蛋合约并未延续前天回调下跌的走势，增仓强势上冲，破新高，底部支撑仍较强，继续处于上涨通道中。当前现货市场趋于稳中上涨，虽波动幅度有限，但现货淡季不淡，或继续给盘面带来一定支撑；技术指标上有顶部背离情况，但盘面的上涨情绪是否释放完毕，还有待观望，建议暂时谨慎操作为宜。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1901合约窄幅震荡，开盘于6743，收盘于6766，较前一日下跌0.09%。国内沿海菜油现货报价6440-6610元/吨，部分地区较前一日下跌10-30元/吨，总体成交不多。
据德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的最新预测报告显示，2018/19年度全球油菜籽产量预期低于早先预期。由于加拿大、澳大利亚和中国的油菜籽产量数据下调，造成2018/19年度全球产量数据下调到6420万吨，比上年的6640万吨减少220万吨。美豆和加拿大油菜籽主产区天气改善，收割进度有所加快，农户销售增加，压制油菜籽价格上涨。战略谷物公司发布的预测报告显示，夏季遭遇干旱部分地区过于干燥，无法进行种植油菜籽，加之农作物歉收，粮价高企，油菜籽价格没有谷物有吸引力，2019年欧盟油菜籽播种面积预计比今年减少8%。国内方面，豆油、菜油库存仍处于同期高位，供大于求的局面持续。中美贸易冲突持续，双方谈判或在11月底重启，但和解概率较小，中美僵持局面下令远期大豆供应有缺口，利多国内油脂市场。整体而言，远期供应趋紧，可逢低试多。仅供参考。

棉花：
昨夜郑棉下跌或为美棉带动下行，目前国外市场美棉生长优良率并不理想，还有天气影响担忧，印度国内需求较好叠加政府MSP最低收储价格支撑，外棉整体情况较好。目前国内下游需求恢复缓慢，出现明稳暗降的情况，旺季不旺，现货价格暂时疲软。新花逐渐大量上市，叠加棉花工商业库存处于历史同期高位，短期内抑制棉花价格上涨。近日疆内收购价格小幅下降，棉农惜售情绪增强，受成本支撑，郑棉下方空间有限。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行，中长期盘面将再次给出入场点位，待下游需求企稳转好，郑棉重回慢牛上涨之路。仅供参考。

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甲醇—行业重要数据（开工、库存10月18日下午公布，密切关注）
核心观点：
利多：
1、据悉西北天然气制甲醇装置10月15日限气停车检修，西南天然气制甲醇装置11月15日限气停车检修。气头装置限气检修，至少说明01合约的供应缩减预期尚未被伪证，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2018年10月11日，港口库存68.08万吨，与9月底相比大降10.45万吨。港口可流通货源数量19.4万吨，与9月底相比大降4.6万吨。港口库存以及港口可流通货源环比大降，或从供应端支撑甲醇期价。
3、截至2018年10月17日，各地现货报价的盘面价格：西北（3600）、河北定州天鹭（3560）（维持前期）、江苏太仓（2470-2500）、鲁南（3480）、河南（3420）。截至2018年10月17日，01合约（3387）全面贴水现货报价的盘面价格，最低贴水33、最高贴水213。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础，或说明01合约的现货支撑力度较强，或从现货端支撑甲醇期价。
4、截至2018年10月11日，烯烃装置开工率79.81%，与9月27日相比累计上涨4.27%。截至2018年9月，烯烃装置开工率月度均值76.07%，与8月份相比环比上涨4.56%。烯烃装置开工率上涨且暂处高位，或说明烯烃消耗能力尚可，或从需求端支撑甲醇期价。
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年10月11日，全国甲醇装置开工率71.59%，与9月27日相比累计上涨5.49%。西北甲醇装置开工率81.98%，与9月27日相比累计上涨10.95%。全国甲醇装置开工率环比大涨，或从供应端压制甲醇期价。
2、截至2018年10月17日，01合约PP盘面利润-179元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3左右。01合约PP盘面利润再度亏损，或从需求端压制甲醇期价。 
操作建议：
背靠3340一线再度入场多单谨慎持有，止损设在3250以下。背靠250价差再度入场正套继续持有，止损设在200以下。

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原油（1018）：

核心观点：美国原油库存意外大幅走高，油价在触及压力位后下滑，转入震荡走势，因原油上行走势未被破坏，加之伊朗制裁临近，供应缺口难以弥补，有再度反弹可能。
利多：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国美国精炼油库存减少82.7万桶，连续4周录得下滑，较小利好油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，美国汽油库存减少201.6万桶，较小利好油价2-3天。3，伊朗原油出口的持续下降为油价带来了有效提振，同时市场怀疑沙特和俄罗斯等主要产油国缺乏足够的空闲产能，因此无法恢复足够的产量来抵消伊朗出口下降的冲击。长期较大利好油价。4，截止10月12日当周，美国国内原油产量减少30万桶至1090万桶/日。较小利多油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至10月12日当周，美国原油库存增加649万桶至4.164亿桶，连续4周录得增长。较大利空油价3-5天。2，EIA公布，截至10月12日当周，库欣原油库存增加177.6万桶，连续4周录得增长。较小利空油价2-3天。3，截至10月12日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至869座，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油10月16日现货估价4160-4170元/吨，较前一日上调10元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油10月17日报价72.8美元/桶，较上一日上调1.5美元/桶，较大利多国内油价。
分析建议：因美国原油库存意外大幅增加，原油反弹至压力位后再度回落。基本面来看，市场持续关注伊朗预期的供应中断问题，目前各国的增产将供需缺口由100万桶/日减为50万桶/日，但依旧存在缺口。当前中期供需依旧呈紧平衡，隔夜美国原油数据呈现利空，但成品油库存下滑依旧为油价带来支撑。国内市场来看，山东港口原油库存整体维持高位，但适逢消费旺季，需求较为旺盛。马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源依旧难寻，近期炼厂需求增加。但因油价偏高，炼厂采购情绪一般，按需补货为主。后市委内瑞拉或将提高供应，整体将有缓解。目前，油价进入震荡区间，中期基本面依旧偏强，隔夜下滑后有企稳再度反弹需求，需关注WTI70美元/桶，布伦特80美元/桶附近支撑情况。当前操作上建议小单试多，注意及时止盈。

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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚9月棕榈油产量185.36万吨，较上月增加14.38%。SPPOMA发布的数据显示，10月1日-15日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加0.72%，单产下降1.39%，出油率增加0.40%。10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月份增加12.19%，单产增加+9.82%，出油率增加0.45%。10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月份增加6.68%，单产增加4.52%，出油率增加0.41%。
2、出口：据MPOB报告，马来9月份出口161.87万吨，较上月增加47.18%。SGS发布的数据显示，2018年10月1日到15日，马来西亚棕榈油出口量为 552,076吨，比上月同期的777,049吨减少29.0%。马来西亚10月1-10日 棕榈油出口较前月同期降15.3%至351699吨，9月1-10日出口415275吨。马来西业9月1－30日棕油出口较 前月的1054169吨增加54.6％至1629365吨。
3、库存：据MPOB报告，9月末马来西亚棕榈油库存为254.12万吨，较8月末环比增加1.45%。10月17日全国港口食用棕榈油库存总量44.21万，较前一日日44.74万降1.2%，较上月同期的46.37万吨降2.16 万吨，降幅4.6%，较去年同期43.62万吨增0.59万吨，增幅1.3%。
4、现货价格：10月17日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港报4800元/吨（+0）；张家港报4800元/吨（+20）；天津港报4810-4820元/吨（+10）。
5、现货成交：10月17日现货成交0吨，相对比，10月16日现货成交3600吨。，2018年10月1日-10月17日，棕榈油日均成交3425吨，较去年同期2200 吨增55.7%。
6、进口利润：10月16日，棕榈油进口利润涨跌互现。华南地区自印尼进口棕榈油12月船期套盘利润8元/吨（+62）；2019年1-3月船期套盘利润-14元/吨（+46）。
7、进口情况：9月进口量预估42-43万吨（其中24度30万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大，10月进 口量预计47-53万吨（其中24度35-40万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值波动不大。11月进口量预计47-49万吨（其中 24度35-37万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计54万吨（其中24度42万吨，工棕12万吨）。
【观点】
高频数据显示10月份马棕油增产幅度较小，支撑盘面价格，但出口下滑幅度较大，去库存之路漫漫其修远。厄尔尼诺逐渐进入炒作时间窗口。中美贸易战缓解可能性较小，谈判重启预计要等到12月份，进口大豆供应缺口会逐渐显现。国内油脂库存高企，豆油库存升至181万吨历史高位，压制油脂期价涨势。棕榈油四季度上涨趋势未变，但短期缺乏动力，多跟随外围走势。昨日夜盘美原油大跌，带动美豆油走弱，对内盘有一定利空影响，今日内盘棕榈油期价预期震荡偏弱，多单可适量调轻仓位，仅供参考。

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20181018
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：原糖主力3月合约涨至13.76的7个月高位；多机构将18/19榨季全球食糖供应过剩量从700万吨下调至400-500万吨，19/20榨季全球或出现200万吨供应缺口，提振市场心态，加上人民币兑美元汇率升至6.9以上，配额外进口糖精炼后完税成本涨至5456-5916元/吨，升水于国产糖价。其一，加工糖对国产糖无竞争力，加快制糖集团清库速度，支撑糖价反弹；其二，料加工厂将进一步上调报价，或带动国产糖价格上涨。
2、糖料蔗收购价：2018/19榨季广西糖料蔗收购价格方案征求意见稿中，维持普通糖料蔗收购首付价500元/吨，良种蔗收购加价30元/吨的政策。糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动，普通糖料蔗每吨500元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格6500元挂钩联动，较17/18榨季下调300元/吨，挂钩联动价系数维持6%不变。
1）利好糖价
甘蔗收购价维持500元/吨，糖企制糖成本基本不变，大厂成本在5800-6200元/吨，小厂成本在5000-5300元/吨，平均成本5500-5600元/吨，有利于榨季初期糖价走高。
2）新糖上市后糖价或加速下跌
由于政府要求糖企在甘蔗入厂后1个月内兑付蔗农蔗款，根据调研了解，甘蔗砍收入厂压榨后一周内糖厂就须付给农民蔗款，糖厂资金压力较大，或采取降价促销回笼资金的策略，糖价在新糖集中上市后或加速下跌。
3）18/19榨季不实行价格直补
9月初，各制糖集团提交对于18/19榨季甘蔗收购价意见，以下调为主。征求意见稿中给出500元/吨的收购价，说明物价局并没有接受糖企意见，否则会给出下调后价格，并由政府给予农民补贴。
3、近期国内现货糖价维持稳定，制糖集团顺价销售为主。广西前五大集团中有一家在10月9日清库，工业库存最多的两家库存总计仅15万吨，糖厂方面有效供应约20万吨；云南仅有2家集团有库存，截至10月3日仅有12万吨，截至10月9日社会库存总计约37万吨，低于去年同期，且是在增产情况下库存减少，云南前期“逃命式”销售收效明显。现货供应紧张情况下，预计制糖集团及贸易商有进一步挺价意向。
4、甜菜糖新糖：截至目前，内蒙已开榨糖厂9家，今年新建糖厂已开榨2家，其余4家计划10月底甚至11月再开榨，整体开榨进度晚于上榨季，或拖累新糖上市进度。产量方面，今年内蒙菜丝含糖分普遍低2%左右，若后期没有提高，将影响内蒙总体产量，或从供应端支撑糖价反弹。
4、进口：据沐甜科技消息，巴西官方进出口数据，9月发往我国食糖有31万吨。预计9月我国单月食糖进口量可达35-40万吨，去年同期为16万吨。自8月1日配额外进口关税全部实行90%税率后，小国50%优惠税率取消，进口商不再寻求中美洲糖源，恢复从巴西、泰国等主要产糖国进口食糖。另外，8月初配额外进口许可剩余50万吨发放后，8月份我国进口量仅有15万吨，同比减少5万吨，环比减少10万吨，进口压力后移，9-12月预计有超过100万吨进口压力，供应端或有利空影响，关注下周海关进出口数据。

操作建议：郑糖901合约短期内在5050-5300区间震荡，广西开榨前仍然维持阶段性局部供应紧张格局下的反弹预期，期现趋同或不是问题，操作上已有多单暂时持有，本月目标先看5300，熊市反弹非反转，轻仓操作为宜。

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【交易提示—动力煤】
建议前期对锁的空单650左右平仓，后观望。今冬做多主策略维持，但与去年有所不同，今年利多因素仅略占上风，故盘中易出现暴涨暴跌，上涨之路不会顺畅，故建议提高对回调的重视度。

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【印度虫害致糖产量预估下调 或支撑原糖继续反弹】
印度甘蔗发生蛴螬虫害，甘蔗单产预计下降。印度糖厂协会对马哈施特拉邦州18/19榨季初步预估为1100-1150万吨，目前预估下调10%，印度18/19榨季食糖总产量预计也将下降110-115万吨，至3385-3440万吨，对全球食糖供应过剩压力有一定缓解，或支撑原糖继续反弹。

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【油脂组模拟交易风险提示】由于美原油库存连续四周增加，导致昨日夜盘美原油大跌，带动美豆油大跌，内盘油脂跟随走弱。因油脂多单主要交易的是四季度缺豆逻辑，目前仍是预期，未成现实，且当前国内豆油、菜油库存高企，供需基本面较差，所以走势受外围因素影响较大，在美原油和美豆油下跌的情况下，内盘油脂缺乏上涨动力，再次陷入震荡，建议多单减持，跟踪国内油脂库存数据，等待拐点到来，再行加仓。仅供参考。