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期权观察:认购减持 认沽增持

期权观察:认购减持 认沽增持

昨日沪深两市探底回升,上证指数上涨0.89%,盘中一度创下年内新低3034点。创业板指数收涨1.43%,沪深两市成交量有所放大。市场情绪改善,个股普涨为主,航空及食品、饮料等大消费板块涨幅居前,燃料乙醇概念大涨,有色、家用轻工、银行等周期及蓝筹板块涨幅靠后。三大指数均上涨且涨幅相差不大,均超1%。交割日临近,三大期指主力合约表现均强于现货指数,贴水进一步收敛,但各合约整体仍处全面贴水状态。期权方面,标的资产50ETF上涨0.94%收于2.688,平值期权隐含波动率回落。

  期权成交量大幅增加,持仓量小幅减小。当日全市场合计成交127.72万张,较上一交易日增加12.77万张。认购期权成交51.33万张,较上一交易日增加10.34万张,认沽合约总成交40.84万张,较上一交易日增加2.43万张,认购成交量增幅明显。日成交量PCR值0.80较周一显著减小。持仓方面,期权总持仓171.58万张,较上一交易日持仓量小幅减小0.97万张。其中,认购合约持仓101.19万张,减小3.00万张,认沽合约持仓70.39万张,增加2.04万张。持仓量PCR值0.70变动不大。

  当月合约成交增加,持仓减小。当月合约成交量增加10.59万张,其中认购期权增加9.00万张,占比较大,认沽期权增加1.58万张。持仓量减小2.32万张,认购期权减持3.57万张,认沽期权增持1.25万张,认购减持更为明显。结合当月合约各执行价的数据看,认购全面减持,特别是在2.65至2.75平值附近减持明显。认沽期权在2.65浅虚值价位上增持1.37万张。从持仓结构看,指数放量探底回升后,认沽持仓重心上移,认购平值大幅减持,预计上证50ETF下行空间有限。

  波动率方面,隐含波动率平稳维持在19%左右。目前平值认购为18.42%,平值认沽18.11%,两者基本一致。30日历史波动率16%,较前期已再下一台阶,略低于平值期权隐含波动率水平。

  图为6月平值期权隐含波动率走势

  综合来看, 上证50指数在2600—2800点区间振荡超过两个月,隐含波动率逐步走弱,建议投资者保持振荡思路,卖出宽跨式组合。

  (作者单位:中信建投期货)
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