大宗商品轮番冲高 期货持仓额突破1300亿

龙听

大宗商品补涨。周一（10月8日）收盘，国内商品期货市场大面积飘红，“绝代双焦”领涨，农产品(000061,诊股)、能源化工板块品种纷纷上行。

　　按照最低保证金计算，周一商品期货市场持仓净流入规模达59.45亿元，持仓规模1356.26亿元。此前9月持仓净流入规模119.34亿元，年内仅次于5月份规模，显示资金仍在积极进入商品期货市场。

　　早前国庆长假期间，国际大宗商品市场涨多跌少。

　　大宗商品补涨

　　周一盘中，豆粕主力合约一度涨至3457元/吨，刷新2016年7月初以来新高。

　　沥青一度刷新2014年9月中旬以来高点。

　　此外，原油、燃油盘中也双双刷新历史新高。

　　市场分析，国庆期间商品外盘市场普遍上扬，国内商品期市上涨动力明显。

　　白糖方面，国庆期间，外盘市场总共运行六个工作日，原糖大幅上涨，根据南华期货统计，白糖03合约最高触及12.7，最低达到11.03，涨幅13.69%。这其中最大的利好来自于巴西货币雷亚尔的升值。

　　数据显示，今年以来，白糖位列国内商品期货市场跌幅榜首，但过去一个月涨幅已达6.76%。

　　大豆方面，同期美豆期价上涨，11月合约上涨2.96%，收于869美分/蒲式耳。因美豆出口销售良好，且市场担心美国中西部天气，因降雨影响收割进度，同时，美豆粕出口需求旺盛，以上因素带动美豆期价走高。

　　石油方面，中信期货研报分析，地缘驱动绝对价格大幅上行，月差走势尚未完全同步验证。短期关注周尾全球股市大跌对油价传递，中期关注十一月后供应缺口的证实或证伪。

　　资金流入加速

　　受市场波动影响，从6月份开始，期货市场持仓规模连续净流出。

　　Wind数据统计显示，如果按照持仓规模计算，9月国内商品期货市场持仓净流入规模-1249.07亿元。

　　但如果按照最低保证金计算，9月份商品期货市场持仓净流入规模则达119.34亿元，年内仅次于5月份规模，显示资金仍在积极进入商品期货市场。截至9月末，国内商品期货市场持仓规模已达1296.81亿元（按最低保证金计算）。

　　其中，9月豆粕净流入规模44.53亿元，此外，沪铜、黄金、豆油、菜粕、原油持仓净流入规模分别达25.25亿元、14.62亿元、13.44亿元、13.11亿元、10.69亿元。

　　值得注意的是，部分热门品种9月份出现明显净流出。其中包括焦炭、橡胶、铁矿石、PTA、苹果、焦煤等品种9月份最低保证金规模净流出规模均超亿元。

　　而进入四季度第一个交易日，商品期货市场持仓净流入规模更是攀升明显，按最低保证金计算，周一商品期货市场持仓净流入规模达59.45亿元，其中沪锌、沪铝净流入超6亿元，豆粕、焦炭净流入额也在4亿元以上。

　　华泰期货研报提醒，当前经济热度犹在，利率的快速上行对于贵金属等敏感性资产带来阶段性的扰动。但是弱美元的篮子除了欧元还有日元，随着美国经济高位提供的超预期回报减弱，非美地区风险因子的改善，资产组合再配置对过热的前奏开启——12月美联储议于美元风险资产形成挑战，杠杆型资产的波动一定程度上增加了实物型资产的对冲需求。

　　市场仍存反转可能

　　下半年以来，包括农产品、能源化工等板块商品期货品种，受一系列因素影响，涨幅明显。不过，对于后期走势，市场仍趋谨慎。

　　农产品方面，兴业期货研报认为，由于今年美国大豆单产预计创历史新高，在播种面积仍处于历史高位的背景下，2018/2019年度美豆即将迎来大丰产，产量即将刷新2016年历史纪录，供应宽松将牵制美豆价格的反弹幅度，豆粕价格也将表现弱势。

　　而随着美西大豆出现压榨利润，后期大豆供应担忧得到缓解，这将利空国内豆粕市场。

　　能源化工方面，中银国际研报认为，随着11月的临近，伊朗原油出口将进一步受到限制，国际原油价格总体仍将呈现震荡偏强的趋势。不过短期来看，原油上涨过快，或有调整。

　　黑色系方面，中银国际研报分析，整体来看，在低库存下，钢价很难大幅调整，而在降准的刺激下钢价有望止跌企稳。长期来看，粗钢产能过剩改变，成本决定中长期价格；中期来看，消费和供应呈现双弱形式，2018年钢价高位区间震荡；短期来看，降准刺激，基建发力，钢价有望企稳。