: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

国债期货:资产配置中的新工具

国债期货:资产配置中的新工具

国债期货的应用范围十分广泛,除了可以通过套期保值来对冲利率风险以外,还在资产配置方面有其特有的优势,可以构建与国债现货表现非常相似的资产头寸,从而可以代替其他的即期或远期的债券交易来进行资产配置,因此对于资产组合管理者来说是一种强大的工具。

  运用国债期货管理

  资产组合具三大优点

  首先,在国外市场上包括美国、英国、德国、日本等,除了新发行的中长期国债之外,期货的交易成本都要低于现货,期货合约的买卖价差均低于现券市场的买卖价差,因此国债期货的交易成本较低。此外国债期货的保证金制度也可以使机构通过杠杆交易来大大提高资金的使用效率。

  其次,资产组合的管理者可能会因为流动性、税务问题或者其他原因无法顺利的买卖现货。而国债期货流动性较好,且引入了做空的机制,在不能卖掉现券时可以选择卖出国债期货来代替,不会破坏现有的组合持仓,因此利用国债期货可以在保持核心资产组合不变的情况下,更好的管理流动性,降低调仓成本,提高交易效率。

  最后,国债期货交易的信用风险更低,交易所作为中央对手方,提供了一整套严谨的风险管理机制可以有效降低信用风险。

  国债期货四大应用

  首先,国债期货可以调整资产组合的久期。如果一个债券投资组合的管理者想让该组合的价值不受利率波动的影响,他可以通过免疫策略将组合的久期调整到零,这样当利率发生波动时,组合价值就不会随利率的变化而变化了。然而,当他预期利率会上升时,他就会希望降低组合的久期,以期在利率上升时能减少组合价值的损失。假设组合久期为6年,希望调节至3年,此时可以通过卖出5年期国债期货来降低组合久期。

  当然,管理者也可以通过卖出组合中的部分资产来实现久期调整的目标。但是,国债期货市场比现券市场更具流动性,且手续费及冲击成本低。管理者还保持了债券组合中的原有头寸,可以满足某些监管的要求。

  其次,国债期货还可以用来规避收益率曲线形状改变的风险。如果当收益率曲线的形状发生改变时,仅仅通过久期的调节是不能够完全对冲利率风险的,假设管理者预期收益率曲线会变陡峭,即短端收益率下降,长端收益率上升,那么此时就应该在保持资产组合整体久期不变的前提下,增加短期债券的头寸或减少长期债券的头寸,通过买入短期国债期货卖出长期国债期货就可以实现该目标。

  此外,国债期货还可以起到一个复制指数的功能。当我们确定了一个指数的时候,要去改变他的仓位是有困难的,尤其是资金量很大的时候。如果此时市场上出现一些不可抗力导致的市场波动的话,可以通过国债期货快速复制仓位。

  最后,通过国债期货还可以实现权益类资产和固收类资产的转换。假设一个基金管理人想将手中的股票资产转换为国债资产,他可以卖出股指期货,买入国债期货,以此来代替卖出股票资产和买入国债,从而实现组合资产配置的转换。

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html

返回列表