曾经被炒作的互联网技术，最终真的改变了世界——从互联网泡沫破裂，看今天 AI 热潮的未来

作者：Rolfe Winkler
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本周是纳斯达克指数达到顶峰 25 周年，历史教训或能照亮 AI 投资之路. L0 q! l( |4 o3 ?
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25年前的这周，纳斯达克综合指数达到互联网时代的历史巅峰，五年内飙升超过500%。随后，这场泡沫的破裂迅速而残酷。* u: U# z. F' u; J( k2 A2 I+ `

: s+ [  Z% X  \" K8 K无数普通投资者被新兴的互联网技术所吸引，却损失惨重，经济也陷入困境。曾风光无限的公司，如Pets.com、TheGlobe.com以及Webvan等纷纷破产。6 B& }; D. D- c( q% s/ \
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今天，当AI热潮席卷全球时，很多投资者担心同样的历史可能会重演。然而，即使AI真的是一场新的泡沫——尽管这个结论还无法确定——当年互联网泡沫的历史教训仍然值得深思：- F3 ^5 z( o0 _% m

0 z1 ^8 d  b" S, d2 c- X曾经被炒作的互联网技术，最终真的改变了世界。. L) T- D& u7 N4 }! S. s$ |

/ |* K% H  C5 c投资者的担忧并非没有道理。现在很多AI公司估值动辄数百亿甚至数千亿美元，其中一些甚至还没有清晰的盈利模式。投资者却依然不惜重金，纷纷涌向这些公司，希望通过大量投资兴建AI数据中心，以及购买昂贵的AI芯片，来押注未来。' G, S+ I5 w! c# t/ O) e2 h

% i) e4 Y: c) ~4 t4 B1 I& r+ W5 I但是，回顾当年的互联网泡沫，人们发现：大量资本疯狂投入革命性的技术，最终可能带来极大的长期回报。如今，全球最有价值的前七家公司中，有六家都是互联网泡沫时期诞生或壮大的科技巨头。# b3 d1 M5 e4 @' V/ b. X

4 U  ^2 u; O' `7 Q& X换句话说，那场互联网泡沫是一种所谓的「良性泡沫」，它推动了革命性技术的迅速普及。与之相对的则是「恶性泡沫」，例如曾经炒作过的郁金香球茎、玩具「豆豆娃」或亚利桑那沙漠中的空置房屋，这些资产本身并未真正提高社会的生产力。
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3 _& m, K+ \+ _( Q9 s- R# e6 c创新经济学家卡洛塔·佩雷斯（Carlota Perez）指出：
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「想要成为激进的创新者非常困难，他们必须让供应商、员工、投资者都相信一个尚不存在的未来，最终才能开创出新世界。」
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在这种狂热的追逐中，人们开始尝试新的理念并搭建基础设施。尽管许多公司最终失败，但他们的尝试却为未来打下了基础。2000年建设的大量光纤网络，就像1900年代的电网、1800年代的铁路和1700年代的运河一样。每次大繁荣之后都有剧烈衰退，但基础设施依旧存在，并催生了新一代产业。6 A' Y$ N8 x' L( G! J! [

, P6 b$ _7 m9 x如今的AI公司也在进行巨大的资本投资，尤其是大量购买英伟达（Nvidia）生产的专用芯片GPU。今天的英伟达已成长为全球最值钱的公司之一，市值高达2.7万亿美元。* R( y# x! }, z7 v1 e0 \4 ?: ~5 i

- t. ^: B% B3 H. n+ A3 o# Y关键问题在于，这些庞大的投资究竟能否像当年的互联网那样真正提高生产力，推动经济发展？AI究竟会成为一种良性泡沫，还是昙花一现？
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9 o+ {5 ~9 ~; J目前还难以给出明确答案，但AI领域已有明显的实际进展。如今的搜索引擎变得更加智能；AI机器人已经能写代码、撰写求职信，甚至帮你订机票、报税、安排会议。未来，这类智能助理的普及有望显著提升社会生产效率。
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当然，这并不意味着所有AI公司都能成功。如今，已有一些AI初创公司开始崩溃。红杉资本（Sequoia Capital）的投资人戴维·卡恩（David Cahn）就指出，目前很多AI公司面临巨大的收入缺口，可能无法支撑庞大的数据中心开销，未来可能会迎来一波淘汰潮。不过他依然乐观，认为AI技术最终将创造巨大经济价值。3 m1 J! {8 [9 e8 y* ?% i0 y3 z; m
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如何区分「良性泡沫」与「恶性泡沫」呢？曾研究多个泡沫时代的华平投资集团前副主席比尔·简维（Bill Janeway）表示，这要看投资的对象本身是否有实际价值。
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比如2008年的全球金融危机，是因为人们盲目投资于难以负担的房地产，最终引发全球金融体系崩溃。相较之下，特斯拉（Tesla）尽管很多人认为股价虚高，但公司正在利用资本大量研发电动车、太阳能电池板、自动驾驶技术，甚至是以AI驱动的机器人。
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图2: 2000年建设的光纤网络，相当于1900年代搭建的电力网络4 f% {3 u# `5 S# B
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' M, Y& Z  u1 V  n3 ~5 N许多被过度炒作的AI公司可能最终破产，但它们的某些出色创意可能会被后来者继承并发扬光大。  h  U  a! F& y

1 [9 s! o" O/ D' ?1 ~; D' g例如，1994年一家名为General Magic的公司曾推出了第一代智能手机，但当时环境根本不成熟——没有数字网络，也没有丰富的互联网内容，手机必须通过拨号调制解调器上网。结果它的产品销量惨淡，公司于2002年倒闭。
% k) p  ^7 v7 B但General Magic的创始人马克·波拉特（Marc Porat）所设想的数字触屏手机概念，后来被史蒂夫·乔布斯在2007年推出的iPhone实现了。当时移动网络、互联网、触摸屏和存储技术都已成熟。1 J- r; |9 Y# K* P. {& a1 i
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而参与General Magic研发的工程师后来都在行业取得成功：托尼·法德尔（Tony Fadell）主导研发了苹果的iPod与iPhone；安迪·鲁宾（Andy Rubin）则创办了全球最大的手机操作系统安卓（Android）。
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今天，大量资金正涌入AI领域，人们再次感受到一场泡沫的迹象。无论这场泡沫真假，佩雷斯预计AI将如电力取代蒸汽机一样，再一次彻底提升社会生产效率。
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General Magic当年还有一个超前但未完成的创意：能帮人们完成任务的AI助理。这个项目的工程师约翰·詹南德雷亚（John Giannandrea），如今已成为苹果公司的AI负责人。