小苹果到“钻石果”的进阶 苹果期货快速蹿红的思考

龙听

先通过3个小问题跟大家说一下这个研究的前因后果和可能的逻辑串联：

　　1、为什么研究雨季：钢铁是周期的一员，而雨季每年周期性也极强。两者存在很强的逻辑关系。每到了5-6月份的时候，钢铁人又开始一边听雨一边担忧雨季对于价格的影响。雨季的影响逻辑往往简单粗暴：下雨——影响下游工地的施工行为——淡季特征显现——需求受到影响而供应在高利润下减少并不明显——最终导致对于钢价的变化。这往往是很多朋友关注的逻辑，暂且不说对错。详情逻辑分析请看后文。

　　最近一直在写苹果期货、做苹果期货，苹果期货从我开始关注到现在，也从默默无闻上升到期货市场明星。产业关注、投资资金更关注，从开始的散户品种上升到持仓超过60万手，交易金额前三名的“大品种”，日内波动相当刺激。

　　到底苹果期货是什么，以后怎么发展下去，能不能真正实现结合，针对最近阶段的朋友关心的一些问题做个解答，笔者不是什么专家，仅从交易角度试着理解价格的形成过程。

　　一、苹果价格的天花板

　　苹果产业是一个过剩产业，这个是不用质疑的问题，在西北、山东以及很多主产区，苹果是当地农民主要的收入来源，靠苹果吃饭是很多果农面临的实际问题，当西北遭灾减产号召农民出去就业也就不足为奇。

　　产能过剩行业的升级改造，主要方法包括价格引导、减少供给等方法。今年的天灾成了减少供给的有效手段，减产预期的不断发酵，使得价格上涨有内在的成本支撑。

　　即使没有天灾，目前很多果园也面临无人搭理的窘境，年轻人踏实经营果园的人少之又少。至于怎么让苹果卖个好价钱也不是一朝一夕之功，农业供给侧改革好像难度大于工业的。

　　苹果产业在13年也出现过天灾，烟台地方的电子盘苹果在14年曾经到过14000元/吨的高点，随后暴跌，以至于现在很多当年受伤的贸易商也是免谈期货。

　　历史上红富士的现货批发价格最高到过5元/斤附近，即使期货溢价20%，理论高点在12000元/吨左右。

“小苹果”到“钻石果”的进阶，关于苹果期货快速蹿红的思考

　　如果参照这个价格，现货市场最高的价格应该出现在19年7月-9月份，那时苹果库存最少，交割品最少，这个价格或许也可以作为近年来苹果现货的天花板位置。

　　但是炒作天灾的人大部分也不会真正买苹果，这是值得注意的最深刻的问题。

　　当然，天花板不是固定不变的，而是动态的，如果国内其他水果也都受灾减产，价格也会相应提高，目前进口水果的价格冲击很大，按照大部分百姓的消费能力，高价苹果肯定定位特定人群，这些人对5元苹果和10元苹果没什么挑剔，不构成消费影响。苹果价格高了，可以不吃，可以找替代水果，而且苹果确实是缺乏让人必须喜爱的条件。

　　资本市场有句话讲：十年底，一朝顶。高价出现只是短暂得过程，把握难度可想而知。所以交易既要有想象力，也要有当机立断的决心。

　　有人喜欢拿苹果与当年的棉花、铜波澜壮阔的牛市相提并论，我倒是保持谨慎乐观，因为苹果不是刚性必需品，产业链也相对简单，替代性非常强，即使交割品有限，即使全部减产也不会改变大多数人的生活。

　　天灾年年有，今年好像让人说的特别多，但具体对价格的影响有多大，谁也心理没底，边走边看。交易讲究顺大势，所以简单跟随比预测更有效果。

　　二、期货苹果与现货苹果的区别

　　优质优价的定位主要是期货标准品必然要求，交易所开始设定合约交割标准的时候也是摸着石头过河。只有国标能定为标准，但是与贸易习惯确实存在较大差异，所以交割品难找成为推动旧季苹果上涨的主要逻辑。05合约的交割标准确定后，07合约大家发现交割品更难找，于是05的空头变成了07坚定的多头，现货苹果始终难以转化为交割的苹果，大家都在研究交割制度，随着研究的深入，现货商参与的积极性也在降低，本来想通过期货卖苹果，但仔细研究之后还没有通过贸易来的方便，所以更多苹果的圈内人士都是在观望、询价，参与率很低。目前的交割制度对于空头卖出保值很不利，只要多头主动找漏洞，空头都是被动接受。

　　这种现象可能在新季合约有所减少，随着价格发现的功能助推，分级入库有可能让部分业内人士接受。

　　苹果期货在刚刚推出，短时间内也难以有效服务实体经济，目前主要给了对交割品认识更深刻的投资者获利的机会。假设苹果期货继续无法大量交割，就会失去了其服务实体经济的能力，在狂欢之后可能留下一地鸡毛，对产业升级和农民增收不会有任何实质作用。苹果期货不等同于好吃的苹果，只能代表外形合格的苹果，未来有可能出现中看不中吃的最大弊端。

　　很多投机者打着扶贫旗号，拿辛苦工作的人们表达怨怒，其实投机的输赢与果农无关，他们不需要你们假慈悲。希望赚钱的投机者多捐点给受灾的农民，算是积德行善。

　　一边是卖不出去的苹果，一边是没有交割品的窘境，交割制度需要完善。

　　三、基本面主导还是资金博弈行情

　　基本面两部分，新旧季度天然分开。

　　05合约是注册仓单时间短，仓单少，多头软逼空，空头对交割品的认识没有多头深刻，造成最后被动；

　　07合约是仓单标准确定，空翻多，快速扩仓，但符合标准的交割品集中在山东，交割仓库瓶颈，折算率高，加之普通贸易商和冷库老板需要时间认识期货，交割意愿低，07是一年中最难找到合格交割品的月份，天灾助推远期价格，现货价格维持高位，折算仓单意愿低，目前价格不足以吸引客商大量套保。

　　10月份以后的远期合约，减产预期增强，凡是调研回来的人都去做多，认为天灾很严重，多头阵营不断扩大，加之旧季交割品交割指引，引来更多投机资金炒作。逻辑就是一个，交割的苹果少，符合交割品的更少，并且利用目前坐果率和套袋数的真空期，轮番轰炸，形成一致声音，新多主动入场接力。成交天量，持仓扩大，限仓制度使得主力分仓操作，日内波动成为市场明星。

　　资金博弈的品种，虽然目前看不出十足的脱离基本面，但是却也很容易让人受伤，后期炒作会更加剧烈，缺乏现货连续报价的品种，无法进行基差和期现套利的新品种，新手最好远离，以免误伤。

　　最后一句，送给专注交易的你：

　　人多的地方不要去，找个清静之地，赚自己能力范围内的钱……