苯乙烯及上下游：3月份产业链价格普涨

龙听

卓创资讯分析师 周姣

　　【导语】3月份，苯乙烯
及上下游产品价格环比普涨，其中下游三S月均价环比涨幅领先苯乙烯及上游纯苯。4月份产业链各品目在多空消息影响下，价格或多区间调整，难形成单边走势。

　　下游三S月均价环比涨幅领先

　　2024年3月份苯乙烯及上下游产品价格多实现上涨，其中下游三S涨幅领先苯乙烯及上游纯苯，ABS涨幅超5%，居产业链之首，上游纯苯涨幅则不足2%。

　　月内三S涨幅领先，一方面，是上游苯乙烯价格走高，向下传导令三S价格多上涨，其中苯乙烯供应增加量不及预期令苯乙烯供需结构改善，叠加原油(648, 2.50, 0.39%)价格上涨带动的成本走高，是苯乙烯价格走高的主因；另一方面，节后下游三S开工逐步恢复，但进入3月中旬后，因利润亏损及终端需求跟进偏慢压力，三S开工负荷反而连续走弱，令三S供需结构改善，支撑三S价格涨幅大于苯乙烯价格涨幅。

　　苯乙烯与纯苯价格涨幅来看，进入24年以来，纯苯与苯乙烯现货价差（苯乙烯-纯苯）与纯苯与苯乙烯N+1价差（苯乙烯-纯苯）的差值，由正转负，说明对于后市苯乙烯供需结构有望好于纯苯，在上涨行情中处于价格涨幅大于纯苯。苯乙烯供需结构的改善预期，多基于对后市计划外检修装置增多以及终端需求的复苏预期。

　　多空因素交织，4月份产业链价格或区间调整

　　进入4月份，原油价格或难高位连续上涨，且随着中东局势降温，地缘溢价将逐步回吐，只要欧洲局势处于可控状态，则油价很可能将开启弱势调整行情，原油端难给予产业链产品价格提振。纯苯供需结构偏紧，但纯苯价格涨至高位后，下游跟涨吃力，尤其己内酰胺、酚酮行业亏损严重，负反馈情绪升温；纯苯供需结构或难进一步转强，对价格的提振力也将减弱。苯乙烯来看，4月份供需双增，供应增量远大于需求增量，供需结构存转弱趋势，将令价格承压。下游三S来看，由于企业开停车灵活性较高，供需多处于自适应状态，供需结构难失衡，对三S价格存单边驱动力但难形成长期单边驱动。

　　产业链整体来看，4月份仅苯乙烯供需结构明显转弱，对其自身价格的支撑力减弱，成本端纯苯的驱动指引或增强；纯苯价格或区间调整，苯乙烯价格或跟随呈现区间调整走势。