巨亏10亿美元！什么信号？2024年“铜博士”供需或为紧平衡

龙听

近日，世界知名矿企第一量子的财务状况引起关注。财报显示，2023年归属于公司股东的净亏损接近10亿美元，公司再融资动作频出。据该矿企披露，公司财务业绩受到巴拿马的科布雷铜矿（Cobre Panama）关停的影响，“后遗症”不断。

　　此前，第一量子旗下的科布雷铜矿于2023年12月被当地政府敦促停止开采和运输。业内人士认为，该铜矿关停或影响2024年17.5万吨左右的铜矿供应。目前尚未看到科布雷铜矿2024年中重启的明确信号。美联储降息还未到来，这对以铜为代表的大宗有色商品价格影响程度存在不确定性。

　　受该铜矿事件影响

　　第一量子2023年净亏近10亿美元

　　近日，第一量子公布了公司2023年第四季度和全年财报。截至2023年12月31日，归属于公司股东的净亏损为9.54亿美元（每股基本亏损1.38美元），调整后收益为2.61亿美元（调整后每股收益0.38美元）。

　　2023年第四季度，归属于公司股东的净亏损为14.47亿美元（每股亏损2.09美元），调整后亏损为2.59亿美元（调整后每股亏损0.37美元）。

　　为何公司亏损如此之大？

　　据悉，与2023年第三季度相比，公司第四季度的财务业绩受到科布雷铜矿关停的负面影响。此外，自去年11月初以来，该矿蓬塔林孔港（Punta Rincón）的封锁阻止了铜精矿的运输。

　　2023年第四季度，第一量子铜的总产量为16.02万吨，较2023年第三季度下降28%。该季度公司的铜销售量为12.8万吨，比产量低约3.2万吨，主要是由于科布雷铜矿港口的封锁阻止了铜精矿的运输。科布雷铜矿在2023年第四季度生产了6.3万吨铜，比上一季度减少了5万吨。

　　各方博弈仍在继续

　　该矿关停影响铜供需格局

　　五矿经济研究院院长金志峰表示，目前围绕该矿的博弈仍然在继续。近日，第一量子表示，拟通过提起仲裁向巴拿马政府索赔。同时，围绕该矿的争论也成为巴拿马之后总统选举的重要议题之一。

　　金志峰介绍，科布雷铜矿是全球第十四大铜矿，年产量达35万吨，占全球铜矿供应的1.5%，该矿停产或将使全球铜矿供应明显下降。

　　此外，科布雷铜矿的关停对第一量子和巴拿马政府也产生了重大影响。对第一量子来讲，该矿的总建设成本高达数十亿美元，是公司最大的资产，约占其收入的40%；且公司可能因现金流短缺而面临经营困难。对巴拿马来讲，该矿占其国内生产总值的5%，能带来至少6000个直接就业岗位，项目停产使该国面临重大经济损失。

　　“由于导致抗议的原因并未从根本上消除，科布雷铜矿能否重启仍然存在不确定性，并没有看到2024年6月重启的明确信号。”金志峰说。

　　“科布雷铜矿能否重开，可重点关注年中的巴拿马大选。”上海钢联铜事业部分析师孟文文说。

　　2024年“铜博士”供需或为紧平衡

　　多重博弈之下，2024年“铜博士”供需和价格将如何发展？金志峰认为，整体而言，全球铜精矿从之前的过剩预期转为供需紧平衡的局面。

　　金志峰表示，供应方面，除了新建或扩建矿山的增量产量外，预计近年来受运营限制影响的国家（如智利、印度尼西亚、美国等）的铜矿产量将恢复增长。但由于受政治、异常气候、突发事件等影响，全球铜矿供应仍面临一定的扰动，这将使国际铜研究小组（ICSG）等市场机构此前预期的数十万吨的铜矿供应过剩大幅收窄。

　　需求方面，全球经济2024年保持弱增长态势，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济增长3.1%，较之前的预测提高了0.2个百分点。其中，美国经济保持韧性，中国经济将持续恢复向好，全球铜消费将保持增长态势。

　　对于业内热议的美联储降息预期影响铜等大宗商品价格等言论，金志峰也作出了回应：一般而言，美联储降息利好以美元交易的大宗有色商品。目前来看，美联储虽然暂停加息，但降息尚未到来，且年内降息幅度也未可知，对以铜为代表的大宗有色商品价格影响程度存在不确定性。

　　上海钢联铜事业部分析师曾健辉认为，目前宏观市场扰动依然明显，欧美CPI、PPI数据超预期，欧美短期降息的预期有所回落，美元指数走势偏强。基本面上，铜精矿、再生铜原料短缺的话题仍在发酵，但基于欧美降息预期落空对铜价的压制，铜价未出现持续上涨的趋势。

　　“整体来看，铜价上行驱动力依然存在，后续需要关注国内市场节后恢复情况及国内利好经济政策落地执行情况。”曾健辉说。

　　上海钢联提供的数据显示，2023年国内电解铜价格在63710至70920元/吨之间震荡，年末铜价比年初抬升了5.32%。2024开年以来，电解铜的价格在67615至69300元/吨之间震荡，2月26日价格为68990元/吨。