香港证监会拟推出离岸国债期货合约 进一步丰富境外投资者的风险管理工具

龙听

网讯(资深记者杨美)11月24日，香港证监会宣布拟在香港推出中国国债期货合约。香港交易所同日也发表声明称，正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则，有待监管机构批准后推出。

　　据香港证监会介绍，自2017年债券通推行以来，境外投资者持有的中国国债稳步上升，对相关避险金融工具的需求亦日渐增加。在香港推出中国国债期货，得到了中央政府和内地相关监管机构的大力支持，可以为境外机构投资者提供重要的风险管理工具，便利他们进一步参与境内国债市场，从而促进国债市场的健康发展。

　　中国证监会有关部门负责人近日就香港推出国债期货答记者问时表示，证监会对香港推出国债期货表示支持，此举有利于进一步丰富境外投资者的风险管理工具，健全离岸人民币产品生态，促进两地市场协同发展。两地将加强市场监测分析、数据信息共享和监管执法协作，打击各类跨境违法违规行为，切实保护投资者合法权益，共同维护两地市场安全平稳运行。

　　香港证监会行政总裁梁凤仪表示，继推出互换通和MSCI中国A50互联互通指数期货合约后，中国国债期货合约的上市，为海外投资者增加了对冲内地资产风险的工具。这是将香港打造成为领先风险管理中心的一个重要里程碑，尤其是对于用作对冲以内地资产为基础的股票和固定收益产品而言。

　　香港交易所集团行政总裁欧冠升也表示，国债期货的推出是香港市场一个重要的发展里程碑，将丰富香港交易所的中国相关风险管理及定息产品组合，为国际投资者提供更多选择与机遇。推出国债期货将提升市场流动性以进一步支持香港市场人民币产品生态圈的发展，巩固香港作为全球领先离岸人民币枢纽的地位。

　　据相关统计数据显示，近年来，外资持有人民币债券规模有序提升，2022年1月突破了4万亿大关，后在美联储加息的影响下开始缓慢下行。截至2023年10月底，外资持有人民币债券规模为3.2万亿元，占银行间债券托管量的3.11%，其中结构上主要以国债和政策性银行债为主。而2017年6月外资机构仅持有人民币债券8425亿元。与此同时，债券通中外资机构的交易量也在近几年持续上升，2023年8月达到了10897亿元的历史最高值。

　　“总的来看，近年来外资机构日益庞大的债券持仓量和交易量，使得其对利率风险管理的需求急剧上升。因此，在香港发展离岸的国债期货可以为外资机构提供利率风险对冲的手段，有利于提升外资机构持有人民币资产的意愿。”中信期货研究所固定收益首席研究员张菁在接受记者采访时说。

　　同时，香港离岸国债期货的开通或将进一步扩大我国债券市场对外开放的程度。张菁告诉记者，自2002年我国开始允许QFII投资境内交易所市场债券开始，RQFII制度、CIBM Direct、债券通以及互换通等也相继开通，我国债券市场对外开放成效显著，为境外机构投资者参与我国债券市场提供了多种渠道。预计香港离岸国债期货的开通会进一步巩固和扩大我国国债对外开放的程度，主要聚焦中长期利率对冲的离岸国债期货将与主要聚焦于中短期限的利率对冲的互换通一起形成合力，为海外机构投资者提供人民币债券利率风险对冲的多元化工具。

　　“此外，香港离岸国债期货有助于加强境内外市场的联动，进而有利于提高国债现货市场的稳定性和流动性，促进形成完整、准确、可靠的国债利率体系，推动形成离岸人民币价格曲线。而由于国内和香港国债期货交易规则和时间的不同，境内投资者也可以通过观测香港市场的表现来作为境内市场情绪的参考。”张菁说。