活跃度提升 白糖期权深受产业企业青睐

龙听

在第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）郑商所期权专项交易比赛中，白糖期权深受产业企业和选手的青睐。在本次比赛中，白糖期权成交量排名靠前。

“作为国内上市的首批商品期权，白糖期权为市场提供了新的投资和避险工具，自上市以来一直深受青睐。”兴业期货期权分析师杨帆告诉期货日报记者，回顾白糖期权过去六年的运行情况，成交量稳步增长。2023年前10个月，白糖期权日均成交量突破20万手，位列所有商品期权第7；日均持仓量达到39万手，位列所有商品期权第6。目前郑糖期权的成交量已经全面超过ICE原糖，持仓量的差距正在不断缩小，国内白糖期权市场趋于成熟，价格发现和规避风险的功能得到充分发挥。

“上述数据不仅反映了投资者对白糖期权的信心，还显示了市场参与者越来越多地将其视为风险管理和投资组合多样化的有效工具。”方正中期期权研究员冯世佃说。

冯世佃认为，白糖期权成交增长较快，原因有三点：一是近年来期权普及度得到明显增长，白糖期权市场规模不断扩大，企业和投资者参与度上升；二是近年来市场波动加大，促使企业和投资者更积极地寻求风险管理工具，期权作为非线性风险管理工具逐渐受到欢迎；三是今年以来受基本面影响，白糖出现上涨行情，这也促使投资者使用白糖期权进行风险管理，锁定或降低价格波动带来的不确定性。

冯世佃说，2022年之前，白糖期权主力合约集中在1月、5月、9月。随着近两年郑商所、做市商及各方的努力，目前白糖期权基本实现了近月合约即为主力合约。这不仅提高了市场流动性，也带动了期货主力实现连续变动，还在一定程度上使得白糖期权成交量增长。

在市场人士看来，从盘口上来看，目前白糖期权主力合约买卖价差较小，流动性较好，基本能够满足企业和投资者风险管理的需求，这也促使更多企业和投资者参与期权交易。从波动率曲面上来看，目前白糖期权主力合约波动率曲面较为平滑，无明显套利机会，期权定价较为合理。

众所周知，期权不仅能够规避价格向不利方向波动的风险，还能够保留价格朝有利方向变动时的收益，甚至在振荡行情中增加收益，起到缓冲的作用。凭借以上优势，白糖期权有效助力制糖企业、食品贸易企业锁定销售利润，协助用糖企业降低采购成本，在一定情况下可以盘活期货持仓和管理现货库存。

在杨帆看来，随着市场活跃度的显著提升，白糖期权已经成为产业重要的风险管理工具。越来越多的企业在套期保值过程中将现货、期货和期权充分结合，形成多样化、精细化和常态化的风险管理体系。此外，白糖期权在优化贸易模式及促进行业发展等方面也发挥着积极的作用。例如，随着白糖期权上市，基差贸易、含权贸易以及“保险+期货”等模式在产业中快速推广开来。白糖期权为产业提供了有效的风险管理工具，同时优化贸易模式和推进行业发展。

文章来源：期货日报网

原标题：白糖期权深受产业企业青睐