白糖：供应边际有所增加 价格维持高位震荡格局

龙听

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【行情分析】

巴西中南部加速压榨中，整体压制原糖上涨空间，但近期港口出现堵塞，关注物流与天气炒作的可能。另外市场担忧泰国糖明年出口受阻， 进入四季度需要重点关注南北半球榨季衔接程度，巴西进入榨季尾声，北半球榨季情况重新主导行情节奏。预计原糖将维持高位震荡偏强格局。

新榨季已经开始北方甜菜糖已全部开榨，云南也有 2 家甘蔗糖厂开榨，糖会结束后，市场看多情绪浓厚，现货报价上调带动贸易商积极补库。但下游终端企业采购积极性一般。预计郑糖短期内维持高位震荡格局。

【基本面消息】

国际方面：

10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3455.7万吨，较去年同期的3197.8万吨增加了257.9万吨，同比增幅达8.06%;甘蔗ATR为146.59kg/吨，较去年同期的144.94kg/吨增加了1.65kg/吨;制糖比为48.69%，较去年同期的48.64%增加了0.05%;产乙醇17.92亿升，较去年同期的16.07亿升增加了1.85亿升，同比增幅达11.48%;产糖量为235万吨，较去年同期的214.8万吨增加了20.2万吨，同比增幅达9.42%。

2023/24榨季截至目前，印度北方邦已经有57家糖厂开启甘蔗压榨工作，其余糖厂预计将在未来几天开榨。根据甘蔗部门的数据，这57家糖厂已经压榨了1376.6万公担的甘蔗，生产了116.5万公担的糖。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少23.71万吨，降幅30.7%。2023年1-9月累计进口食糖211万吨，同比减少138.91万吨，降幅39.7%。2022/23榨季截至9月累计进口食糖388.56万吨，同比减少144.69万吨，降幅27.13%。

2023年9月我国进口糖浆及预拌粉17.58万吨，同比增加7.85万吨，增幅80.68%。2023年1-9月累计进口税则号170290项下三类商品140.22万吨，同比增加50.56万吨，增幅56.41%。

【操作建议】区间操作，参考6900-7100

【评级】高位震荡