【分析文章】苹果：新果质量欠佳，后市期价仍有下跌空间

龙听

来源：瑞达期货

双节过后，苹果(8640, 61.00, 0.71%)期货主力2401合约从9559元/吨高位大幅跌至8550元/吨附近，大致下跌了1000元/吨，下跌相对顺畅，由于新产季晚熟富士苹果陆续下树，减产幅度不及预期，加之优质货源占比较小，客商采购意愿相对不高。后市来看，霜降过后，苹果质量仍进一步下滑的背景下，橘类等水果价格相对偏低，对苹果销售造成一定挤占，后市苹果市场仍难言可观。

2023产季苹果总产量预计与去年基本持平

新产季而言，据中国果品流通协会，基于没有极端天气影响的天气情况下，预计2023产季苹果总产量与去年基本持平。产区来看，陕西苹果在花期虽然遭受低温、多雨、冰雹等灾害天气，但不同产区受影响差异较大，基本对北部产区苹果影响较小，加上新果园挂果面积较大，预计陕西省苹果产量预计与去年持平。山东产区苹果产量较去年微幅减少，其中蓬莱、莱州等地区苹果有所减产。

另外结合市场各方调研，综合来看，今年苹果树遭遇伐树量较少，产量出现下滑有限，多数产区增产为主，结合我的农产品网和卓创调研预估，预计2023年苹果产量较上年减少1%左右，整体基本与去年变化不大。据国家统计局知，2022年全国苹果产量为4757.13万吨，同比减少3.48%，2023年苹果产量预估值在4700万吨。

图：历史上苹果产量变化情况

数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院

新作苹果品质不及去年同期，关注入库情况

新产季苹果前期受恶劣天气影响频繁，苹果质量受到一定影响。产区来看，目前已经下树的苹果质量不及往年同期，其中山东产区晚富士收购进行中，供应逐步上量，目前已下树四成至五成左右，市场普遍反映货源质量偏差，较去年同期上色较慢，客商入市数量较多，多以质论价为主。陕西产区晚富士优质价格坚挺，一般质量货源价格稳中偏弱运行。

霜降过后，未下树的苹果质量仍存在普遍下滑趋势，且中后期客商、存货商收购意愿有所降低，预计短期优质货源相对稳定，一般苹果货源随着质量下滑而偏弱下行可能。关注后期入库情况。入库高低决定了果农及客商之间博弈情况及中长期苹果销售压力。

橘类等替代效应显现，削弱苹果销售份额

近期新季红富士收购价格下调为主，但消费端仍未见批发量明显增加，需求仍回落为主。由于苹果处于非刚需品种，决定了难实现类似餐饮、旅游等报复性消费。叠加替代品橘类供应增加，蜜桔批发均价持续下调，低价橘类对苹果的替代效应逐渐体现，进一步挤占苹果终端消费份额。据中国果品流通协会监测，截止2023年10月27日，全国苹果（红富士80#二级以上）收购均价为8.63元/公斤，较10月初的8.81元/公斤下跌了0.18元/公斤；全国脐橙批发均价为8.23元/公斤，较10月初的8.86元/公斤下跌了0.63元/公斤；全国蜜橘批发均价为5.40元/公斤，较10月初的5.60元/公斤下跌了0.20元/公斤，收购均价为3.18元/公斤，较10月初的3.61元/公斤下跌了0.43元/公斤。

数据来源：中国果品流通协会

后市展望：进入11月，晚熟富士苹果供应增加明显，部分货源开始集中入库存储。加之消费端在未来2个月无节日备货，且低价橘类对苹果销售份额造成一定挤压。后市苹果期价仍有继续下跌空间。风险点关注后市冷库入库数据。

研究员：

柳瑜萍  期货从业资格号F0308127

    期货投资咨询从业证书号Z0012251

助理研究员：

谢程珙  期货从业资格号F03117498