美量化巨头遭交易丑闻：研究员违规调校模型 旗下基金业绩“脱轨”

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美量化巨头遭交易丑闻：研究员违规调校模型 旗下基金业绩“脱轨”
财联社10月30日讯（编辑 史正丞）对于量化行业来说，交易模型可谓是整个公司最为重要的资产。然而，资管规模达到600亿美元的华尔街量化巨头Two Sigma却在本月告诉客户：公司的交易模型遭到一名高级研究员“未授权调整”，这种情况在出现快一年后才被发现。

他们发现，这种未经授权的调整，使得公司旗下的部分基金出现4.5亿美元的“预期外盈利”——按照原本的模型这笔钱应该是赚不到的，另外还有部分基金则承受了1.7亿美元的“预期外亏损”。

据悉，美国证交会已经闻讯而至，事实上早在今年初Two Sigma爆出创始人内讧的消息后，这家量化巨头已经上过监管的关注名单。

发生了什么？

据《华尔街日报》报道，10月初Two Sigma致信客户告知了这一消息，并宣布自掏腰包补偿因为这一事件受到损失的投资者。

媒体同时挖出，这次事件的核心人物叫做Wu Jian，职位是Two Sigma的量化研究高级副总裁。知情人士透露，Wu默默调整模型的目的是为了“提高公司的业绩表现”，这样他能拿到更高的奖金，在职务晋升方面也能有更好的前景。

搜索Linkedin简历可以看出，Wu Jian本科毕业于清华大学自动化系，后续在美国康奈尔大学拿到哲学博士学位。他在求学期间曾参加过另一量化巨头——城堡投资的暑期实习，毕业后加入Two Sigma。在最新工作职责一栏中，Wu Jian的介绍为“运营一只产生强劲alpha收益的团队”。

（来源：Linkedin） 据悉在事发后，Two Sigma已经让Wu Jian处于行政休假的状态。公司也告知客户，正在“极度严肃”地处理这一事件，并采取措施避免未来再次发生。

知情人士表示，受到Wu未授权调整影响出现超预期盈利的基金，包括公司高管和员工们自己掏钱投的基金，还有一些面向客户的基金；而蒙受超预期亏损基金，则主要面向外部客户销售。

直到今年夏天，Two Sigma的最高管理层才意识到了这个问题，因为公司的多个交易模型出现超出预期的相关性，最终发现Wu Jian的动作。

内讧的影响依稀可见

在致投资者信中，Two Sigma将该行为称为违反公司程序的“故意不当行为”。但《华尔街日报》援引的一名知情人士对这种措辞提出了异议，强调Wu Jian只是调整了Two Sigma量化模型的校准方式，并没有调整模型本身。而相较于改动模型代码，校准变化可以被视为一种更常规的变化，影响也没有那么大。

据悉，Wu Jian总共在去年分两个阶段进行了“未授权调整”。

这一事件也令华尔街对Two Sigma的内部控制和管理提出了新的质疑，特别是在两位创始人John Overdeck和David Siegel已经挑明“内讧”的背景下。

（John Overdeck和David Siegel，来源：Two Sigma官网） 在今年3月31日的监管文件中，Two Sigma罕见披露称，公司的管理委员会（其实只有Overdeck和Siegel俩人）无法在一系列问题上达成一致，包括公司架构、高管权责和继承计划等。投资世界出现人事斗争并不罕见，但如此写进监管文件令许多华尔街人士感叹“活久见”。

（来源：Two Sigma） 而最新的事件也反映出公司的内部动荡已经开始影响实际的业绩表现。华尔街量化圈老兵Aaron Brown评论称，像Two Sigma这样的大型企业通常会密切监控和充分理解对交易模型做出的所有重大调整。Aaron介绍称，在一家运营良好的公司中，所有的调整——包括模型改动和校准，都需要有一套流程，确保有合适的人进行披露和批准。

除了管理人内讧以及交易丑闻外，Two Sigma也被爆出10月初裁掉了三分之二的招聘人员，这通常意味着后续公司的扩张速度将开始放缓。据悉，公司告诉这些招聘人员，由于最近人员流失较少，所以对人事专员的需求也减少了。