卓创资讯：郑棉主力失守万七大关，棉花回调蓄势

龙听

　卓创资讯棉花(16740, -270.00, -1.59%)市场高级分析师刘杰

　　【导语】受美棉下跌、棉花供应偏紧形势缓解及下游需求尚未放量等因素拖累，8月16日郑棉
主力跌破17000元/吨大关，打破一个多月以来的高位震荡走势，棉价开启淡季回调蓄势之路，较正常年份推迟1-2个月。预计新棉上市季棉价仍有上涨空间。

　　8月16日郑棉主力跌破17000元/吨大关，打破一个多月以来的震荡走势，其中郑棉主力01合约收盘价16870元/吨，较上一交易日结算价跌1.63%；持仓58.5万手，增仓3.7万手；成交60.5万手，增加27.3万手。期货价格下跌，贸易企业让利出货，棉花现货价格回落100-200元/吨。卓创资讯分析，美棉下跌、棉花供应偏紧形势缓解以及下游需求尚未放量等利空因素并存，导致棉价下跌。

　　市场避险情绪升温，美棉价格下跌

　　近年郑棉与美棉的相关性系数是0.73，二者同向共振运行。本周美棉主力高位回落，主因市场利空因素增多。周内惠誉警告称其或将下调包括摩根大通在内的数十家美国银行的评级，美元走强，谷物期货、原油价格下跌，大宗商品市场以及股市走低，市场避险情绪主导，ICE期棉从88美分/磅附近高位回落至84美分/磅附近。按照美棉价格每变动1美分/磅郑棉价格变动127.64元/吨的规律，截至8月16日，美棉主力从11日高点88.55美分/磅回落4美分/磅左右，将带动国内棉价下降510元/吨左右。

　　国储棉缓解棉花供应紧张压力，给予棉价负向冲击

　　今年以来棉花产业链价格共振上涨，主要受供应及供应预期偏紧推动。8月份储备棉持续投放市场，并自14日起储备棉日轮出量增加至1.2万吨。储备棉轮出增加了市场有效供应量，缓解棉花供应紧张局面，推动棉花市场价格向均衡价格回归。截至8月16日，储备棉成交均价17516元/吨，较7月31日上市初期下降445元/吨，降幅2.48%。

　　下游进入淡季尾声，棉花需求尚未放量

　　8月份棉纱市场进入淡季尾声，下游纺织市场景气度尚未明显回升，月内纱厂即期加工亏损一度高达900元/吨左右，随着棉价回落，即期亏损收窄至500元/吨左右。棉纱库存累库速度放缓，去库周期尚未开启，开机率尚未全面恢复至峰值，棉花月度消费量保持在67.1万吨左右。虽然终端市场出现好转迹象，坯布市场打样也有所增多，但订单尚未明显放量，企业维持老客户发运。受企业资金紧张影响，棉纺企业“金九银十”旺季前备货谨慎，企业采购国储棉较多，部分企业在16日郑棉回调至16800元/吨附近挂单点价成交增多。

　　综上所述，内外棉价共振回落和棉花供需紧张关系缓解，导致棉价淡季回调并蓄势。后期随着收获季到来，市场交易的重点依然围绕供需层面展开。供应方面，棉花播种面积同比下降，生长进度和长势不及去年同期，单产下降预期较强，棉花减产预期一致，并将导致轧花厂产能过剩的矛盾更加突出，收购季籽棉抢收概率大，籽棉收购价上涨将推高皮棉成本，从而推高皮棉价格。需求方面，“金九银十”棉花消费旺季即将到来，需求端对于价格的影响也将由利空转为利多。因此，随着供需关系改善，9-10月国内棉花价格仍有上涨动能。