Mysteel解读：原料玉米价格偏强，淀粉糖盈利下滑

导语：近期淀粉(3020, 15.00, 0.50%)糖各产品价格均位置相对稳定状态，但原料玉米(2688, 5.00, 0.19%)价格偏强运行，导致点淀粉糖成本增加，盈利下滑，截止到目前，市场低价基本无盈利，企业运营压力较大。

图 山东潍坊寿光玉米价格走势对比

近期华北地区玉米价格整体偏强运行。深加工企业门前到货量维持低位，部分东北粮源补充华北市场，但数量较少，市场整体供应维持偏紧的状态，企业玉米收购价格普遍上涨。但由于下游深加工开工一般， 进口玉米价格偏低，导致玉米上行幅度有限，截止到目前，山东地区玉米价格较前期上涨30-50元/吨。

原料玉米上涨，淀粉糖成本增加，根据钢联数据监测，以山东地区为例，按照结晶糖出货价格为3790元/吨，当前结晶糖理论平均利润为97元/吨，但市场实际低价已经达到3620元/吨，盈利为负；本周麦芽糊精出货价格为4340元/吨，麦芽糊精理论利润245元/吨，低价4200元/吨，盈利仅为100元/吨，麦芽糊精下游较为松散，但行业用量较小，后续服务费用较高下，通常单吨盈利也要达到200元/吨以上的水平，低盈利对于企业来说，压力较大；按照麦芽糖浆出货均价为2856元/吨，周内麦芽糖浆利润为-202元/吨；果葡糖浆出货均价为3050元/吨，周内果葡糖浆理论利润为-214元/吨，可以看出糖浆均处于亏损状态。

从上半年盈利情况来看，淀粉糖一直处于低盈利甚至亏吨情况，企业运营情况不佳，加之近期原料玉米偏强，相关产品玉米淀粉也有挺价意向下，淀粉糖企业或将有一定的上调预期。对于结晶葡萄糖来说，近期大厂有一定挺价意向，对于企业来说，一方面是为了刺激下游拿货，缓解库存压力，另一方面，试探性提涨也能一定程度上缓解冷淡的购销气氛，但是下游需求一般，面临发酵行业的淡季，价格上行有压力，难有明显幅度。液体糖方面，尤其是饮料局部地区出现旺季不旺现象，导致果葡萄糖出货情况不佳，市场停机企业增多，开工较往年出现明显下滑，虽有零星企业提涨，但带动有限，预计短期稳定为主。麦芽糊精近期仍是关注大厂复产情况，近期在供应量偏低下，企业走货无压力，价格暂时高位稳定，但后期大厂复产下，供应明显增加，市场会压制价格下行。