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期权的估值

期权的估值

期权的估值

通常我们谈论期权价格时会涉及到两个数值:期权的市场价格,和期权的理论估值。

期权是市场交易产品,因此从市场上直接观测到的成交价格,就是期权的市场价格。

而期权的理论价值却是用数学模型计算出的结果。前文介绍了影响期权价值的六个因子。基于数学模型,在输入期权的六个定价因子后得出的期权价格,我们称为期权的理论估值。使问题变得更为复杂的是 -即使输入相同的定价变量,不同的模型可能输出不同的结果。

期权的理论估值在实际期权交易中,有着重要的意义:

  • 理论估值帮助交易员进行交易损益预测
  • 交易员通过理论估值和市场价格之间的差异,寻找交易机会,或修正市场判断
  • 理论估值是金融机构计算损益的重要依据
  • 理论估值是风险计量的重要手段

例如:对于需要或已经交易的期权,交易员通常都会用自己的数学模型计算出理论价值。如果某个期权的市场价格偏离了理论价值,交易员需要确认哪个价值是正确的。从市场上持续的交易中不断分析,交易员会逐步作出判断,从而进行新的交易或纠正已有交易。

估值模型

期权的理论估值有多种方法,读者可以在期权计算器中的模型(Model)选项中选择以下三种模型进行比较:

  • Black-Sholes-Merton期权估值模型
  • Binomial Tree 二叉树模型
  • Monte Carlo 蒙特卡洛模型

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