能源化工：美联储或继续加息推动美元走强，油价承压回落

龙听

原油：美联储或继续加息推动美元走强，油价承压回落

　　【行情回顾】

　　4月17日，NYMEX 原油期货05合约80.83跌1.69美元/桶或2.05%；ICE布油期货06合约84.76跌1.55美元/桶或1.80%。中国INE原油期货主力合约2306跌0.8至592.4元/桶，夜盘跌9.6至582.8元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 美国能源部：上周美国战略石油储备下降158万桶至3.68亿桶，为自1983年10月以来最低水平。

　　2． 消息人士：伊拉克和库尔德地区接近达成协议，恢复北部石油出口。

　　3． 市场消息：美国从欧洲进口的汽油量飙升至7个月来最高水平，为44.4万桶/日。

　　4． 俄罗斯能源部副部长索罗金表示，俄罗斯的石油产量预计将保持稳定，直到2025年，而莫斯科计划储备石油，以使其供应更具弹性。

　　5． G7集团一位官员表示，G7将维持对俄罗斯海运石油60美元/桶的价格上限，尽管全球原油价格上涨、且一些国家呼吁降低价格上限以限制俄罗斯的收入。

　　6． 市场消息：G7集团官员表示，G7集团石油价格上限正在努力限制俄罗斯的收入，同时保持市场稳定。

　　7．俄罗斯将于5月1日起将石油出口税提高至每吨14.4美元。

　　8． 国家发改委：据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年4月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高550元和525元。

　　【行情展望】

　　供应方面，OPEC+此次减产预计将使得原油供应自5月起环比减少115万桶/日，关注OPEC+减产兑现情况，俄油出口量出现环比减少迹象，关注俄油出口减量的持续性。宏观方面，美国3月通胀低于预期，市场预计美国加息或进入尾声，但近端抗通胀担忧再度增加了5月美联储加息的预期，美元转强，油价走势承压。需求方面，国内五一节前汽柴油备货提振国内原油需求，欧美出行旺季下需求仍存支撑，但海外经济衰退压力限制增长空间。整体而言，OPEC+减产事件发生后原油价格区间上移至80-90美元/桶，短期油价上破运行区间还需额外驱动，警惕海外流动性风险。短期区间波段操作为主，布油参考80-90美元/桶。

　　沥青(3898, -49.00, -1.24%)：成本支撑叠加需求转好，沥青走势偏强

　　【现货方面】

　　4月17日，国内沥青均价为3978元/吨，较上一工作日价格上调32元/吨，国内中石化沥青价格上调50-100元/吨，整体带动国内沥青价格偏强运行。

　　【开工方面】

　　4月17日国内沥青总产量共计8.68万吨，环比上涨0.15万吨或1.70%。沧州鑫高源装置停产沥青，但菏泽东明复产沥青，带动整体产量有所上涨。

　　【库存方面】

　　截止2023年4月11日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计95.9万吨，环比减少2.4万吨或2.4%。国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计138.5万吨，环比增加0.6万吨或0.4%。（隆众）

　　【行情展望】

　　4月份较高排产的情况下，短期供应压力仍较大，但炼厂理论利润偏低，远月供应压力或有缓解。需求方面，近期天气回暖，下游需求有所好转，套利投机需求亦增加，但终端需求恢复仍较缓慢，部分显性库存隐性化。整体而言，短期沥青供应端压力较大，但刚需边际好转叠加投机需求支撑炼厂产销平衡，短期裂解价差或有修复，若后期投机需求停滞、刚需释放不及预期，则沥青仍存累库压力。短期原油延续高位震荡，单边震荡思路为主，06合约参考3800-4000元/吨区间。

　　PTA(5880, -92.00, -1.54%)：现货流通偏紧及原料偏强支撑PTA走势，但下游负反馈抑制涨幅，短期PTA高位震荡

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈一般，买盘积极性不高，聚酯工厂零星递盘，个别主流供应商递盘，不过其他供应商有出货，现货基差松动。本周及下周货在05+45~60有成交，个别略高在05+70有成交，个别略低在05+35有成交，价格成交区间在6430~6530附近。5月底在05贴水40~50有成交。主港主流货源基差在05+50。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌6美元/吨至1146美元/吨，PXN扩大至462美元/吨附近；PTA现货加工费扩大至509元/吨附近，TA05盘面加工费521元/吨，TA09盘面加工费363元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：PTA负荷至80.3%；

　　需求：下游负反馈下，聚酯负荷下降至87.8%（-1.3%）。周末至今，江浙涤丝价格重心上涨50-100，产销整体偏弱。近期下游开工持续走弱，且五一附近有大量减停计划安排，涤丝负荷预期下行，但由于整体库存压力不大，负荷下降速度偏缓，而受制于需求疲软，趋势上涤丝仍将维持亏损出货，不过考虑到成本高位，涤丝价格向下空间也有限。短期预计涤丝市场稳中偏弱。

　　【行情展望】

　　因PX估价换月至6月和7月上，PX价格小幅下跌。但PX供需延续偏紧格局，叠加美国调油需求短期无法证伪；虽然聚酯负反馈对上游形成利空，但聚酯负荷仍未大幅下降，PX价格仍相对偏强。终端需求进入淡季，织造负荷仍有进一步下降风险，下游负反馈持续发酵，因上周长丝促销后库存小幅去化，短期聚酯库存压力不大，减产或放缓，加上部分PTA装置计划5月检修，PTA累库幅度有限，且部分主流供应商持续收货行为仍支撑市场，短期PTA近月或偏强震荡。但随着下游负反馈持续积累，PTA供需逐步宽松，且油价上行乏力，短期TA反弹承压。操作上，高位震荡对待，短期观望，等待矛盾继续激化。

　　乙二醇：短期驱动不明显，MEG低位区间震荡

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。日内现货基差在05合约贴水24-27元/吨附近，现货成交较窄，整体成交偏淡。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，4月下船货主流商谈在508-512美元/吨附近，午后4月底船货509美元/吨附近成交，融资商适量询盘。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体负荷56.20%（+1.02%），其中煤制乙二醇负荷55.42%（+3.61%）。

　　需求：下游负反馈下，聚酯负荷下降至87.8%（-1.3%）。周末至今，江浙涤丝价格重心上涨50-100，产销整体偏弱。近期下游开工持续走弱，且五一附近有大量减停计划安排，涤丝负荷预期下行，但由于整体库存压力不大，负荷下降速度偏缓，而受制于需求疲软，趋势上涤丝仍将维持亏损出货，不过考虑到成本高位，涤丝价格向下空间也有限。短期预计涤丝市场稳中偏弱。

　　【行情展望】

　　随着部分一体化装置进入检修，且近期MEG港口到货持续偏少，港口库存略有下降，虽2季度MEG存去库预期，但PTA偏强导致下游负反馈加重，下游聚酯减产增加，对MEG需求形成利空，MEG反弹承压。短期MEG仍未看到明显驱动，EG09在4100-4300区间震荡，滚动低多操作。

　　短纤：减产增加，短纤加工费低位修复，绝对价格仍跟随原料波动

　　【现货方面】

　　昨日早盘直纺涤短大多维稳，部分优惠适度缩小。中午附近因个别原料工厂大厂出现减产计划，PTA 大涨，带动直纺涤短期货持续走高，现货下午成交好转，贸易商及期现商优惠缩小。短纤工厂平均产销在94%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7500-7700元/吨，福建主流7700元/吨附近，山东、河北主流7600-7750元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：因加工差持续低位，短纤负荷下滑至79.8%。

　　需求：原料上涨，纯涤纱维稳走货，销售疲软，库存依旧增加。

　　【行情展望】

　　原料PTA偏强，且短纤在供需偏弱格局下加工费压缩至700元/吨附近，近期短纤工厂减产增加，加工费或适当修复，但短纤整体供需偏弱，如果没有供应端进一步减产，加工费修复空间有限。绝对价格仍跟随原料PTA波动。策略上，单边7700以上短空；PF月差PF07-09逢高反套；短线PF-TA价差扩大套利。

　　苯乙烯：供需逐步转弱且成本支撑有限，苯乙烯反弹承压

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯高开回落，港口库存小幅走高，尽管苯乙烯期货走势坚挺，但下游买盘跟进乏力，基差走势低迷，贸易商出货为主，重心逐步回落。至收盘现货8680-8750，4月下8700-8760，5月下8730-8780，6月下8730-8780，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价差保持倒挂，外盘装置检修，出口商谈延续，市场纸货报盘有限，5月纸货卖盘1130-1140，5月到船货买盘1105-1110 LC90，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日上午华东港口纯苯市场偏强，4下商谈7555/7570元/吨，5下商谈7610/7625元/吨，6月下商谈7580/7610元/吨。下午华东港口纯苯平稳运行，其中4下商谈 7555/7570元/吨，5下商谈7615/7620元/吨，6月下商谈7605/7620元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：苯乙烯负荷提升至69%。

　　需求：下游需求表现低迷，行业利润亏损边缘，连云港石化PS一条线运行，开工负荷偏低，EPS/ABS开工平稳，但原料采购跟进乏力。

　　【行情展望】

　　苯乙烯检修装置恢复运行且峻辰新装置运行稳定，短期市场供应提升明显；而终端需求无起色，部分下游在亏损和成品库存增加压力下跟进谨慎，苯乙烯供需预期仍偏弱，基差偏弱。原料纯苯下游负反馈逐步开始，且纯苯港口库存偏高，供需面上纯苯上行空间不大，但近期市场炒作美国调油需求且短期不能证伪，支撑短期纯苯价格。短期苯乙烯无明显驱动，跟随原料纯苯波动，关注纯苯下游负反馈情况。EB06短期高位震荡对待。策略上，EB06在8700以上偏空。

　　PVC(6129, 77.00, 1.27%)：需求疲软、估值有所修复，PVC整体看压力仍较大

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场现货价格小幅上行，贸易商偏高报盘难成交，点价货源优势逐渐转弱，下游采购积极性不佳，观望意向较强，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5960-6050元/吨，华南主流现汇自提6020-6110元/吨，河北现汇送到5900-5950元/吨，山东现汇送到5930-5980元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格维持稳定，仅个别采购价跟降。电石开工低位，个别停炉现象仍有出现，但下游PVC部分检修，配套电石外销，对市场有一定冲击，导致区域性出货不如前期。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3630元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至4月13日，PVC整体开工负荷率76.74%，环比下降0.72个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.15%，乙烯法PVC开工负荷率89.03%。

　　库存：截至4月16日，国内PVC社会库存在51.97万吨，环比减少0.47%，同比增加43.95%；其中华东地区在38.97万吨，华南地区在13.00万吨。

　　【行情展望】

　　电石偏弱，烧碱延续反弹，在成本下移氯碱利润好转下PVC仍有向下“杀”估值空间。PVC主要利空在于高库存问题及需求修正，内需刚性逢低采购为主，暂看难予以较强向上驱动；海外方面需求萎靡，5月台塑报价或进一步下调来补当前报价缺口，关注报价后需求情况。综上基本面看短期偏弱，结合当前点位建议观望。后续春检行情下若继续打击PVC利润不排除部分企业延长检修；在供应缩量预期下关注库存能否有效去化。

　　甲醇(2441, 20.00, 0.83%)：现货转强，大方向煤价疲弱下盘面上方谨慎看待

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在2205-2300元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格重心上移。山东地区今日主流意向在2460-2580元/吨，重心继续上移。广东市场价格稳中偏强，主流商谈在2600-2610元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场今日稳中探涨，价格在2490-2520元/吨。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至4月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.75%，较上周下跌2.95个百分点，较去年同期下跌4.77个百分点。

　　库存：截至4月13日，沿海地区甲醇库存在65.9万吨，环比下跌4.7万吨，跌幅为6.66%，同比下降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估20.1万吨附近。

　　【行情展望】

　　煤价下跌“拖累”煤化工，甲醇重心跟随下移，但从利润角度看煤制甲醇好转。供需看，甲醇处于春检期，据资讯商推算涉及产能1300万吨，为近三年高位，产区供应缩量已显现。需求端在甲醇大跌后下游采购意愿走强，传统下游整体负荷高位，MTO部分有重启计划，需求支撑尚可；兴兴检修停车的潜在利空持续存在，且伴随三江投产存单体替代可能。港口库存当前水平偏低，且预计4月难有明显进口增量，海外装置回归冲击或将在5月兑现。综上甲醇短期或有转强，但预计上方空间有限，建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。

　　尿素： 工农业萧妃按需为主，预计市场仍有松动空间

　　UR2305

　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，山东临沂市场2490元/吨，较上一个工作日下调40元/吨。周末至今国内尿素市场氛围延续弱势，小幅向下松动。主流地区市场下调幅度10-40元/吨不等；

　　2．供需面看，从供应上来看，日产大约在17万吨附近左右，当前日产处于较高水平，供应相对充足，压力仍然存在。天源装置单系列短停2日，预计今日恢复，晋开中颗粒单套装置重启。下旬预计天庆、联盟会陆续停车检修。产能利用率在83.88%。需求方面看，农业上需求放缓，下游拿货多数零星小单跟进居多，工业上需求表现薄弱，刚需跟进为主，加之场内观望情绪渐增，使得价格弱势下行。但随着部分区域用肥季节的到来，下游开始陆续少量补仓，对行情有小幅支撑作用；

　　【观点与策略】

　　综合来看，价格虽然略有反弹，但因供应相对充足，刚需短时比较有限，所以抑制价格上涨空间。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，短期逢高谨慎空单，沿下边际离场[1900，1950]；MA-UR建议继续做阔，仅供参考。

　　LLDPE：终端需求维持刚需，盘面持续推涨动力不足

　　L2305

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，PE生产企业样本（隆众口径）库存维持涨势，环比涨2.60%，分企业来看，其中煤制企业周环比下降9.85%，中石化下降5.71%，其余品类均出现上涨，月中企业端仍保持积极出货态度，仅个别检修企业适量垒库，从数值水平以及心态面来看，油制企业压力略大于煤制企业。库存端对于现货形成短期压力，而油价的上行，使得利空加码，给PE带来压力；

　　2． 华东现货市场主流价格在8250元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8300元/吨，较上一工作日上涨；华南市场主流价格8280元/吨，较上一工作日上涨；进口市场价格8480元/吨，较上一工作日上涨。聚乙烯主力期货收盘8226元/吨；

　　【观点和策略】

　　综合来看，供应压力仍存，预计PE盘面价格或维持震荡偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，底部区间预计在[7850，7950]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但目前因为PP基本面好转，短期内LP价差呈现缩窄趋势，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。

　　PP：下游需求和基差表现较弱，后市存在偏弱运行可能

　　PP2305

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，供应端数据来看，近期拉丝及注塑料(8179, 51.00, 0.63%)产量维持区合理区间内震荡，共聚整体产量略有攀升，但纤维料产量有明显下滑，其中高熔纤维产量降幅明显。塑编企业开工率在41.64%，较上周持平，同比去年-3.36%。周内塑编工厂开工维持稳势，市场心态偏悲观，采买原料积极性有所下降。订单多消化前期为主，新增订单较少；BOPP行业方面，本周样本订单天数较上期-4.32%。BOPP进入需求淡季，各行业新单跟进有限，订单排产周期缩减；无纺布行业本周订单天数较上周-0.08天，下游需求低迷，无纺布企业订单小幅震荡；

　　2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7620元/吨，较上周五持平；华北市场主流价格在7600元/吨，较上周五持平；华南市场主流价格7700元/吨，较上周五涨20元/吨，美金市场收980美元/吨，较上周五持平。

　　【观点和策略】

　　总体看，PP检修高位及成本支撑尚可，给予盘面一定支撑，然需求未见好转，供需格局难有明显转变。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期沿下边际[7400，7500]离场；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。

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