美国排放新规提案出炉，汽车股为何波澜不惊？

龙听

Stephen Wilmot

2023年4月13日11:25 CST 更新
传统汽车制造商为何要砸钱搞电动汽车？相比财务回报，这项技术显然对环境更为有利。一部分原因是监管，但在美国情况并非如此。

美国国家环境保护局(Environmental Protection Agency, 简称EPA)周三提出针对2027年至2032年车型的新排放规定提案。主要内容中包括备受瞩目的电动汽车销售水平。EPA称，虽然这些规定基于有害尾气排放水平，但制造商可以自行选择技术来满足这些规定，其中一个可能的方案是在2032年的车型中，电动汽车占轻型汽车总销量的约三分之二。

这可能超过大多数大众市场制造商现在的目标。2021年，美国总统乔·拜登(Joe Biden)收紧EPA对于到2026年的车型的规定时，通用汽车公司(General Motors Co., GM)、福特汽车公司(Ford Motor Co., F)、和Stellantis就一项“共同志向”达成一致，即到2030年使电动汽车占到其产量的40%到50%。与EPA的计算方法不同，这些数字包括插电式混合动力车，使这个目标更容易达到。

但是，自周末有关EPA新规的报道传出以来，美国的汽车股并没有什么变化。考虑到加速电动汽车投资的成本，这种表现是不是不合常理？

毕竟，更严格的排放法规已经对欧洲的汽车行业产生了决定性的影响。2015年，大众汽车柴油车排放造假案被曝光后，柴油车不再受消费者欢迎。柴油的颗粒物排放量较高，但碳排放量较低。这使得制造商别无选择，只能将电动汽车作为实现监管目标的一种方式。

自那以来，相关规定一直在收紧。欧盟正朝着到2035年禁止使用汽油发动机的方向迈进，不过经过德国的协商，使用碳中和合成燃料的发动机除外。英国甚至更加激进，目标是在2030年禁止汽油发动机，插电式混合动力车除外。

然而，在美国，投资者不理会EPA可能是有道理的。首先，美国联邦层面的排放规则已经变得政治化：奥巴马(Obama)政府制定了更严格的标准，但在特朗普(Donald J. Trump)担任美国总统时被推翻，后来在乔·拜登(Joe Biden)执政时期又恢复。这种困惑是该行业更关注加州制定的规则的原因之一。加州和欧洲一样，计划到2035年禁止使用汽油发动机。美国制造商已经在为这样的前景做准备。

此外，监管规定并不是投资电动汽车的唯一原因。传统的汽车制造商不得不担心被特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、Rivian和其他创新者抢生意。在欧洲推动电动汽车采用的是排放标准，而在特斯拉的本土市场美国，竞争因素可以说是更重要的原因。在中国，补贴的影响也很大，美国去年通过《通胀削减法案》(Inflation Reduction Act)后，可能也会出现这种情况。

在全球范围内，电动汽车的销售正受到大棒、胡萝卜和竞争的刺激，哪些因素起作用取决于所在地区。在美国，EPA的规定并不是主要原因。