与魔鬼的契约：浮亏加仓

龙听

之前跟大家介绍过一项数据统计，调查了期货公司大量的期货账户从生到死，绝大部分期货账户存活时间在3-6个月之间，进一步统计这些账户的交易指标，会发现大部分账户的交易胜率都很高，有些极端的能够达到90%以上的胜率，但最终都是亏钱离开市场的。究其原因，就在于“亏了死扛，赚点就跑”。进场之后浮亏的单子不扛到回本绝不离场，一旦走出一点浮盈，撒腿就跑。这其中，不乏浮亏后不断补仓，试图摊平成本，以求快速解套的做法。

之所以浮亏加仓和浮亏死扛，要么是真的没有意识到这样做的最终结果是什么，要么就是抱有侥幸心理，觉得自己这次不会那么倒霉！

浮亏加仓，也就意味着我们是越涨越卖，越跌越买，在市场处于震荡格局之中的时候，这种方式确实能够拉低持仓成本，在价格回头之后，很快就能回本甚至盈利。但是这种方法只要遭遇一次大级别的单边行情，结局就只能是爆仓。

道理很简单，但是人性却最难控制，很多成名的交易员，往往也会因为偶尔的一次侥幸心理，造成不可挽回的损失。

著名的“安然事件”中，联合资本管理公司的基金经理艾尔弗雷德·哈里森就是这样，在安然股票价格持续下跌的过程中，哈里森说：安然看上去是很好的成长股，即使下跌，我也买进，我们目前还有充裕的资金调节成本，我们的目标是持有“一吨”的安然股票。

然而，看看2000年到2012年，安然股票的走势，显然市场这一次没有放过哈里森，他的下跌买进策略，实际上是不断的摊平亏损。安然事件的结局世人皆知，在2002年短短的几周内，这个庞然大物因财务造假，宣告破产，众多的投资基金因此亏损惨重，加州政府也因此背上沉重的债务。

再看一个例子，是关于做期权卖方策略的。我们知道做期权的卖方，获利的概率很大，但是理论上承担的风险却也是无限的，如果不做好严格的风控并执行，很容易风险失控。

2018年11月，期权交易公司OptionSellers.com掌管人James Cordier在YouTube上发布了一段视频告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。爆仓的原因，是美国天气一波22%的涨幅中，James Cordier裸卖空美国天然气看涨期权(naked short on call)，无任何对冲保护，并且过程中还做了补仓。

而这个James Cordier，可不是什么无名之辈，他从14岁起就进入了期货市场，在1984年进入了Heinold Commodities从事交易员的工作并以此开始自己的职业生涯。并在2004年的时候出版了自己的书—《期权出售完全指南》，这本书于2007年也在中国出版过。

于是关于此次爆仓的网络报道，画风就变成了这样：

杀人诛心，有没有！

真正成功的交易员，都是原则性强、自律能力出众的人。华尔街著名交易员Paul Tudor Jones，作为一名资产管理者，Jones做到了大多数人认为绝不可能实现的事：连续5年的年投资收益百分比都达到三位数，并且在此期间同时保持基金净资产回撤幅度极小。

Jones把自己认为最重要的原则，挂在了办公室墙壁上，警醒自己——Losers average losers（失败者才摊平亏损）。

原则这个东西，就如同交通规则，并不是每一次我们遵守，都能获得好处，有时甚至还会增加一些不便，但是关键时候，却能帮我们保命。

所以，长期来看，浮亏加仓、平摊成本的做法无异于和魔鬼签订契约，短暂的欢愉之后，终归被魔鬼吞噬。