LPR报价连续7个月“按兵不动”

龙听

3月LPR报价继续“按兵不动”。昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持不变。

记者注意到，人民银行上周宣布将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，但降准幅度并不足以推动LPR下调。此外，作为LPR报价基础的中期借贷便利（MLF）利率本月也未调整。至此，MLF和LPR已连续7个月“按兵不动”。

中国国际期货高级研究员汤林闽在接受期货日报记者采访时表示，本月LPR报价保持不变符合市场预期，主要包括以下五方面原因：一是作为LPR基础的MLF利率本期同样“按兵不动”，LPR调降的理由不充分；二是上周五人民银行刚刚超预期降准，从央行货币政策工具的使用惯例来看，少有降准、降息短时间内先后落地情形，在降准已经超预期的情况下，降息的可能性大减；三是当前国内经济复苏势头较确定，市场主体融资意愿和融资需求基本顺畅，房地产市场也呈企稳状态，全面降息和结构性降息的必要性均不充分；四是当前银行负债端的压力仍较大，部分银行净息差承压较明显，进一步降息或对商业银行经营造成影响；五是近期欧美突发银行业危机，新金融风暴和欧美经济加速衰退都有可能到来，国内政策需要对此预留一部分应对空间。

谈及国内LPR报价自去年8月非对称下调以来已连续7个月持稳，民生银行首席经济学家温彬认为，这主要与MLF等政策利率维持不变、市场利率快速上行、银行净息差进一步承压等因素有关，LPR报价没有相应下调基础和空间。

对于后续LPR何时会迎来调降，在汤林闽看来，主要看国内经济基本面情况变化，如果3月经济数据显示经济复苏势头依然稳固，且房地产市场筑底确认，那么MLF和LPR继续保持不变的可能性更大一些；如果经济复苏出现波折，或者房地产市场未能彻底扭转下滑趋势，那么MLF、LPR同步调降，或者LPR结构性调降的可能性更大。另外，央行降准已经为LPR调降创造了部分条件，一旦有需要，LPR的调降也顺理成章。

温彬也认为，后续LPR的下调仍有赖于MLF利率下调和银行负债端成本节约的累积效应。央行认为当前的实际利率水平已较为合适，短期继续引导LPR下降的空间相对有限，但通过差异化的“定向降息”刺激地产等需求、支持实体经济重要领域和薄弱环节，仍是政策的引导方向。